Bank of America: России не грозит кредитный кризис

Москва. 19 сентября. FINMARKET.RU - Владимир Осаковский из Bank of America Merrill Lynch в отличие от многих других экономистов придерживается оптимистического взгляда на динамику сектора кредитования. Угрозы для экономики она не представляет, россиянам еще можно занимать, а если что-то случится, то сектор поддержит государство.

В России вряд ли случится кредитный кризис

Россия вряд можно назвать главным кандидатом на кредитный кризис среди других развивающихся стран, даже с учетом бурного роста кредитования в последние годы.

Несмотря на существенно возросший объем кредитов за последние пять лет, рост долговой нагрузки в России ниже, чем в Польше, Бразилии, Турции, не говоря уже о Китае.

Плотность проникновения банковского кредитования остается ниже, чем у других развивающихся стран. Это означает, что большая часть роста в прошлом была связана с эффектом базы.

Рисков нет

Качество активов российских банков должно стабилизироваться в 2014 году. Это случится благодаря стабилизации роста экономики во втором полугодии 2013 года и ускорению роста до 2,9% в 2014 году.

Ускорение роста экономики должно повысить прибыльность корпоративного сектора и поддержать рост доходов населения. Это, в свою очередь, должно улучшить качество активов банков и поддержать их рост.

Рост кредитования финансируется за счет базы депозитов. В России соотношение кредитов к депозитов ниже 100% - это одно из самых низких значений в регионе.

Риск резкого замедления роста кредитования в будущем минимален.

Розничное кредитование не сделало людей богаче

Основной повод для беспокойства предоставляет розничное кредитование, которое выросло на 32,3% в годовом выражении в августе.

Однако росту долговой нагрузки населения предшествовал рост общего богатства населения. Рост кредитования не является драйвером увеличения богатства.

В абсолютных значениях рост общего портфеля розничных кредитов российских банков, включая ипотечные кредиты, куда ниже, чем рост общих доходов населения.

В 2012-2013 годах рост замедляется по мере замедления роста доходов.

В такой ситуации рост розничного кредитования оправдан. В случае возникновения проблем сегмент потребительского и ипотечного кредитования вполне могут рассчитывать на помощь государства и ЦБ.

Доля валютных кредитов в общем кредитном портфеле мала – всего 3%. Это значительное сокращение по сравнению с 14% в первом квартале 2009 года. Это защитит от волатильности валютного курса.

Что будет, если повторится 2009 год

Даже если случится невозможное и проблемы розничного кредитования обострятся, чистый эффект от этого на потребительский спрос будет недостаточным, чтобы полностью остановить его рост.

Во время кризиса общий объем розничных кредитов снизился на 13,6% к 2010 году по сравнению с пиком 2009 года.

Аналогичное падение розничного кредитования на 15% в 2013 году обойдется потребителям в 1,4 трлн руб.

Это замедлит рост спроса в 2014 году на 200 б.п., но он все равно останется положительным – на уровне 1,4% против 3,4%, прогнозируемых сейчас.

Потребительский спрос защищает жесткая ситуация на рынке труда, быстрый рост реальных и номинальных зарплат, а также здоровая подушка накопленного богатства.