Кто придет на смену евро?

Москва. 22 июня. FINMARKET.RU - Чтобы диверсифицировать свои резервы, центральные банки переводят часть резервов в доллары… Не в американские, конечно - их, по данным МВФ, на конец прошлого года в мировых резервах было более 60%. Речь идет о австралийском и канадском тезках американской валюты. Экономики двух государств Британского содружества, как ожидается, будут восстанавливаться быстро, а качество их долговых обязательств не вызывает опасений. Евро же становится все менее привлекательным, и его будущее в качестве резервной валюты туманно. При этом некоторые эксперты ставят под сомнение тот факт, есть ли вообще у евро будущее.

Кому?

"На фоне диверсификации их (австралийского и канадского доллара) доля в резервах будет расти", - заявил в интервью Bloomberg News член совета Европейского центрального банка Кристиан Нойер.

Процесс, между тем, уже пошел. Как сообщил министр финансов Канады Джим Флаерти журналистам в Нью-Йорке в понедельник, Россия на прошлой неделе приобретала канадскую валюту. "Мы знаем, что другие страны с развивающейся экономикой также делали это", - приводит его слова агентство Bloomberg.

О том, что РФ добавит в свои резервы канадские доллары, стало известно еще осенью прошлого года. А на прошлой неделе первый заместитель председателя Банка России Алексей Улюкаев заявлял, что такое решение принято, но операции пока не начались. По его словам, Россия может впервые начать закупку австралийских долларов в свои золотовалютные резервы - этот вопрос пока находится на стадии обсуждения.

Шведский ЦБ в настоящее время инвестирует по 5% своих резервов (общий объем $42 млрд) в австралийский и канадский доллары, при этом на долю евро приходится 50%, доллара - 20%, заявила глава инвестиционного департамента центробанка Энн Фалкен.

Международный валютный фонд в конце текущего года пересмотрит структуру специальных прав заимствования (SDR, расчетная валюта МВФ) - фонд делает это регулярно, раз в 5 лет. Шанс на то, что в корзину валют будут добавлены австралийские и канадские доллары составляет как минимум 50%, считает Мансур Мохи-уддин из UBS. "Они станут более популярными со временем, а МВФ может принять решение, что состав SDR стал слишком "узким". Эти две валюты будут лучшим, что можно добавить в корзину", - сказал он. При этом, по словам эксперта, не важно, какая доля в структуре SDR будет приходится на эти валюты. "Даже если она будет небольшой, это повысит их статус".

Зачем?

По мнению некоторых экспертов, мировые ЦБ теряют доверие к качеству госдолга стран Европы, Японии и США. Они делают ставку на страны, в дальнейшем росте экономики и способности к сокращению бюджетного дефицита которых уверены.

По мнению Эндрю Болла из Pimco и главы Rogers Holdings Джима Роджерса, отсутствие координации налогово-бюджетной политики среди 16 стран, входящих в зону евро, увеличивает риск развала валютного союза. Через 10-15 лет евро исчезнет, считает Роджерс. "Диапазон возможных последствий включает в себя сохранение еврозоны в нынешнем виде, хотя и более слабой, если срочно не будет достигнут прогресс в создании более глубокого финансового союза, или одна или несколько стран-членов еврозоны будут вынуждены реструктуризировать задолженности или даже покинуть союз", - написал Э.Болл в аналитическом обзоре от 14 июня.

В настоящее время госдолг Японии приближается к 205% ВВП, и, по данным Организации экономического сотрудничества и развития, является самым высоким среди 31 страны ОЭСР. Как ожидается, дефицит бюджета США в текущем финансовом году достигнет рекордных $ 1,6 трлн, а госдолг составит 60% ВВП.

Самое слабое звено

С октября прошлого года расходы по обслуживанию греческого долга выросли вдвое и доходность десятилетних облигаций достигла 9,4%. При этом доходность португальских бондов превысила 6,3% в прошлом месяце, став максимальной с 1999 года. Ранее, напомним, ЕС объявил о создании стабилизационного механизма на 750 млрд евро.

Как отмечает Алан Раскин из Royal Bank of Scotland Group Plc, в настоящее время долговой рынок еврозоны для представителей центральных банков сократился до 20% от своего прошлого размера. "Сокращение высококачественных евроактивов, которые управляющие резервами могут купить, наносит значительный ущерб претензиям евро на статус крупнейших резервной валюты", сказал Раскин. "Это ставит под вопрос, какую долю в резервах евро может занимать", - отметил он.

Евро появился в 1999 году, чтобы заменить валюты Франции, Германии, Италии и восьми других стран. За 10 лет его доля в мировых резервах поднялась до 27,4% в конце 2009 года с 18% . Доля доллара в мировых резервах, по данным МВФ, составляет 62,1%.

Терять доверие евро начал в прошлогоднем декабре, после того как чиновники ЕС усомнились в адекватности греческой экономической статистики. После этого евровалюта падала 6 месяцев, что стало самым продолжительным периодом снижения в ее истории. Она торговалась у 4-летнего минимума в $1,1877 7 июня, а 10 дней спустя BNP Paribas SA спрогнозировал стоимость евро в 97 американских центов в третьем квартале 2011 года.

Олицетворение стабильности

По словам главы Минфина Австралии Уэйна Суона, чистый госдолг страны достигнет 6,1% ВВП, что в среднем в 10 раз меньше, чем прогнозируется для крупнейших стран с развитой экономикой. Бюджетный дефицит Канады, по прогнозу опрошенных Bloomberg аналитиков, сократится с 4,8% в 2009 году до 1,6% в 2011 году.

6 апреля канадский доллар стоил дороже американского впервые с июля 2008 года. 12 апреля его тезка из Австралии поднялся до 93,69 американских центов.

По мнению аналитиков, ВВП ЕС вырастет на 1,4% в 2011 году. Ранее центральный банк Австралии поднял свой прогноз роста на 2011 год до 3,75% с 3,5%. Канадская экономика, по прогнозу экспертов, опрошенных Bloomberg, вырастет на 3% в 2011 году.

Резервный банк Австралии поднял ключевую ставку 6 раз за 7 последних заседаний. Банк Канады с 1 июня также начал повышение ставки.

"Перспективы экономического роста здесь сильнее, финансовые перспективы сильнее, и они должны быть безопасным убежищем с точки зрения диверсификации", - отмечает Дженс Нордвиг из Nomura Holdings Inc.

А хватит ли ликвидности?

Впрочем, проблемой для ЦБ, желающих диверсифицировать активы, является тот факт, что австралийский и канадский рынки облигаций не столь велики и ликвидны, как американский и европейский.

"Я не думаю, что они войдут в число основных валют, используемых в глобальной торговле, или станут частью костяка международной валютной системы. Они слишком малы", отметил К.Нойер из ЕЦБ.

Канадский рынок долговых обязательств составляет всего $ 371 млрд, австралийский втрое меньше - ($120 млрд). Для сравнения - объем американского рынка составляет $5,7 трлн.

"Там не хватает ликвидности, и недостаточно облигаций, так что эти валюты никогда не смогут стать основной частью резервов центробанков", - считает Ричард Франулович из Westpac Banking.

Впрочем, валютный аналитик того же Westpac Шон Кэллоу полагает, что если уж центральные банки посчитали, что "сырьевые валюты" достаточно ликвидны, чтобы добавить их в резервы, в дальнейшем спрос на канадский и австралийский доллар может существенно повыситься".