Воздействие на рынок процентных ставок не слишком надежно - МВФ

Воздействие на рынок денежно-кредитной политики через процентную ставку в последний год серьезно затруднено, особенно в США, говорится в опубликованном вчера докладе Международного валютного фонда (МВФ), посвященном вопросам глобальной финансовой стабильности.

Как отмечается в докладе, ставки межбанковского кредитования в развитых экономиках остаются устойчиво высокими со времени начала кризиса в сентябре 2007 года, несмотря на то, что центральные банки принимают беспрецедентные меры для смягчения условий кредитования.

Для эффективного воздействия денежно-кредитной политики через процентную ставку необходимо, чтобы изменение ставок центробанков отражалось в ставках межбанковского и денежного рынков, воздействуя на ставки потребительского кредитования и кредитования предприятий и, соответственно, на внутренний спрос.

Но структурные изменения в финансовом секторе к лету 2007 года создали условия для нарушения механизма воздействия денежно-кредитной политики через процентную ставку, считают эксперты МВФ. По их мнению, основной причиной этого стало возникновение квазибанков, пользующихся рыночным финансированием, таких как инвестбанки и компании с господдержкой, а также увеличение доли краткосрочных обязательств в финансировании деятельности банков.

В МВФ пришли к выводу, что воздействие денежно-кредитной политики на рынок через процентную ставку может оставаться не слишком надежным еще в течение некоторого времени. В связи с этим эксперты предлагают укрепить доверие к представительности исчисления межбанковских ставок, таких как LIBOR, посредством расширения выборки банков.

Как считают в МВФ, центрлбанки должны иметь расширенный мандат и стратегию принятия мер для восстановления работы рынков. Если обстоятельства позволяют, то структуру любых чрезвычайных интервенций следует рассматривать заранее и включать в планы центральных банков на случай чрезвычайных обстоятельств и при моделировании кризисов, а также включать четкие "стратегии выхода" для ограничения морального риска и чрезмерной опоры на посредничество центрального банка, рекомендуют эксперты.

Кроме того, МВФ отмечает еще большее значение сотрудничества и контактов между центральными банками и органами регулирования во всем мире, для предотвращения распространения кризиса из одной страны на другую.