За год рубль ослаб к доллару на 7,1%, к евро - на 10,6%

Москва. 30 декабря. ИНТЕРФАКС - Рубль умеренно ослаб по итогам 2013 года к доллару и евро на фоне сокращения интереса участников глобальных рынков к развивающемуся сегменту. Ухудшение оценки долгосрочных перспектив российской экономики также способствовало его ослаблению.

Снижение рубля возобновилось в 2013 году после благоприятных показателей предыдущего года, когда российская валюта впервые с момента кризиса 2008 года сумела показать по итогам года рост как к доллару, так и к евро.

Доллар держался на завершающих торгах 2013 года на "Московской бирже" в среднем в районе 32,74 руб./$1, евро - на уровне 45,04 руб./EUR1. Бивалютная корзина (индикатор, включающий $0,55 и EUR0,45) оказалась на уровне 38,275 рубля.

Таким образом, по итогам года доллар вырос на биржевых торгах на 2 рубля 33 копейки, или на 7,1%; евро прибавил 4 рубля 78 копеек, или 10,6%. Стоимость бивалютной корзины поднялась за год на 3,43 рубля, или на 9%. Доллар вырос к рублю за год пятый раз за последние 6 лет, евро - в четвертый раз за 6 лет.

Годом ранее доллар снизился на ММВБ на 1 рубль 74 копейки, или на 5,4%; евро подешевел на 1 рубль 48 копеек, или на 3,5%. Бивалютная корзина снизилась на 4,4%.

ДЕКАБРЬ ЧУТЬ ПОДСЛАСТИЛ РУБЛЮ ГОРЬКУЮ ПИЛЮЛЮ

Декабрь оказался для рубля месяцем роста, который трактовался экспертами как восходящая коррекция. Рубль прибавил по итогам месяца и к доллару, и к евро. Однако, как подчеркивают эксперты, ключевой фактор этого роста никак нельзя назвать благоприятным. Этим фактором стал мощный рублевый дефицит, усиленный сегментацией и сжатием рынка МБК из-за банковского кризиса недоверия, порожденного активизацией процесса отзыва лицензий.

Среди 35 валют, курсы которых ежедневно устанавливаются ЦБ РФ, к рублю в декабре немного прибавили лишь три европейские валюты (польский злотый, венгерский форинт и швейцарский франк, рост всех трех валют не превысил 1%). Евро и фунт стерлингов отступили к рублю на 0,5%, индийская рупия и китайский юань - на 0,8-0,9%, доллар США - на 1,4%, бразильский реал - на 2,3%. Наиболее существенное снижение в декабре продемонстрировали турецкая лира, японская иена и рэнд ЮАР, потерявшие к рублю 7,1%, 4,4% и 4,3% соответственно.

НО ОБЩИЙ ИТОГ ГОДА ОКАЗАЛСЯ СЛАБЫМ

Общий итог 2013 года для рубля куда менее оптимистичен. Российская валюта прибавила лишь по отношению к 10 валютам из указанного списка, уступив остальным 25 валютам. Расчеты, сделанные экспертами "Интерфакс-ЦЭА" на основе данных ЦБ РФ об официальных курсах 35 валют, показывают, что наибольший рост в 2013 году показала единая европейская валюта (а также валюты, привязанные к евро - из валют, ежедневно устанавливаемых ЦБ РФ, это литовский лит, болгарский лев и датская крона). Все эти валюты выросли за год на 11,8%. Немногим менее существенный рост показал в 2013 году китайский юань, прибавивший 10,8%, швейцарский франк и британский фунт выросли на 10,2%. Доллар США (а также привязанные к нему валюты, среди которых - ряд валют стран СНГ) прибавил за год 7,8%.

Украинская гривна, курс которой устанавливается с минимальными колебаниями по отношению к доллару США, выросла по отношению к рублю за год на 5,7%.

Перечень валют, показавших наиболее сильное падение к рублю по итогам года, совпадает со списком аутсайдеров декабря. Турецкая лира потеряла 9,8%, японская иена - 11,6%, рэнд ЮАР - 12,7%. Кроме того, заметное снижение в 2013 году продемонстрировали австралийский доллар (на 8,2%), бразильский реал (на 5,8%) и индийская рупия (на 4,9%).

Следует отметить, что японская иена, а также три валюты стран БРИКС (бразильский реал, индийская рупия и рэнд ЮАР) второй год подряд входят в число лидеров снижения. Падение японской иены связывается экспертами с политикой японского ЦБ, проводящего крайне агрессивную политику количественного смягчения. Валюты БРИКС падают на оттоке капитала с emerging markets, вызванном ухудшением экономических прогнозов по развивающимся рынкам вместе с улучшением прогнозов по развитым рынкам.

ПЕРЕМЕНЫ-2013: ФРС СОКРАЩАЕТ СТИМУЛИРОВАНИЕ…

2013 год сопровождался мощными перепадами рыночной конъюнктуры. В начале года рубль продолжал позитивную динамику, заданную предыдущим, 2012 годом, в отдельные моменты января российская валюта оттесняла доллар ниже уровня 30 рублей. Стоимость бивалютной корзины временами достигала уровней, при которых ЦБ РФ продавал валюту, сдерживая укрепление рубля.

Однако уже в феврале ситуация на рынке стала разворачиваться в пользу американской валюты, а к окончанию весны рубль активно снижался и к доллару, и к евро. Ослабление российской валюты продолжалось вплоть до начала осени, когда и доллар, и евро достигли максимальных отметок с конца 2009 года, т.е. почти за 4 года. После этого доллар и евро совершали колебания вблизи достигнутых уровней, временами обновляя долгосрочные максимумы.

Основным фактором, оказавшим давление на рубль, так же как и на другие мировые валюты, стало намерение Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) американского центробанка перейти к сокращению программы количественного смягчения до конца 2013 года. При этом, несмотря на сформировавшееся давление на валюты emerging markets, в ФРС дали понять, что "будут учитывать именно американские экономические показатели, игнорируя волатильность emerging markets".

В начале осени ситуация временно изменилась: ФРС не стала объявлять о сокращении программ поддержки на заседании 17-18 сентября, что вызвало мощный импульс покупки рисков: это стало поводом для восходящей коррекции рубля. Но коррекция была недолгой - на декабрьском заседании ФРС США приступила к сокращению QE, что подтвердило тренд, господствовавший большую часть года.

А В РФ СОКРАЩАЕТСЯ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ И ТРУДНОСТИ С ЛИКВИДНОСТЬЮ

Вторым важнейшим фактором снижения рубля стало ухудшение прогнозов роста экономики РФ. Уже летом прогноз на 2013 год стал более скромным, новый глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев снизил прогноз роста до 1,8%. Осенью прогнозы стали еще более сдержанными: Минэкономразвития оценило рост в 1,4%, а многие финансовые организации дали еще более скромные цифры. Так, Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) сообщил о понижении прогноза роста экономики РФ в 2013 году до 1,3%.

Давление на рубль также оказали последствия отзыва с 20 ноября лицензии на осуществление банковских операций у московского Мастер-банка входящего в топ-100 российских банков, за которым последовал отзыв лицензии у ряда других, менее заметных банков. После отзывов лицензии состояние межбанковского рынка оставалось тревожным, выросло недоверие к контрагентам, в результате чего ставки МБК заметно выросли, однодневные ставки Mosprime Rate поднялись до четырехлетних максимумов, приблизившись к 7% годовых.

Ситуация с ликвидностью и банковский кризис оказали на рубль смешанное влияние: краткосрочное влияние этого фактора ограничивало падение рубля, в то время как долгосрочное влияние оказалось негативным.

Примечательно, что представители финансовых властей продолжали оценивать ситуацию с рублем как спокойную. А.Улюкаев заявил, что текущая динамика курса рубля полностью укладывается в политику ЦБ по переходу к инфляционному таргетированию. Призвал не драматизировать ситуацию на валютном рынке и министр финансов Антон Силуанов, назвавший колебания валютного рынка "легкой рябью".

ЦБ РФ ПРОВЕЛ В 2013 ГОДУ РЕФОРМАЦИЮ УЧЕТНОЙ СТАВКИ И КОРИДОРНОЙ СИСТЕМЫ

ЦБ РФ провел в 2013 году ряд существенных преобразований в системе регулирования рынка. В сентябре регулятор принял решение изменить ряд ставок, а также обновить концепцию в отношении этих ставок. ЦБ РФ объявил ключевой ставкой денежно-кредитной политики процентную ставку по операциям предоставления и абсорбирования ликвидности на аукционной основе на срок 1 неделя (5,5% годовых). Ранее роль ключевой ставки играла ставка рефинансирования, по решению ЦБ, в рамках перехода к режиму таргетирования инфляции к 1 января 2016 года ставка рефинансирования будет скорректирована до уровня ключевой ставки. "До указанной даты ставка рефинансирования будет иметь второстепенное значение", - сообщил регулятор.

Кроме того, регулятором было принято решение установить коридор краткосрочных процентных ставок в размере 2 процентных пункта. Ставки по операциям Банка России постоянного действия по абсорбированию и предоставлению ликвидности на срок 1 день образуют, соответственно, нижнюю (4,5% годовых) и верхнюю (6,5% годовых) границы процентного коридора, симметричные относительно ключевой ставки. При принятии ЦБ РФ решения об изменении уровня ключевой ставки границы коридора будут автоматически сдвигаться на величину ее изменения, говорится в сообщении регулятора.

Еще одна важная реформа, на этот раз связанная с регулированием курса, состоялась в октябре. ЦБ РФ внес существенные изменения в механизм курсовой политики, в частности, значительно изменив "внутренние" параметры плавающего коридора бивалютной корзины. Оставив прежним ширину коридора и не тронув внешние границы, регулятор сильно расширил "нейтральную" область, т.е. область значений корзины, когда интервенции не проводятся. Это стало важным шагом в направлении свободного плавания рубля, считают эксперты. ЦБ РФ при этом сдвинул уровень, при котором регулятор не проводит интервенции, к текущим рыночным котировкам. Именно после этого изменения регулятор получил возможность в отдельные дни вовсе не проводить интервенции в поддержку российской валюты.

С 7 октября было проведено симметричное расширение (с 1 до 3,1 рубля) "нейтрального" диапазона плавающего операционного интервала допустимых значений рублевой стоимости бивалютной корзины. При этом общая ширина плавающего операционного интервала допустимых значений рублевой стоимости бивалютной корзины (7 рублей) была оставлена без изменений.

Кроме того, Банк России несколько раз снижал объем накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ операционного интервала, с 10 декабря этот объем сокращен до $350 млн.

С момента начала смещения границ диапазона бивалютной корзины, т.е. с июня, регулятор сместил средний уровень между границами коридора вверх на 1 рубль 40 копеек, проведя 28 пятикопеечных повышений границ. На 26 декабря границы коридора составили 33,05-40,05 рубля.

ПЕРСПЕКТИВА: СНИЖЕНИЕ РУБЛЯ И ИНТЕРВЕНЦИИ ТОЛЬКО ДЛЯ ГОСФОНДОВ

Как сообщила в октябре "Интерфаксу" первый заместитель председателя ЦБ РФ Ксения Юдаева, ЦБ РФ прорабатывает механизм проведения валютных интервенций, который будет применяться с 2015 года после перехода к инфляционному таргетированию. По ее словам, после перехода интервенции в целях управления валютным курсом проводиться не будут, при этом могут быть интервенции для других целей, например, связанных с пополнением Резервного фонда и Фонда национального благосостояния.

Первые такие интервенции были проведены уже в конце октября. С 1 октября параметры операций регулятора по покупке и продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, в том числе те, объемы которые устанавливаются исходя из цели сглаживания волатильности обменного курса рубля, стали определяться с учетом операций Федерального казначейства по пополнению или расходованию средств суверенных фондов в иностранных валютах.

В конце октября такие покупки валюты были проведены. Покупки производились для Федерального казначейства с целью в дальнейшем направить ее на пополнение Резервного фонда, всего было куплено валюты примерно на 10 млрд рублей.

Эксперты отмечают, что денежным властям РФ удалось выбрать для казначейских покупок едва ли не единственный момент относительно небольшого давления на рубль, так как и до, и после этих покупок ЦБ РФ в основном приходилось лишь продавать валюту для сдерживания снижения рубля. С конца первой декады ноября интервенции ЦБ РФ ежедневно составляли $200 млн в день.

Давление на рубль, вероятно, сохранится и в начале 2014 года. Большинство экспертов уверены, что рубль будет продолжать дешеветь. В основном они не сильно отклоняются от прогноза Минэкономразвития, обещающего в 2014 году курс доллара в районе 34 руб./$1.