Шейхам нужен НЭП, чтобы пережить сланцевую революцию

Абу-Даби. 26 декабря. FINMARKET.RU - Прошедший год был крайне неспокойным для стран Ближнего Востока: гражданская война в Сирии, волнения в Египте, столкновения в Ливии. Богатые нефтедобывающие страны Персидского залива занервничали, опасаясь, что революционный пожар может перекинуться на их владения.

Саудовская Аравия, Объединенные Арабские Эмираты, Кувейт, Катар, Оман и Бахрейн, которые образуют Совет сотрудничества арабских государств Персидского залива (ССАГПЗ), в последнее время стали увеличивать социальные расходы и инвестиции в общественные проекты, отмечает вице-президент Национального банка Абу-Даби Амит Тьяги.

В своей колонке для Project Syndicate экономист пишет, что делать это нужно не только, чтобы купить спокойствие народа. Инвестиции в человеческий капитал и реформы избавят экономику стран Персидского залива от риска рецессии в периоды снижения цен на нефть и позволят оставить следующим поколениям хоть что-то в наследство. Времени осталось мало: США уже наступают на пятки нефтяным державам.

Шейхи промотали наследие отцов

Страны ССАГПЗ начали увеличивать инвестиции в общественную инфраструктуру и социальные проекты. Их общая стоимость оценивается в $2,46 трлн. - более 150% от совокупного ВВП этих стран (по сравнению с 128 % в прошлом году), пишет издание MEED.

Ничего удивительного в этом нет. Международный валютный фонд в своем последнем докладе по Ближнему Востоку осторожно намекал, что правительства стран-экспортеров нефти должны сократить долгосрочные инвестиции и увеличить расходы на социальные программы. Это особо деликатный вопрос в богатых ресурсами странах.

Политики должны стремиться к "справедливости по отношению к будущим поколениям". Они не могут просто выбирать лучшее для страны сегодня. Они должны учитывать последствия своего выбора - сколько нефти они потребляют, сколько инвестируют в "межпоколенческую справедливость", в человеческий и физический капитал, и сколько богатства сохранят для будущих поколений.

Конечно, сложно установить уровень государственных расходов, который отвечал бы идеям справедливости по отношению к будущим поколениям, так как нет никаких точных оценок запасов нефти, будущих цен на нефть или прибыли от инвестиций. Но МВФ попытался это сделать и выяснил, что в большинстве стран Персидского залива уровень расходов является слишком высоким.

Государственные расходы и рост в ненефтяном секторе сегодня зависят от колебаний нефтяных доходов. Это может поставить под угрозу экономическую стабильность и привести к циклическим бумам и спадам.

Цена барреля нефти, исходя из которой страны ССАГПЗ рассчитывают баланс ненефтяного бюджета, в настоящее время составляет около $75 за баррель, что, конечно, ниже средней стоимости Brent в этом году в $108 за баррель. Но этот показатель у большинства стран Персидского залива - в частности у Омана, Кувейта и Саудовской Аравии - вырос в последние два года.

В управлении финансами в богатых нефтяных странах традиционные показатели расходов и доходов не поддаются комплексной оценке и только маскируют структурные слабости и реальное положение дел в экономике. Более практичным подходом будет выделение нефтяной переменной из доходов, расходов и экономической деятельности.

Дефицит ненефтяновного бюджета стран ССАГПЗ составляет почти 50% ненефтяного ВВП. Хотя с 57% в 2011 году он снизился, долгосрочная тенденция говорит о его повышении: средний дефицит составил 41% в 2005-2010 гг. по сравнению с 37% в 2000-2005 гг.

Эти проблемы усугубляются ростом добычи сланцевой нефти и газа, в основном в США. По прогнозу Международного энергетического агентства, Штаты обгонят Саудовскую Аравию по добыче нефти в мире в 2015 году.

НЭП в Заливе

Что может повысить эффективность бюджетной политики стран ССАГПЗ в такой обстановке сильной неопределенности?

Решения о расходах не должны быть привязаны к ценам на нефть. Вместо того, чтобы проводить проциклическую фискальную политику, когда государство тратит больше при высоких ценах на нефть и наоборот, политики должны оценивать ненефтяные силы своей экономики и принимать решения исходя из баланса ненефтяного бюджета.

Пока действия правительства и инвестиции в развитие конкурентоспособного частного сектора имели смешанные результаты. С 2000 по 2012 год производительность ненефтяного сектора сократилась во всех странах Персидского залива за исключением Саудовской Аравии, которая пережила лишь незначительное увеличение.

Облегчение доступа к финансированию для частного сектора, укрепление правовых основ бизнеса, инвестиции в логистику - все это будет первыми шагами в долгом пути к улучшению конкурентоспособности бизнеса в странах Персидского залива.

Структуры госуправления инвестициями также должны быть усилены, чтобы обеспечить быструю и объективную оценку проектов и расставить приоритеты для возвращения инвестиций в человеческий капитал.

Хотя страны ССАГПЗ и построили за последние четыре десятилетия инфраструктуру мирового класса, они по-прежнему склонны к принимать ошибочные инвестиционные решения, особенно в периоды высоких цен на нефть. Нужно создать специальные институциональные механизмы для ликвидации этой проблемы и повышать фискальную дисциплину.

Однолетние бюджеты должны быть заменены многолетними финансовыми планами, ориентированными на повышение стабильности и эффективности государственных расходов. Кувейт и Катар уже сделали это, остальные государства Персидского залива должны последовать их примеру.

К счастью для этих стран, резюмирует Тьяги, они могут ускорить рост нефтедобычи и уже скопили значительные бюджетные резервы. Но совсем скоро неспособность решить эти финансовые проблемы может перевесить любые преимущества. Чтобы избежать такого исхода, лидеры этих государств должны действовать прямо сейчас.