Частичный дефолт во спасение

Вашингтон. 11 июля. FINMARKET.RU - Международный валютный фонд, удовлетворенный процессом реализации плана экономических реформ в Греции, одобрил предоставление этой стране очередного транша помощи. Но панацеей в решении экономических проблем эта финансовая подпитка не станет. Европейские лидеры впервые стали склонятся к возможности дефолта и рассматривают новый план спасения страны.

МВФ увидел прогресс

МВФ одобрил выделение Греции 3,2 млрд евро - очередной порции из одобренного в мае прошлого года пакета финансовой помощи.

По мнению фонда, говорится в пресс-релизе, Греция достигла некоторого прогресса в реализации согласованной с МВФ и ЕС экономической программы, и в первом полугодии 2012 года должен возобновиться рост ее экономики.

По мнению директора-распорядителя Фонда Кристины Лагард, результатом принятых мер стало сокращение бюджетного дефицита, постепенное повышение конкурентоспособности экономики Греции. "Однако, с учетом необходимости реализации важных структурных реформ, остаются значительные политические вызовы", - считает она.

К.Лагард призвала Грецию к реализации одобренных правительством мер по снижению уровня бюджетного дефицита до 3% ВВП к 2014 году, к ускорению структурных реформ, реализации программы приватизации государственной собственности, укреплению банковской системы. От реализации этих мер будет зависеть устойчивость ситуации вокруг греческих долгов, считает она.

Неделю назад выделение Греции очередных 8,7 млрд евро из пакета финансовой помощи одобрил и Брюссель. Министры финансов стран еврозоны выразили при этом удовлетворение принятием греческим парламентом законов, необходимых для реализации антикризисной программы, что было условием продолжения финансирования Греции со стороны ЕС и МВФ.

ЕС продолжает сейчас также работу над дополнительным пакетом помощи Греции, который должен обеспечить покрытие ее финансовых потребностей еще на 3 года. Однако пока сроки завершения работы над ним неизвестны. Как известно, новый пакет помощи, объем которого составит 80-100 млрд евро (сверх прошлогодних 110 млрд), должен быть поддержан частными кредиторами Греции.

Частичный дефолт во спасение

Между тем европейские лидеры впервые готовы принять возможность дефолта Афин по части своих обязательств - в рамках нового плана спасения Греции, который призван снизить общий объем ее долга до устойчивого уровня, пишет Financial Times.

В новую стратегию, которая будет обсуждаться министрами финансов в Брюсселе в понедельник, могут быть включены также новые уступки со стороны частных кредиторов. Речь идет о дальнейшем снижении для них процентной ставки по новым обязательствам Греции, а также о широкой программе выкупа облигаций.

Все это может свидетельствовать об отказе от французского, наиболее мягкого варианта рассрочки платежей по долгам Греции.

"Основная цель - снизить долговое бремя Греции за счет действий как частного, так и государственного сектора", - сказал газете неназванный европейский чиновник.

Пока подготовка новой схемы находится на первоначальной стадии, ее детали вряд ли станут ясны ранее конца лета, пишет FT.

Об изменении подходов ЕС к проблеме греческих облигаций сообщила в субботу также The Wall Street Journal.

Фокус обсуждений сдвигается в сторону возможности скупки облигаций Греции, которые сейчас торгуются на рынке с большим дисконтом, говорят источники газеты. По ее данным, министры финансов еврозоны обсудят на встрече в понедельник также вариант использования средств Европейского фонда финансовой стабильности для покупки облигаций.

В то же время пока среди европейских чиновников и финансистов нет общей позиции по пакету, и переговоры о дальнейшей финансовой помощи Греции, скорее всего, продлятся до сентября, отмечают источники газеты.

На прошлой неделе прошла очередная встреча частных кредиторов Греции.

Обсуждение возможности вовлечения частных держателей облигаций сначала концентрировалось вокруг предложения, выдвинутого Францией. По нему, до 70% средств, получаемых кредиторами от общей суммы погашения облигаций, должны будут направляться на покупку новых долгосрочных облигаций. Еще 30% предлагается направлять в специальный фонд, который будет давать гарантии погашения долгов греческим правительством.

Однако рейтинговое агентство S&P заявило, что такой сценарий все равно вынудит ее снизить рейтинг Греции до выборочного дефолта. Это станет ударом для банков, так как они потеряют возможность закладывать эти бумаги и будут вынуждены создавать резервы под эти обязательства.

Рассрочка долгов на период после 2014 года не решает также фундаментальную проблему, связанную с общим неподъемным уровнем греческого долга. Решение этой проблемы просто переносится на более поздний срок.

С учетом этих аргументов Германия вновь вынесла на прошлой неделе на обсуждение свое предложение о прямом обмене "старых" греческих облигаций на новые "длинные" бумаги, указав, что такой вариант даст больший финансовый эффект (если все равно снижение рейтингов до дефолтного уровня неизбежно).

Считается, что привлечение частных кредиторов должно позволить отсрочить выплату долга Греции, погашение которого приходится на период до 2014 года, на общую сумму в 30 млрд евро.

Однако, поскольку участие в схеме, по французскому варианту является добровольным, а общая сумма облигаций с погашением до 2014 года составляет порядка 100 млрд евро, даже рассрочка 70% долга может не обеспечить искомой суммы и оказаться в разы меньше.

Между тем участие частного сектора в рассрочке долгов, на котором особенно активно настаивала Германия, является условием одобрения Европейским союзом всего нового трехлетнего пакета финансовой помощи Греции объемом порядка 80-100 млрд евро - сверх уже предоставленных в прошлом году 110 млрд евро.

Без одобрения этого пакета долговой кризис в Европе нельзя считать решенным, и сохраняется риск расползания его на новые страны.

Одобрение плана до 2014 года, критически важного для спасения Греции от дефолта, должно произойти, как ожидается, до середины сентября. Общая сумма задолженности Греции составляет неподъемные для ее экономики 350 млрд евро.