Fitch присвоило рейтинг "В" агропромхолдингу "Мираторг" со "стабильным" прогнозом

15 июля. FINMARKET.RU - Fitch Ratings присвоило Агропромышленному холдингу Мираторг ("АПХ "Мираторг") долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) в иностранной и национальной валюте на уровне "B". Прогноз по долгосрочным РДЭ - "стабильный", говорится в сообщении агентства.

Долгосрочные РДЭ АПХ "Мираторг" отражают средние бизнес-риски компании и концентрацию на одной основной линейке продуктов (свинине). В то же время группа получает преимущества за счет лидирующих рыночных позиций как импортер и производитель свинины в РФ ("BBB+"/прогноз "позитивный"), а также, во все большей степени, как производитель других видов мяса при поддержке со стороны российского правительства. В то же время РДЭ отражают риск реализации планов при осуществлении новых проектов в сегменте мяса птицы, говядины и, в меньше степени, полуфабрикатов в рамках проекта Конкордия.

Рейтинги АПХ "Мираторг" ограничены несколькими факторами: отрицательным свободным денежным потоком в ранние годы ввиду агрессивных планов расширения и, как следствие, высоким финансовым левереджем, т.к. часть этих планов финансировалась за счет заемных средств, опасениями в плане риска заболеваний ввиду концентрации на свинине, а также слабыми стандартами корпоративного управления.

Fitch отмечает, что позитивное рейтинговое действие возможно, если отношение чистого долга, скорректированного на аренду, к EBITDAR будет стабильно находиться в диапазоне от 3,0x до 3,5x (без учета сегмента мяса птицы), показатель обеспеченности процентных платежей по FFO (денежным средствам от операционной деятельности) будет превышать 3,0x и будут наблюдаться свидетельства или готовность поддерживать положительный свободный денежный поток в среднесрочной перспективе вместе с успешным рефинансированием долга за счет более долгосрочных долговых инструментов. Большое значение для проведения позитивных рейтинговых действий будет иметь улучшение принципов корпоративного управления, обеспечение большей ясности по структуре группы и потокам средств внутри группы.

Негативное рейтинговое действие может последовать в случае, если отношение чистого долга, скорректированного на аренду, к EBITDAR будет стабильно превышать 4,5x-5,0x (без учета сегмента мяса птицы), а показатель обеспеченности процентных платежей по FFO будет ниже 2,0x и/или если будут иметься свидетельства слабого показателя денежного потока, измеряемого как ((CFO)-чистые процентные платежи-аренда)/ операционная EBITDAR) - ниже 60% в течение двух лет.

АПХ "Мираторг" - вертикально интегрированная компания по всей цепочке производства свинины, от агропроизводства и производства корма до полного контроля дистрибуции, включая сильную складскую и транспортную логистику. Помимо этого компания располагает обширной дистрибьюторской сетью, в которую входят свыше 16 тыс. клиентов в различных российских городах.