Август: рубль сдал позиции

Москва. 31 августа. FINMARKET.RU - Рубль умеренно ослаб в августе по отношению к доллару, евро и бивалютной корзине, реагируя на ухудшение конъюнктуры мировых рынков после снижения рейтинга США и в условиях падения мировых цен на нефть, отмечают эксперты.

Еще одним фактором снижения рубля стали коррекционные настроения участников российского валютного рынка, естественные после достижения рублем многолетних максимумов по отношению к бивалютной корзине в последние дни июля.

Стоимость бивалютной корзины (индикатор ЦБ РФ, включающий $0,55 и EUR 0,45) выросла по итогам августа более чем на 1,5 рубля, завершив месяц в районе 34,6 рубля. В конце июля индикатор опускался до 32,9-32,95 рубля, что является минимумом за период с декабря 2008 года, но затем резко вырос после дестабилизации ситуации на мировых рынков. Рост корзины выше отметки 35,5 рубля привел к тому, что ЦБ РФ впервые в этом году проводил интервенции, ограничивающие снижение рубля, т.е. продавал валюту на ММВБ.

Торги августа завершились при курсе доллара на ММВБ на отметке 28,855 руб., это на 1 рубль 23 копейки выше уровня предыдущего месяца. Курс евро завершил месяц на отметке 41,56 руб., что выше итогового значения июля на 1 рубль 88 копеек. Бивалютная корзина при этом составила 34,57 рубля, это на 1 рубль 52 копейки выше итогового значения июля. Значения корзины в последние недели августа примерно соответствовали уровням индикатора, наблюдавшимся в начале года.

Официальный курс доллара по итогам августа вырос на 1 рубль 34 копейки, до 28,93 рубля; официальный курс евро прибавил за это же время 2 рубля 24 копейки, оказавшись на уровне 41,76 рубля.

Рубль ослабили внешние факторы

Корзина начала рост еще в первые дни августа, прибавив за первую неделю месяца 63 копейки. Но особенно существенно доллар и евро выросли в течение второй недели. Рост индикатора ускорился в понедельник, 8 августа, когда рынок начал отыгрывать информацию о снижении суверенного рейтинга США. Рейтинг США был понижен агентством Standard & Poor's с "ААА" до "АА+". В результате во вторник, 9 августа, корзина поднималась до отметки 35,9 рубля, что стало максимальным уровнем с начала года. В последующем корзина отступила от максимумов и держалась в основном в диапазоне 34,5-35 рублей.

Наиболее существенный подъем валют на ММВБ наблюдался в ходе торгов 9 августа: доллар кратковременно поднимался до уровня 30,2 руб., обновив максимум с первых торговых дней года, а евро побывал при этом на уровне 42,995 руб., достигнув максимума с ноября 2010 года.

Ключевым фактором падения рубля стала дестабилизация глобальных рынков капитала, развившаяся после заявления S&P о снижении рейтинга США, сделанного после завершения торгов предыдущей недели, поздно вечером 5 августа. На этом фоне усилилось падение фондовых рынков, в том числе российского: индексы РТС и ММВБ падали до минимумов года.

Падению рубля способствовало также рекордное снижение мировых цен на нефть: фьючерсы WTI обновили минимумы года, опустившись ниже $80 за баррель, а фьючерсы Brent оказывались вблизи отметки $100 за баррель.

Рост стоимости корзины был остановлен после того, как падение фондовых рынков стало приостанавливаться (это произошло уже ближе к вечеру вторника, 9 августа). Определенную роль сыграли также интервенции ЦБ РФ, которые, по наблюдениям, начали проводиться, когда стоимость бивалютной корзины превысила 35,2 рубля.

Границы плавающего коридора бивалютной корзины ЦБ РФ, предположительно, оставались в июле и в первые дни августа на уровнях 32,25 и 37,25 рубля. Когда стоимость корзины заметно превышает уровень середины коридора (возможно, отметку 34,75 рубля), ЦБ РФ может начать проводить интервенции, препятствующие дальнейшему росту корзины.

Первый заместитель председателя ЦБ РФ Алексей Улюкаев подтвердил, что впервые за долгое время регулятор проводил в августе двусторонние интервенции. "Как направленные на приобретение валюты, что является нормой для последних лет, так и направленные на продажу валюты, что является необычным", - сказал он в интервью "Интерфаксу".

"Наше магистральное движение - это движение к свободному плаванию, в котором мы через какой-то промежуток времени увидим и дальнейшее расширение коридора, и дальнейшее изменение пороговых значений (интервенций, при которых сдвигаются границы коридора)", - сказал А.Улюкаев.

Во второй половине августа мировые рынки выровнялись после заседаний ФРС США, а также после встречи руководителей Франции и Германии. Встреча не привела к немедленному прогрессу в расширении объема средств для поддержки проблемных стран Европы (в частности, была отклонена программа по выпуску евробондов EFSF). Тем не менее, на встрече было предложено создать правительство еврозоны, включить в конституции 17 стран еврозоны обязательство о поддержании сбалансированного бюджета, а также ввести налог на инвестиционные сделки; реализация этих мер в перспективе может поддержать стабильность.

ЦБ РФ сохранил ставки

В начале августа состоялось заседание совета директоров ЦБ РФ, на котором было принято решение оставить без изменения уровень ставки рефинансирования и процентных ставок по операциям Банка России. В частности, ставка рефинансирования сохранилась на уровне 8,25% годовых, на котором она находится с начала мая.

Решение ЦБ РФ оставить процентные ставки без изменений было принято на основе оценки инфляционных рисков и рисков для устойчивости экономического роста, в том числе обусловленных сохранением неопределенности развития внешнеэкономической ситуации, отмечалось в сообщении Банка России. Показатели инфляции в июле снижались, годовой темп инфляции сократился до 9% (против 9,4% месяцем ранее). В июле первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев сообщал, что по итогам этого года ЦБ РФ планирует снизить инфляцию до 7%. Банк России оценивает достигнутый уровень процентных ставок денежного рынка как приемлемый для обеспечения на ближайшие месяцы баланса между инфляционными рисками и рисками замедления экономического роста.

В то же время динамика показателей рынка МБК сигнализировала о том, что ликвидность вымывается с рынка, и действия ЦБ РФ по регулировке ставок станут оказывать на рынок более существенный эффект, чем раньше. Среднесрочные ставки МБК поднялись до максимальных уровней с марта 2010 года, т.е. примерно за полтора года.

В августе стало известно, что ММВБ с 3 октября планирует запустить торги новыми инструментами, в числе которых - бивалютная корзина Банка России. Этим инструментом планируется вести торги расчетами завтра. В структуру бивалютной корзины с февраля 2007 года входит 55% долларов США и 45% евро, эти доли устанавливаются пропорцией, задаваемой Банком России.

Кроме того, в рамках запуска "длинных свопов" ММВБ на первом этапе запускает торги инструментом USDRUB_TOMSPT (сейчас по евро и доллару проводятся только сделки своп TODTOM), говорилось в сообщении биржи.

Официальный прогноз для рубля стал сдержаннее

Резкое снижение курса рубля в конце первой августовской декады определило негативный итог августа для российской валюты. Все 35 валют, по отношению к которым ЦБ РФ ежедневно устанавливает курс, выросли к рублю по итогам месяца. Рост, по расчетам "Интерфакс-ЦЭА", составил от 0,5% (рэнд ЮАР) до 6,6% (армянский драм).

В числе лидеров роста в августе также оказались румынский лей (6,3%), чешская крона (6,2%) и японская иена (5,9%). Курс евро поднялся на 5,7%, доллар США прибавил 4,5%. Среди валют стран BRIC наиболее сильные показатели в августе были у китайского юаня (5,5% роста). Бразильский реал прибавил 2,6%, индийская рупия выросла к рублю на 0,6%.

Тем самым, как отмечают эксперты, рубль более остро отреагировал на дестабилизацию рынков после снижения рейтинга США, что отчасти может быть связано с конъюнктурным фактором: в первые месяцы лета курс рубля заметно рос, что привело к усилению спекулятивной составляющей на рынке.

Кроме того, более сдержанными становятся и оценки динамики рубля со стороны правительства РФ. Так, в конце августа Минэкономразвития подготовило и направило на согласование в Минфин уточненный прогноз социально-экономического развития РФ на 2011-2014 годы. Прогноз курса рубля, содержащийся в документе, был скорректирован в худшую сторону. Это объясняется повышением прогноза по объемам импорта в РФ в 2011-2014 годах, что приведет к отрицательному счету текущих операций уже в 2013 году и более быстрому ослаблению рубля.

Прогноз по курсу рубля в номинальном выражении в 2011 году незначительно изменился - до среднегодовых 28,6 руб. за доллар с 28,4 руб. за доллар по предыдущему апрельскому прогнозу. В 2012 году среднегодовой номинальный курс рубля ожидается министерством на уровне 28,7 руб. за доллар (по предыдущему апрельскому прогнозу было 27,9 руб.), в 2013 году - 30,1 руб. за доллар (27,9 руб.), в 2014 году - 32,2 руб. за доллар (28 руб.).

Андрей Лусников, "Финмаркет"