Худшее для России позади

Для многих экспертов стало сюрпризом, что в кризисные времена спросом на фондовом рынке стали пользоваться не "тихие гавани", а рискованные развивающиеся рынки. Сюрприз для нашей страны явно приятен. Эксперты фонда Hexam Emerging Markets и вовсе переняли "бычий" настрой в отношении российских акций и считают, что худшее для России позади.

О том, что в текущем году рост фондового рынка обеспечили только развивающиеся страны, заявлялось неоднократно. Из 15 стран мира, фондовые индексы которых показывают повышение в этом году, только Швеция относится к развитым государствам.

Рост рынков на фоне первой мировой рецессии со времен Второй мировой войны является сюрпризом, поскольку в прошлый спад рынки emerging markets пострадали сильнее, чем США и страны Западной Европы, отмечает старший инвестиционный аналитик RidgeWorth Investments' Алан Гэйл. "Исторически мы группировали все emerging markets вместе и говорили, что они более уязвимы к экономическим спадам, - заявил он. - Этот цикл сделал очевидными различия между emerging markets. Достаточно хороший рост сохраняется в некоторых из этих государств".

Более того, семь стран, демонстрирующих повышение фондовых индексов в 2009 году, имеют общую капитализацию рынка менее $100 млрд по сравнению с $9,4 трлн у США. Это Колумбия, Перу, Венесуэла, Пакистан, Тунис, Ямайка и Шри-Ланка.

В России фондовый рынок растет после того, как ЦБ за счет повышения процентных ставок стабилизировал курс рубля, который упал на 40% с июня прошлого года и угрожал золотовалютным резервам и банковскому рефинансированию. Подорожание нефти на 7,9% в этом году помогло повышению котировок акций российских компаний, в частности, бумаги ОАО "ЛУКОЙЛ" взлетели на 27%.

Эксперты фонда Hexam Emerging Markets полагают, что акции российских компаний, включая ОАО "Газпром", ОАО "ЛУКОЙЛ" и Сбербанк, продолжат рост вслед за восстановлением стоимости нефти и других видов сырья, а также курса рубля. "Наихудшее позади для России, - заявил один из управляющих фонда Грант Шоттер. - Мы думаем, что российские акции отметились на минимальном уровне в октябре, и мы видим рынок, который будет идти вверх". В этом году индекс ММВБ взлетел на 34% после падения на 67% по итогам 2008 года.

Сам фонд, который управляет средствами на сумму $110 млн, увеличил долю российских активов в инвестиционном портфеле до 18% с 8% примерно полгода назад. "Когда мы начинали, нефть была ниже $40 за баррель, и рубль находился под давлением, - отмечает Г.Шоттер. - Но мы уже видим здесь существенный подъем, и у нас "бычий" настрой относительно стоимости сырья на следующие несколько лет". "Мы видим очень похожую историю в Китае и Бразилии, - добавил он. - Обе страны движутся за счет сырьевых цен".

Стоит отметить, что инвесторы стекаются в Китай на ожиданиях, что экономика страны вырастет на 8% в этом году, а рынки России, Бразилии и Чили увеличиваются вслед за подорожанием нефти, железной руды и меди после сильнейшего падения в прошлом году.

Бразильский индекс Bovespa увеличился на 6,9% в этом году благодаря тому, что повышение импорта железной руды в Китай вызвало взлет котировок акций Cia. Vale do Rio Doce, крупнейшего мирового поставщика этого сырья, на 13%. Кроме того, банковская система укрепила уверенность инвесторов, поскольку бразильские банки избежали убытков по ипотеке в отличие от европейских и американских коллег, полагает аналитик Deutsche Bank Марио Пьерри.

Чилийский индекс IPSA поднялся на 5,7%. Страна является крупнейшим поставщиком меди в мире, а стоимость металла подскочила на 33% в этом году. Также в 2009 году продемонстрировали повышение фондовые рынки Израиля (индекс TA-100 вырос на 7,6%), Тайваня (Taiex - на 9,9%) и Южной Кореи (Kospi - на 4%).

По мнению фондового аналитика по мировым emerging markets Bank of America Merrill Lynch Майкла Хартнета причины к тому, что развивающиеся рынки чувствуют себя лучше развитых, все же есть. Фактором номер один, по его мнению, выступает Китай. Индекс Shanghai Composite увеличился на 17,5% в текущем году, в то время как Standard & Poor's 500 упал на 20,6%, а британский FTSE Eurofirst 300 - на 16,7%.

Экономика Китая продолжает расти быстрыми темпами, а массивные пакеты финансового стимулирования позволяют надеяться на то, что страна сможет вывести мировую экономику из спада. Экономический подъем в КНР замедлился по сравнению с темпами двухгодичной давности, но страна по-прежнему ожидает повышения ВВП на уровне 8% по итогам 2009 года. Это, в свою очередь, позитивно скажется на экономиках других стран Азии, которые зависят от экспорта в Китай, отмечает М.Хартнет.

Другой важной причиной является позиция инвесторов. Многие из них уже вышли из emerging markets, в частности, после коллапса Lehman Brothers в сентябре, из-за которого развивающиеся рынки вошли в пике.

Третье объяснение более хорошей ситуации на emerging markets - опасения относительно мировой финансовой системы сконцентрированы вокруг западных банков. У них более значительный левередж и более существенный объем "токсичных активов".

Редакция ИА "Финмаркет"