Япония в свободном падении

Вторая по величине экономика мира продолжает фактически свободное падение. На этот раз проблемными банковскими долгами крупнейших кредитных учреждений Японии заинтересовались в рейтинговом агентстве Fitch. Основная статья доходов ВВП - экспорт- продолжает снижение. Интересно, что новая программа стимулирования, озвученная в начале апреля, направлена в первую очередь на социальную программу, что для многих экспертов пока видится утопией.

Проанализировав ситуацию в банковском секторе Японии, аналитики Fitch Ratings пришли к выводу, что крупнейшим банкам страны может потребоваться помощь государства, поскольку объемы проблемных долгов увеличиваются, а инвесторы требуют соблюдения более высоких стандартов капитала. "Давление на капитал растет. Слабость капитала и убытки по кредитам могут, в конце концов, заставить некоторые из крупнейших японских банков обратиться к правительству, - заявил управляющий директор гонконгского подразделения Fitch Дэвид Маршалл. - Банки постараются избегать этого как можно дольше".

Мировая рецессия привела к обесцениванию инвестиций японских банков и вынудила их привлечь 4,5 трлн иен (около $46 млрд) дополнительного капитала с ноября прошлого года, чтобы восстановить стабильность балансов.

При этом инвесторы хотели бы увидеть увеличение доли обыкновенных акций в капитале трех крупнейших банков страны - Mitsubishi UFJ Financial Group Inc., Sumitomo Mitsui Financial Group Inc. и Mizuho Financial Group Inc. "Мы бы хотели увидеть усиление роли основного капитала, состоящего из обыкновенных акций, однако у японских банков обычно высока доля привилегированных акций и гибридных бумаг. Особенно это верно для Mizuho", - отметил Д.Маршалл.

По данным UBS AG, банку Mizuho необходимо привлечь не менее 1,38 трлн иен нового капитала, чтобы достигнуть уровня достаточности капитала первого порядка (Tier 1 или core capital) в 4%. Тем не менее, сами представители крупнейших банков заявили, что пока не планируют обращаться к государству за помощью.

Ситуация в японской экономике сильно усугубляется снижением экспорта фактически вдвое по сравнению с аналогичными периодами прошлых лет. А между тем, экспорт - основная статья доходов японского ВВП. Автомобили, техника и высокие технологии, сделавшие страну по сути уникальной, не имеющей конкурентов оказались в условиях рецессии невостребованными. Япония, на несколько шагов остановившаяся впереди всего мира, теперь страдает от этого более других.

Так, в марте Япония экспортировала на 45,6% меньше товаров, чем за аналогичный период 2008 года. Однако помесячные показатели впервые с начала кризиса указывают на признаки "стабилизации" ситуации после резкого обвала в конце прошлого года. В декабре 2008 года снижение экспорта достигало 35% по сравнению с аналогичным месяцем 2007 года, в январе 2009 года - 45,7%, феврале - более 49%.

В марте импорт в Японию сократился на 36,7%, а профицит баланса составил 11 млрд иен ($110 млн), что на 99% ниже, чем было в марте 2008 года, но лучше ожиданий рынка.

Кроме того, являясь вторым по величине производителем стали в мире, в марте ее выпуск обвалился на 47% относительно того же месяца прошлого года.

Учитывая все вышеперечисленные факторы, в начале апреля премьер-министр Японии Таро Ассо объявил уже о третьей программе стимулирования экономики рекордным объемом 15 трлн иен ($150 млрд), что составляет почти 3% японского ВВП. Общий объем всех трех программ составляет уже 25 млрд иен. "Это важный шаг, - отмечает старший экономист Fujitsu Research Institute в Токио Мартин Шульц. - Экономика находится в свободном падении: куда правительство ни вкладывай деньги, эффект будет положительным".

Одним из основных пунктов программы будет предоставление значительного объема гарантий по кредитам финансовых учреждений. Прочие меры носят скорее социальный характер, что заставляет политологов и экспертов ссылаться на предстоящие выборы. "Новый пакет стимулирования выглядит как предвыборная демагогия, - утверждает старший экономист Sumitomo Mitsui Asset Management co. Хироаки Муто. - Он сработает как болеутоляющее для экономики, но его явно недостаточно".

А пока "предвыборная демагогия" выглядит жизнеутверждающе: помощь компаниям обойдется бюджету в 3 трлн иен, еще 1,9 трлн иен правительство направит на создание рабочих мест и поддержание занятости в стране, на образование и "детские" программы - 2 трлн иен, на строительство и ремонт дорог и аэропортов - 2,6 трлн иен. План также предусматривает выделение 1,6 трлн иен для стимулирования потребительского спроса на энергоемкую технику и автомобили.

Пакет мер включает налоговые льготы на суммы "подаренных денег", которые родители в Японии дают детям на покупку жилья. Предлагается освободить от уплаты налогов до 6,1 млн иен из суммы каждого "подарка" по сравнению с 1,1 млн иен по действующему законодательству.

Однако, возможности японского правительства по стимулированию экономики ограничены, поскольку госдолг страны уже является самым большим в мире и может вырасти до 197% ВВП в 2010 году согласно прогнозу ОЭСР.

Редакция ИА "Финмаркет"