Россия-Украина: неотложная помощь или медвежья услуга

Москва. 23 декабря. FINMARKET - Россия сможет потребовать погашения долга Украины, если ситуация этого потребует.

"Этот заем предоставлен так, что у нас будут всегда возможности требовать у украинского правительства погашения этого займа, и по самым жестким юридическим процедурам. Это не просто какая-то договоренность между двумя Минфинами, это оформлено по очень жесткой процедуре", - сказал , заявил первый вице-премьер Игорь Шувалов, отвечая в интервью "России 24" на вопрос о том, может ли Украина, получив от РФ многомиллиардную поддержку, изменить свое решение и все же подписать договор об ассоциации с ЕС.

"РФ полностью свои права в юридическом плане обеспечила", - подчеркнул он.

На прошлой неделе президент РФ Владимир Путин по итогам переговоров со своим украинским коллегой Виктором Януковичем объявил, что Россия на средства ФНБ выкупит евробонды Украины на $15 млрд, в том числе на $3 млрд - уже в декабре. Ставка купона по бумагам, размещаемым на Ирландской фондовой бирже, составит 5% годовых. В 2014 году РФ планирует покупать еврооблигации Украины на $12 млрд.

Кроме того "Газпром" и "Нафтогаз" подписали дополнение к контракту купли-продажи природного газа на 2009-2019 год от 19 января 2009 года, предусматривающее снижение цены топлива с нынешних $400 до $268,5 за 1 тыс. куб. м. Указанный выше корректирующий коэффициент был внесен в контракт при его подписании в январе 2009 года. Он был установлен на уровне 0,8 (скидка 20%) на 2009 год, а в последующие годы его значение составляло 1. При текущей цене газа по формуле около $400 за 1 тыс. куб. м снижение ее до $268,5 за 1 тыс. куб. м выводит на значение корректирующего коэффициента на уровне 0,67125.

История докажет кто был прав

Власти Украина преподносят подписание договоренностей с РФ как спасение от неминуемого экономического кризиса, который поглотил бы страну в случае подписания соглашения с ЕС, оппозиция критикует соглашения и считает, что теперь правительство Украины стало одним из департаментов российского кабинета министров.

Договоренности с Россией о займе усилили позиции Украины на переговорах с Международным валютным фондом (МВФ), заявляет премьер-министр Украины Николай Азаров.

"У нас нет необходимости брать деньги у МВФ, а также у нас появилась сильная позиция для переговоров с ними. Посмотрим, как пойдут переговоры", - сказал Азаров в прямом эфире программы "Шустер Live" на телеканале "Интер".

Премьер также отметил, что Украина предложила МВФ продолжить сотрудничество, но пока фонд выдвигает те же условия, что и раньше.

Азаров подчеркнул, что Украина в той сложной финансовой ситуации, в которой оказалась, в любом случае договорилась бы о кредите, либо с МВФ, либо с Россией, "но дефолта бы не допустила".

В случае подписания Украиной соглашения об ассоциации с Евросоюзом в ноябре страну бы ждал неминуемый кризис, убежден премьер.

"Мы приняли решение, когда стало абсолютно ясно, что подписываем соглашение и получаем кризис. Это абсолютно ясно, и я за это отвечаю. Поэтому нам ничего не оставалось делать, как изменить свое решение и найти другие формы поддержки Украины", - сказал Азаров.

Он считает ошибочным только то, что населению не были даны четкие разъяснения таких действий властей.

"История докажет, что мы были правы", - сказал премьер, выразив уверенность, что Украина обязательно подпишет соглашение с ЕС, но на более выгодных для себя условиях.

Россия помогла Украине в трудную минуту, также отметил премьер.

"Слово "шантаж" в международной политике несет определенный смысл, а когда тебе помогают в трудную минуту - это шантажом не называется. Россия пыталась защитить свои интересы", - сказал он, добавив, что договоренности с Россией усиливают суверенитет Украины.

Бывший министр финансов РФ, глава "Комитета гражданских инициатив" Алексей Кудрин поддерживает решение российских властей о помощи Украине, несмотря на ее высокую стоимость. "В целом я поддерживаю меры по поддержке Украины, несмотря на то, что они несколько дороговаты для России, чем могли бы быть. Частично мы перекрываем эту недоработку правительства Украины и последствия этого политического кризиса", - заявил он журналистам.

При этом Кудрин надеется, что полученные Украиной от России средства "не будут направлены на проедание". "Получается, что, судя по заявлениям, мы не ставим даже условий никаких. Надо представлять из каких ресурсов будут возвращаться эти средства. Если они будут направлены на проедание, то через два года нужен будет еще один транш", - предупредил он.

При этом Кудрин недоумевает в связи с резкой сменой курса украинских властей в вопросе отказа от подписания соглашения об ассоциации с ЕС.

"Украинская экономика стагнирует еще дольше, чем наша. В этих условиях 4 года Украина вела переговоры о вступлении в ассоциацию, и вдруг за 1-2 недели решила, что это неправильно. Здесь полная ответственность правительства, которое видимо или ошибалось или игнорировало реальную экономическую ситуацию. Пресечение этих ожиданий и привело к протестам. Нужна пауза для урегулирования процессов внутри страны", - сказал он.

Мнение оппозиции адикально отличается от мнения властей Украины. Политика, которую проводят украинские власти, приведет к росту госдолга Украины до 700 млрд гривен до конца 2014 года, утверждает народный депутат от оппозиционной партии "УДАР", экс-министр финансов Украины Виктор Пинзеник. Как сообщает пресс-служба партии "УДАР", в эфире программы "Шустер Live" политик отметил, что получение займа в $15 млрд от России власть Украины пытается представить обществу как большую победу.

"Мне так хочется подготовить проект указа следующего содержания: За выдающийся вклад в серьезное наращивание долговой петли Украины и ее граждан присвоить звание "Герой Украины", - сказал Пинзеник.

Кроме того, как заметил Пинзеник, Россия будет определять цену на газ для Украины в зависимости от того, как будет себя вести украинская власть.

В дополнении к газовому контракту, подписанному в Москве, продолжил политик, четко не зафиксировано, что цена будет на уровне $268,5 за тыс. куб. м. "Да я бы сказал: слава Богу, что $268,5. Но этой цены нет. Украину взяли на крючок. Каждый квартал цена будет пересматриваться. Будете хорошо себя вести - получите скидку. Давайте тогда назовем правительство Украины - департаментом правительства России", - сказал он.

По словам Пинзеника, если судить по тексту договоренностей, опубликованному в прессе, то цена в $268,5 должна действовать с 1 января 2014 года путем применения коэффициента. При этом, отметил депутат, в документе указывается, что коэффициент определяется на 1 число месяца каждого квартала путем подписания до 10 числа дополнительного соглашения. В случае неподписания по любым причинам действует существующая ныне система ценообразования. Пинзеник подчеркнул, что из текста договоров следует, что даже с 1 января 2014 года условием применения коэффициента является подписание дополнительных соглашений.

Неотложная помощь...

Отсутствие конкретных действий властей Украины по устранению существующих макроэкономических дисбалансов, несмотря на достигнутые с Россией договоренности о выкупе российской стороной украинских еврооблигаций и снижении цены на газ, может усугубить экономическую ситуацию в стране в течение 2014 года, считают эксперты международных инвестбанков.

В своих обзорах аналитики единодушно отмечают, что соглашения между Украиной и РФ положительно отразятся на платежном балансе Украины.

"Наиболее значимый эффект окажет выкуп Фондом национального благосостояния (ФНБ) РФ украинских еврооблигаций на $15 млрд, что позволит Украине избежать краткосрочного кризиса платежного баланса", - отметил экономист по России и странам СНГ Barclays Владимир Пантюшин.

Кроме того, по его оценке, снижение цены на газ позволит сократить дефицит счета текущих операций платежного баланса Украины приблизительно на $1,7-2,4 млрд, потенциально снизив его до $10 млрд в 2014 году.

Возможную экономию государственных средств от скидки на газ аналитик инвестиционного банка Nomura Дмитрий Петров оценил примерно в $4 млрд в год. "Это также придаст значительную поддержку украинской промышленности", - подчеркнул он.

По мнению аналитика Goldman Sachs Эндрю Матени, обещанный "пакет помощи" со стороны РФ способен покрыть все потребности Украины в финансировании вплоть до ожидаемых в марте 2015 года президентских выборов.

Аналитик Morgan Stanley Алина Слюсарчук отметила, что поддержка со стороны РФ также позволит Украине удержать до президентских выборов стабильный курс гривны без значительных потерь резервов.

"Сделка с Россией позволит Виктору Януковичу удержать курс гривны на текущем уровне и вместе с тем проводить более экспансионистскую фискальную и монетарную политику в преддверии выборов, не принимая при этом какие-либо рисковые политические решения, будь то присоединение Украины к Таможенному союзу или продажа доли в газотранспортной системе Украины российскому "Газпрому" (MOEX: GAZP), - считает она.

...или медвежья услуга

Вместе с тем эксперты сходятся во мнении, что эффект достигнутых договоренностей будет краткосрочным, а средне- и долгосрочные риски, вероятно, возрастут.

"Основные проблемы Украины состоят не в краткосрочной ликвидности, а в необходимости проведения в стране структурных реформ. В то же время помощь со стороны России разрешает именно краткосрочные вопросы, и никоим образом не структурные дисбалансы в экономике страны", - отметил Матени.

По его оценкам, без восстановления Украиной объемов экспорта (в Goldman Sachs считают, что это возможно только при росте поставок в РФ) или появления других стабильных источников валютных поступлений, к марту 2015 года потребности страны в финансировании для стабилизации макроэкономической ситуации вернутся приблизительно на тот же уровень, что и до сделки с РФ - $18-20 млрд.

Более того, ситуацию усугубит рост затрат на обслуживание займов, поскольку евробонды для РФ, как ожидается, будут более дорогими, чем заменяемые ими кредиты МВФ.

"Таким образом, положительный эффект сделки в долгосрочной перспективе сложно увидеть", - резюмировал Матени.

По словам Петрова, Россия за свои инвестиции менее требовательна к Украине относительно проведения структурных реформ, чем ЕС или МВФ, а также зарубежные инвесторы.

Пантюшин прогнозирует, что достигнутые соглашения лишат правительство Украины мотивации проводить столь необходимые и болезненные для экономики реформы вплоть до президентских выборов.

Помимо этого, он отметил, что усиление экономической зависимости Украины от России негативно отразится на ее инвестиционной привлекательности.

Слюсарчук подчеркнула, что Украине необходимы меры по урегулированию фискального и внешнеторгового дисбалансов, а также модернизации экономики. Если ожидаемые со стороны РФ ресурсы будут направлены на проведение затратной подготовки к президентским выборам, это усилит имеющиеся в стране дисбалансы и увеличит ее долговую нагрузку, считает она.

Кроме того, по ее словам, "пакет помощи" со стороны России может быть структурирован таким образом, что любые последующие шаги украинских властей будут весьма ограничены.

"К примеру, сложно будет возобновить переговоры по подписанию соглашения об ассоциации с ЕС или избежать обязательств по вступлению Украины в Таможенный союз, не понеся при этом значительных затрат, в том числе за счет более высокой цены на газ или требования срочного погашения евробондов", - считает Слюсарчук.

Помимо этого, в настоящее время сложно составить какие-либо четкие прогнозы в отношении курса нацвалюты и в целом экономической политики Украины после президентских выборов в марте 2015 года, добавила она.