Инвестиции-2014: евробонды vs US Treasuries

Лондон. 24 декабря. ИНТЕРФАКС-АФИ - Инвестиции в облигации европейских стран в 2014 году будут более привлекательными, чем вложения в US Treasuries, полагают многие эксперты.

Консенсус-прогноз аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg, предполагает, что средняя доходность десятилетних казначейских облигаций США увеличится в следующем году более чем на 0,5 процентного пункта - до 3,38%, в связи с чем, потери держателей этих бумаг составят 1,6%.

В то же время, по оценкам экспертов, вложения, в испанские и итальянские бонды, продолжат приносить инвесторам доход в 2014 году.

Федеральная резервная система (ФРС) приступила к сокращению объема программы количественного смягчения (QE), объявив на декабрьском заседании об уменьшении ежемесячных объемов выкупа госбумаг и ипотечных облигаций на $10 млрд.

В то же время Европейский центральный банк (ЕЦБ) в ноябре этого года понизил ключевую процентную ставку на 0,5 процентного пункта - до рекордных 0,25% годовых, и глава ЕЦБ Марио Драги заявил о намерении сохранять ставку на этом уровне или ниже его "в течение длительного времени".

"Ситуацию в Европе нельзя назвать безупречной, и многие проблемы остаются, однако мы не ожидаем, что европейский кризис вспыхнет вновь, - отмечает аналитик Robeco Groep NV в Роттердаме Комер ван Три. - Мы полагаем, что ЕЦБ сохранит стимулирующую политику, тогда как ФРС начинает сворачивать QE. На этом фоне, мы считаем более конструктивным вкладывать средства в европейские облигации, чем в US Treasuries".

С начала 2013 года доходность 10-летних US Treasuries увеличилась более чем на 1 процентный пункт и, как ожидается, на конец года составит 2,83%, а в 2014 году вырастет до 3,38%.

В этом году держатели казначейских облигаций США потеряли порядка 7%.

Между тем, вложения в испанские облигации в текущем году принесли инвесторам доход в размере 11,1%, что является максимумом с 1998 года, свидетельствуют данные Bank of America Merrill Lynch.

Доходность десятилетних облигаций Испании упала более чем на 3,5 процентных пункта с момента достижения в июле 2012 года уровня в 7,75% - максимального с 1996 года, на закрытие рынка в понедельник она составила 4,21%.

По оценкам опрошенных Bloomberg экспертов, доход инвесторов от вложений в эти бумаги в следующем году составит 3,4%, несмотря на ожидаемое увеличение доходности на 0,12 процентного пункта - до 4,37%.

Доходность десятилетних облигаций Италии, составившая в понедельник 4,18%, как ожидается, изменится незначительно в следующем году, и к концу года составит 4,28%.

Доход держателей итальянских госбумаг составил 38% с ноября 2011 года, когда их доходность достигала 7,75% - максимума за 14 лет, свидетельствуют данные Bank of America Merrill Lynch.

Несмотря на то, что инвесторы с оптимизмом оценивают перспективы европейского рынка госбумаг, остаются факторы, которые могут ограничить рост котировок суверенных облигаций.

Так, совокупный госдолг стран еврозоны по данным на конец второго квартала 2013 года вырос до рекордных с момента введения евро 93,4% ВВП, в Италии этот показатель достиг 133% ВВП, свидетельствуют данные статистического управления Евросоюза.

Безработица в еврозоне, как ожидается, достигнет 12,1% в текущем году и останется на этом уровне, являющемся максимальным с 1991 года, в следующем году.

Помимо этого, рост доходов держателей европейских облигаций в этом году был усилен существенным укреплением евро относительно других мировых валют. В частности, курс евро к доллару США поднялся с начала 2013 года на 3,8%, что является максимальным ростом с 2007 года.

К концу 2014 года евро, торгующийся во вторник на уровне $1,3679, подешевеет до $1,28, а также ослабнет относительно большинства остальных валют, прогнозируют эксперты. Это может свести на нет рост доходностей номинированных в евро облигаций для иностранных инвесторов при конвертации прибылей в их валюты, отмечают аналитики.