Греция может спустить крючок мирового кризиса стоимостью $180 трлн

Брюссель. 16 мая. FINMARKET.RU - Новые выборы в греческий парламент назначены на 17 июня. У греческих избирателей есть месяц на то, чтобы определиться с тем, хотят ли они, чтобы Греция оставалась членом еврозоны. Ведь свой голос им придется отдавать одному из двух противоборствующих лагерей - бывшей правительственной коалиции или оппозиции во главе с лидером левых Алексисом Ципрасом. Последние выступают против сокращения расходов в обмен на получение помощи от ЕС и МВФ. Фактически это означает выход Греции из зоны евро.

Канцлер Германии Ангела Меркель и президент Франции Франсуа Олланд, которых сложно назвать единомышленниками, сделали новую попытку спасти Грецию как члена еврозоны. "Греки должны знать - мы предложим способы, которые позволят Греции остаться в зоне евро" - заверил "добрый следователь" Олланд, которому удалось уговорить "злого следователя" Меркель обещать грекам не только урезание расходов, но и "меры для роста экономики".

Политиков можно понять - стоит одному участнику покинуть валютный союз, как он тут же развалится на части, а единой европейской валюте придет конец, пишут Питер Бун и Саймон Джонсон из Института международной экономики им. Петерсона.

Они попытались разобраться, есть ли еще реальные шансы спасти мечту под названием "евро" и пришли к выводу, что их совсем немного. Особенно если учесть, что Меркель и Олланд, судя по их первой встрече, договариваться по общеевропейским вопросам не в состоянии.

Для мира крушение евро может означать катастрофу. В случае развала еврозоны мировые рынки ждет масштабное обесценивание активов, пишут Бун и Джонсон:

Разбрасывание денег с вертолета

• Одним из выходов могло бы стать создание бюджетного союза, который примет на себя все национальные долги европейских стран. Но в современное Европе такое вряд ли возможно. С какой стати немецкие налогоплательщики должна оплачивать хорошую жизнь испанцев, португальцев и греков в последние 10 лет?
• Так что, все надежды на спасение евро будут возложены на Европейский ЦБ, но регулятор тоже мало что в силах изменить. Это уже показала программа раздачи дешевых кредитов: банки в обмен на кредиты обязали покупать облигаций проблемных стран, а правительства этих стран - сокращать расходы. В результате, влияние раздачи кредитов на триллион евро на финансовые рынки оказалось ограниченным, кризис в Испании и Италии усугубился , а в Греции начался настоящий хаос.
• ЕЦБ при этом не оставит попыток удержать на плаву рынок суверенных долгов через единственный доступный механизм - раздачу денег. Кредитные лимиты могут быть увеличены даже вчетверо.

Дурной пример заразителен

• О том, чтобы пытаться контролировать рост цен, одновременно раздавая дешевые деньги, ЕЦБ может забыть. Регулятору остается только надеется, что этих денег будет все еще недостаточно для резкого скачка инфляции.
• Выход Греции из еврозоны может стать началом коллапса для всего союза. Наверное, самим грекам без еврозоны будет лучше. Но с таким же успехом это можно сказать и о Германии, которой уже надоело кормить всех остальных, и об Италии, где растет недовольство премьер-министром Марио Монти, и об Испании, в которой экономическая ситуация становится все напряженнее с каждым днем. Если зону евро покинет хотя бы одна страна, остальные не заставят себя долго ждать.
• Распад еврозоны и ликвидация единой валюты обернется ростом инфляции и доходности суверенных облигаций, это касается и самых надежных - немецких. Текущая доходность 10-летних бумаг Германии, номинированных в евро, составляет 1,5%. Теперь представим, что еврозоны нет и нужен эквивалент евро, состоящий из корзины национальных валют - в том числе греческой драхмы и итальянской лиры (страны с инфляцией в 15%), а также немецкой марки (инфляция в Германии - 2%). "Усредненная" доходность немецких гособлигаций, рассчитанная по корзине этих прекрасных валют, подскочит до 8%, а сами они, соответственно, упадут в цене.
• На рынке обращаются суверенные облигации в евро примерно на €8,5 трлн ($11 трлн), а объем рынка привязанных к ним деривативов может впечатлить любого - $180 трлн. Развал еврозоны для их держателей точно не предвещает ничего хорошего. Когда с мирового рынка исчезнет такая сумма, последующий кризис может быть страшным.
• Рост ставок спровоцирует на рынке шок, подобный тому, который вызвало банкротство Lehman Brothers. Инвесторы будут спасаться бегством с европейских рынков.