Тихий удар ФРС

Вашингтон. 23 июня. FINMARKET.RU - Федеральная резервная система (ФРС) в среду приняла ожидаемое решение о сохранении ключевой процентной ставки и сворачивании программы "количественного ослабления" (QE2). Зато удар по рынкам нанесли новости об ухудшении экономического прогноза ФРС на 2011 и 2012 годы - ФРС в среду снизила прогноз роста реального ВВП США на 2011 год с апрельских 3,1-3,3% до диапазона в 2,7-2,9%. При этом оценки инфляции и безработицы на этот и следующий год были повышены.

Глава ФРС Бен Бернанке на второй пресс-конференции после заседания Комитета по открытому рынку (FOMC) снова попытался успокоить инвесторов и прояснить позицию американского ЦБ для рынков.

Одним из основных моментов пресс-конференции стал сигнал о том, что ФРС не планирует третьего этапа количественного стимулирования экономики США (QE3), поскольку ослабление роста считается временным явлением. Вместе с тем при любых признаках дефляции Федеральный резерв будет усиливать поддержку экономики.

Многие новостные издания предпочли не направлять своих спецкоров на вторую пресс-конференцию Б.Бернанке, которая, по мнению обозревателей WSJ, "является самым скучным мероприятием после его первой пресс-конференции".

Ожидаемое решение ФРС

ФРС США в среду приняла решение о сохранении целевого диапазона базовой процентной ставки от нуля до 0,25% годовых, говорится в документе по итогам июньского заседания FOMC. Аналитики также не ожидали изменения ставки.

Американский ЦБ также сообщил о намерении завершить программу выкупа казначейских обязательств США на сумму $600 млрд в июне, как и было запланировано.

"Информация, полученная после заседания FOMC в апреле, указывает на то, что экономика США продолжает восстанавливаться умеренными темпами, хотя и более низкими, чем ожидалось. Последние индикаторы по рынку труда также были более слабыми, чем ожидалось", - говорится в сообщении.

"Более слабые темпы экономического подъема отражают, в частности, факторы, которые, вероятно, являются временными, включая последствия высоких цен на продукты питания и энергоносители для покупательной способности американцев и их расходов, а также разрушение цепочки поставок отдельных товаров в связи с трагическими событиями в Японии", - отмечается в документе.

"Расходы домовладельцев и инвестиции бизнеса в оборудование и программное обеспечение продолжают расти. Однако инвестиции в нежилое строительство по-прежнему слабы, и жилищный сектор остается в подавленном состоянии", - отмечают в FOMC.

"Инфляция ускорилась в последние месяцы, что обусловлено, главным образом, высокой стоимостью некоторых видов сырья и импортируемых товаров, а также упомянутым выше разрушением цепочки поставок некоторых товаров. Тем не менее, долгосрочные инфляционные ожидания остаются стабильными", - утверждает FOMC.

"Обязанностью FOMC является способствование максимальному трудоустройству населения и ценовой стабильности. Безработица в настоящее время является повышенной, однако ФРС ожидает, что темпы подъема экономики США ускорятся в следующие несколько кварталов, и безработица возобновит постепенное снижение к уровням, согласующимся с мандатом Комитета (способствовать ценовой стабильности и максимальному трудоустройству населения). Инфляция ускорилась, но ФРС ожидает ее замедления до уровней, согласующихся с мандатом ЦБ или ниже в связи с тем, что последствия недавнего подъема цен на энергоносители и сырьевые товары сходят на нет. Тем не менее, FOMC продолжит уделять внимание динамике инфляции и инфляционных ожиданий", - отмечается в сообщении.

"Для содействия более сильным темпам экономического восстановления и для того, чтобы помочь в обеспечении возвращения инфляции со временем до уровня, согласующегося с мандатом Комитета, сегодня FOMC принял решение сохранить базовую ставку в диапазоне 0-0,25%", - отмечается в сообщении.

ФРС по-прежнему полагает, что экономические условия, включая низкие уровни использования ресурсов и сдержанный прогноз инфляции на среднесрочную перспективу, являются основанием для исключительно низких уровней базовой процентной ставки на длительное время.

FOMC завершит программу выкупа долгосрочных казначейских облигаций объемом $600 млрд в конце июня и сохранит политику реинвестирования средств от погашения ценных бумаг, говорится в документе. Комитет будет регулярно пересматривать "объемы и структуру ценных бумаг в его распоряжении и готов корректировать эти активы".

"FOMC продолжит оценивать экономический прогноз и финансовое развитие и готов принимать меры, необходимые для выполнения обязанности способствовать ценовой стабильности и максимальному трудоустройству населения", - говорится в заключение.

Американский ЦБ удерживает ставку в целевом диапазоне от 0% до 0,25% годовых с декабря 2008 года. В 2008 году ставка снижалась 7 раз.

Для сравнения: базовая ставка Европейского центрального банка в настоящее время составляет 1,25% годовых, Банка Англии - 0,5% годовых, Банка Японии - 0-0,1% годовых.

Печальный прогноз ФРС

ФРС в среду снизила прогноз роста реального ВВП США на 2011 год с апрельских 3,1-3,3% до диапазона в 2,7-2,9%.

Оценка роста потребительских цен, напротив, была повышена. Как ожидается, общая инфляция составит в этом году от 2,3% до 2,5%, а не 2,1-2,8%, как прогнозировалось после заседания 26-27 апреля. Прогноз базовой инфляции (Core CPI), которую ФРС учитывает при формировании денежно-кредитной политики, также был поднят: до 1,5-1,8% с апрельских 1,3-1,6%.

В 2012 году ФРС ожидает роста экономики США на 3,3-3,7%; ЦБ снизил обе границы прогноза - ранее предполагался подъем на 3,5-4,2%. В 2013 году подъем ВВП, вероятно, составит от 3,5% до 4,2%, а в долгосрочной перспективе стабилизируется на уровне 2,5-2,8%.

Оценка базовой инфляции (без учета волатильных цен на продукты питания и энергоносители) на 2012 год повышена с 1,3-1,8% до диапазона 1,4-2%.

Уровень безработицы в текущем году составит в среднем 8,6-8,9%, а не 8,4-8,7%, как предполагалось ранее. В 2012 году безработица снизится до 7,8-8,2%, в то время как в апреле прогнозировалось ее сокращение до 7,6-7,9%.

На долгосрочный период американский Центробанк закладывает базовую инфляцию в 1,7-2% и безработицу 5,2-5,6%, то есть немногим выше естественной нормы безработицы, которую ФРС определяет в 5-5,3%.

Уже во второй раз Федеральный резерв публикует квартальный экономический прогноз в день обнародования решений Комитета по открытым рынкам (FOMC). До апреля этого года ФРС публиковала экономические оценки через 3 недели после заседания FOMC.

Повышение ставки откладывается

Б.Бернанке на пресс-конференции вновь не дал однозначных ответов на самые животрепещущие вопросы, включая сроки повышения процентных ставок ФРС. В июньском заявлении Комитета по открытым рынкам вновь содержался пассаж о "сохранении исключительно низких уровней базовой процентной ставки на длительное время".

"Мы используем подобные выражения вовсе не для того, чтобы умышленно сделать нашу позицию непрозрачной. Причина заключается в том, что мы не знаем, как долго будет сохраняться такая ситуация", - сказал Б.Бернанке. Как и в апреле, он заявил, что сейчас речь можно вести о, по крайней мере, двух-трех следующих заседаниях ФРС, то есть о нескольких месяцах.

Дефолт Греции не очень страшен США

Во время вопросов и ответов не была обойдена вниманием и проблема Греции. Б.Бернанке признал, что ФРС внимательно отслеживает происходящее в Европе, хотя и не принимает прямого участия в этих событиях.

Вместе с тем он сказал, что даже в случае дефолта Греции последствия для американских банков не будут серьезными, так как объем их рисков в связи с наиболее проблемными странами еврозоны не слишком велик.

"Мы попросили банки фактически провести стресс-тесты и, учитывая все свои позиции, все хеджевые операции, задаться вопросом о том, каковы будут последствия для их капитала, если Греция объявит о дефолте. Ответом было то, что такие последствия будут крайне невелики", - заявил глава ФРС.

Особое внимание американский ЦБ уделяет фондам денежного рынка, которые владеют большим объемом долговых обязательств европейских банков, номинированных в долларах. Однако речь идет в первую очередь об обязательствах крупных банков в таких странах, как Франция и Германия, что значительно снижает потенциал негативных последствий.

"Бен-Вертолет" сочувствует главам ЦБ

Журналисты припомнили Б.Бернанке его речь о дефляции десятилетней давности, благодаря которой он, тогда еще не являвшийся главой ФРС, получил прозвище "Бен-Вертолет". В свое время, напоминал Б.Бернанке в той речи, нобелевский лауреат Милтон Фридман предлагал, если надо, сбрасывать деньги с вертолетов - так он образно выразил необходимость включать печатный станок во избежание дефляции.

На вопрос о том, изменилось ли его отношение к этой проблеме сейчас, когда США, по-видимому, вступают в десятилетие дефляционных тенденций, как это было с Японией, Б.Бернанке ответил: "Я теперь больше сочувствую руководителям центральных банков, чем 10 лет назад. Думаю, важно понимать, что основным моментом моих заявлений того времени была мысль о том, что решительный центральный банк всегда может предпринять что-то для преодоления дефляции. В конце концов, дефляция - монетарный феномен, а центробанк всегда может создать деньги".

При этом экономисты отмечают, что действия ФРС после проявления дефляционных ожиданий в США соответствовали сценарию, который был изложен Б.Бернанке 10 лет назад.

Реакция рынков

Американские фондовые индексы снизились в среду впервые за четыре сессии после публикации итогов заседания Федеральной резервной системы (ФРС).

На фондовом рынке с самого открытия торгов присутствовали "медвежьи" настроения. "Мы начали наблюдать падение еще до того, как Бернанке завершил свое выступление, - сказал газете The Wall Street Journal ведущий фондовый трейдер Williams Capital Group Стивен Карл. - Рынок ждал, что Бернанке скажет что-то новое или позитивное, чего он не сделал. Он не упомянул ни о чем таком, что бы привело к резкому повороту в экономике".

Индексы Dow Jones Industrial, Standard Poor's 500 и Nasdaq Composite по итогам дня потеряли по 0,65-0,67%.

Сырье дешевеет на мировых рынках после заявления Федерального резерва, что восстановление экономики США замедлилось в последнее время, сообщает агентство Bloomberg. Августовские фьючерсы на нефть в Нью-Йорке упали на 1,28% до $94,13 за баррель, в ходе торгов в четверг цены достигали уровня в $94 за баррель. Цинк подешевел на 0,9% до $2232 за тонну, медь - на 0,8% до $8940 на Лондонской бирже металлов.

Золото в среду подорожало уже седьмую сессию подряд, доллар к закрытию сессии в Нью-Йорке укрепился до $1,4357 с $1,4412 по итогам торгов во вторник.