ФРС сократила QE еще на $10 млрд, ухудшила оценки ВВП, изменила подход к прогнозированию ставок

Вашингтон. 20 марта. ИНТЕРФАКС-АФИ - Федеральная резервная система (ФРС) США по итогам заседания 18-19 марта сократила объемы программы количественного смягчения (QE) на $10 млрд уже в третий раз подряд. С апреля ЦБ уменьшит покупки US Treasuries с $35 млрд до $30 млрд в месяц, ипотечных бумаг - с $30 млрд до $25 млрд в месяц, говорится в документе по результатам мартовского заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC).

Федрезерв сохранил целевой диапазон процентной ставки по федеральным кредитным средства (federal funds rate) от нуля до 0,25% годовых. При этом изменился подход к прогнозированию ставок и курса денежно-кредитной политики в целом (forward guidance): теперь ФРС будет учитывать "широкий спектр факторов", а не только уровень безработицы.

Решения совпали с ожиданиями экономистов, участвовавшие в опросах ведущих информационных агентств.

Американский ЦБ ухудшил прогнозы роста ВВП на текущий год, сохранив оценку инфляции.

При этом FOMC вновь подчеркнул, что базовая процентная ставка может остаться ниже нормы в течение долгого времени даже после достижения целевых макропоказателей. Таким образом, банк делает все возможное, чтобы убедить инвесторов, что ставки не будут повышаться в ближайшее время. Большинство руководителей ФРС (13 из 16) не ожидают первого повышения ранее 2015 года.

Однако в заявлении утверждается - и глава ФРС Джанет Йеллен подчеркнула это в ходе пресс-конференции - новые формулировки не означают изменения позиции или курса ФРС

Первая реакция рынков на мартовские решения ФРС была отрицательной, фондовые индексы перешли к снижению, золото продолжило падение, но нефть удержала подъем.

"Информация, полученная после январского заседания FOMC, указывает на то, что рост экономической активности замедлился в зимние месяцы, частично отражая неблагоприятные погодные условия", - говорится в сообщении. Оценка существенно слабее, чем январская формулировка о том, что рост активности усилился в последние кварталы.

"Индикаторы рынка труда были смешанными, но в целом продемонстрировали дальнейшее улучшение. Уровень безработицы, однако, остается повышенным", - отмечается в документе.

"Потребительские расходы и инвестиций компаний в основной капитал продолжили расти, тогда как восстановление в жилищном секторе оставалось медленным. Налогово-бюджетная политика сдерживает экономический рост, однако масштабы влияния уменьшились", - считают в ФРС. Руководители ЦБ дали более сдержанную оценку всем составляющим по сравнению с январем.

"Инфляция сохраняется ниже долгосрочных целевых показателей FOMC, но долгосрочные инфляционные ожидания остаются стабильными", - утверждают в FOMC. На предыдущих десяти заседаниях Федрезерв также отмечал сохранение инфляции ниже таргетируемого уровня.

В феврале рост потребительских цен в США в годовом выражении составлял 1,1%. Цены без учета стоимости топлива и продуктов питания (индекс Core CPI) повысились на 1,6% относительно февраля прошлого года.

"Обязанностью FOMC является содействие максимальному трудоустройству населения и ценовой стабильности. Комитет ожидает, что при достаточном смягчении политики экономическая активность будет увеличиваться умеренными темпами и безработица будет постепенно снижаться к уровню, который Комитет считает соответствующим своему двойному мандату", - отмечается в сообщении.

"FOMC отмечает, что риски для экономического прогноза и рынка труда почти сбалансированы. Комитет признает, что устойчивое сохранение инфляции ниже целевых 2% может создать риски для экономики, и пристально отслеживает изменения инфляции в поисках подтверждений того, что инфляция вернется к целевому уровню в среднесрочном периоде", то есть в течение следующих 18 месяцев, указывает ФРС. Оценка рисков стала лучше, инфляции - осталась неизменной.

"В настоящее время Комитет полагает, что базовая мощь экономики в целом достаточно велика, чтобы поддержать продолжающееся улучшение условий на рынке труда. В свете совокупного продвижения в направлении максимальной занятости и улучшения прогноза условий на рынке труда с момент принятия текущей программы покупки активов комитет решил произвести дальнейшее умеренное сокращение темпов покупки активов", - пояснил ЦБ.

Фраза о достаточной мощи экономики является новым и существенно более позитивным моментом в заявлении ФРС и, возможно, позволит сдержать отрицательную реакцию рынков, отмечают эксперты.

"С апреля FOMC будет увеличивать вложения в ипотечные бумаги федеральных агентств темпами по $25 млрд в месяц вместо $30 млрд в месяц и наращивать вложения в казначейские ценные бумаги с более долгими сроками обращения темпами по $30 млрд в месяц вместо $35 млрд в месяц", - говорится в документе.

"Комитет сохраняет существующую политику реинвестирования поступлений от облигаций и ипотечных бумаг федеральных агентств в ипотечные бумаги федеральных агентств и продление сроков близких к погашению казначейских ценных бумаг путем перевложения на аукционе", - сообщает ФРС.

"Существенные и по-прежнему увеличивающиеся вложения FOMC в ценные бумаги с более долгими сроками обращения действия должны сохранить понижательное давление на долгосрочные процентные ставки, поддержать ипотечные рынки и сделать финансовые условия в целом более способствующими росту, что, в свою очередь будет способствовать усилению экономического восстановления и со временем поможет вывести инфляцию на уровень, отвечающий двойному мандату комитета", - отмечают в FOMC.

"Комитет будет пристально отслеживать поступающую информацию об экономических и финансовых событиях в предстоящие месяцы. FOMC продолжит выкуп казначейских бумаг и ипотечных бумаг федеральных агентств и будет использовать другие целесообразные инструменты до тех пор, пока прогноз для рынка труда не улучшится существенным образом в контексте ценовой стабильности", - говорится в пресс-релизе.

"Если поступающая информация в целом поддержит ожидания Комитетом дальнейшего улучшения условий на рынке труда и возвращения инфляции к долгосрочному целевому уровню, FOMC, скорее всего, и дальше будет размеренно снижать темпы покупок активов на будущих заседаниях. Однако покупки активов не идут по заранее заданному курсу, и решения Комитета об их темпах будут зависеть от его прогноза для рынка труда и инфляции, а также от оценки им вероятной эффективности таких покупок и затрат на них", - отмечается в заявлении.

Федрезерв снова подтвердил, что стимулирующая политика останется актуальной в течение существенного времени после завершения программы покупки активов и усиления восстановления экономики.

По итогам мартовского заседания FOMC "принял решение сохранить базовую процентную ставку в диапазоне 0-0,25% годовых".

"При определении сроков удержания текущего целевого диапазона ставки по федеральным кредитным средствам FOMC будет оценивать как уже достигнутый, так и ожидаемый прогресс в продвижении к целям: максимальной занятости и инфляции на уровне 2%. Эта оценка будет учитывать широкий спектр информации, включая показатели условий на рынке труда, индикаторы инфляционного давления и инфляционных ожиданий и данные об изменении финансовых условий", - обещает ФРС.

Ранее Федрезерв считал необходимым удерживать низкие ставки "по крайней мере до тех пор, пока безработица остается выше 6,5%".

"Исходя из оценки этих факторов Комитет продолжает ожидать, что, скорее всего, будет целесообразно поддерживать текущий диапазон ставки по федеральным кредитным средствам в течение существенного времени после завершения программы покупки активов, особенно если прогнозируемая инфляция продолжит оставаться ниже 2%-ного долгосрочного целевого уровня FOMC", - из этой части также исчезло упоминание о безработице на уровне 6,5%.

"Когда FOMC примет решение о начале вывода стимулирующих мер, он будет придерживаться сбалансированного подхода, отвечающего долгосрочным целям обеспечения максимальной занятости и инфляции на уровне 2%", - отмечается в сообщении.

"В настоящее время Комитет предполагает, что даже после приближения занятости и инфляции к соответствующим мандату уровням экономические условия могут в течение некоторого времени потребовать сохранения целевой ставки по федеральным кредитным средствам ниже уровней, которые он считает долгосрочной нормой", - ФРС добавила эту фразу, чтобы развеять последние опасения рынка относительного скорого перехода к повышению ставок.

"Поскольку уровень безработицы приближается к 6,5%, Комитет обновил заявления о намерениях в отношении дальнейшей политики. Изменение заявлений не указывает на изменение намерений комитета, содержавшихся в последних решениях", - говорится в документе.