Инвесторы ожидают замедления темпов экономического роста в Китае и низкой инфляции - BofA Merrill Lynch

14 мая. FINMARKET.RU - Инвесторы ожидают замедления темпов экономического роста в Китае и готовятся к продолжительному периоду низкой инфляции, что привело к падению объемов средств, направляемых в сырьевые активы, свидетельствует майский опрос управляющих активами, проведенный BofA Merrill Lynch.

В этом месяце четверть всех респондентов, принявших участие в опросе, поставили на первое место среди рисков с непредсказуемыми последствиями жесткую посадку китайской экономики и обвал сырьевого рынка. В апреле такого мнения придерживались 18% участников опроса. Если в прошлом месяце перевес в 9% был на стороне управляющих фондами из Японии, Азиатско-Тихоокеанского региона и Глобальных развивающихся рынков, считавших, что темпы роста китайской экономики в ближайшие 12 месяцев ускорятся, то сегодня с перевесом в 8% лидируют те, кто считает, что экономика Поднебесной будет неизбежно снижать обороты.

Респонденты ясно дают понять, что не видят оснований для беспокойства относительно возможного роста инфляции. Заметно - с 45% в апреле до 30% в мае - снизился перевес тех, кто считает, что в течение ближайшего года глобальный показатель базовой инфляции будет расти. Соответственно, с 32% в прошлом месяце до 14% в мае сократился перевес в пользу инвесторов, ожидающих роста краткосрочных процентных ставок.

Инвесторы реагируют на изменение ситуации снижением объема средств, направляемых в сырьевые активы и акции компаний развивающихся рынков, при одновременном увеличении вложений в облигации. В этом месяце число глобальных инвесторов, в чьих портфелях доля сырьевых активов в портфелях опустилась ниже индикативного уровня, на 29% превышает число управляющих, продолжающих верить в их потенциал. Это заметно больше зарегистрированных в марте 11% и самый низкий показатель с декабря 2008 года.

Как глобальный, так и региональный опросы указывают на рост интереса инвесторов к еврозоне, хотя многие высказываются в пользу более активных шагов властей в плане экономической политики. Глобальные инвесторы все чаще воспринимают еврозону как регион новых возможностей, а не проблем. Доля респондентов, ставящих страны и банки еврозоны на первое место в списке рисков с непредсказуемыми последствиями, упала с 42% до 29%.

В мае перевес в 38% - значительно больше апрельских 23% - оказался на стороне инвесторов, считающих, что акции компаний еврозоны недооценены. Учитывая, что число респондентов, считающих акции компаний США переоцененными, также выросло, оценочный разрыв между бумагами компаний из США и Европы за последний месяц еще более увеличился.

Европейские участники регионального опроса в этом месяце настроены более позитивно относительно перспектив роста региональной экономики. Если в апреле число еврооптимистов превышало число евроскептиков на 19%, в мае перевес достиг 24%.

Инвесторы продолжают твердо верить в то, что акции японских компаний ждет уверенный рост. Объем средств, выделяемых на покупку японских акций, достиг максимума с мая 2006 года, а число респондентов с перевесом по этим бумагам превысило число инвесторов, сохраняющим к ним отрицательное или нейтральное отношение, на 31%, что значительно больше зарегистрированных в апреле 20%.

На фоне усиливающихся ожиданий роста доходов компаний инвесторы все более громко заявляют о том, что хотели бы получить часть заработанных средств. С перевесом в 27% - по сравнению с 21% в апреле - в майском опросе лидируют респонденты, считающие, что выплаты инвесторам (через обратный выкуп акций и дивиденды) находятся на непозволительно низком уровне. А 38% респондентов заявили, что для них предпочтительно было бы, чтобы компании возвращали средства акционерам через обратный выкуп акций, выплату дивидендов или поглощения. Это на четыре процентных пункта больше, чем в апреле. В пользу увеличения капитальных затрат высказались 47% респондентов - на 1% больше, чем месяцем ранее. Всего 9% опрошенных считают основным приоритетом снижение долговой нагрузки бизнеса.

В опросе, который проводился с 3 по 9 мая, приняла участие 231 компания, управляющая фондами общей стоимостью $661 млрд.