Аналитики Goldman Sachs уверены, что вопреки всеобщим ожиданиям ЦБ не пойдет на снижение ставок в ближайшее время. Экономике такое снижение не поможет, зато может ускорить инфляцию и подорвать доверие к регулятору
Москва. 12 июля. FINMARKET.RU - Эльвира Набиуллина не рискнет доверием к ЦБ ради непонятной выгоды и не станет снижать ставки, уверены в Goldman Sachs. При этом давление на рубль будет расти при любом раскладе - регулятор и правительство больше не хотят его исскуствено поддерживать.
Прогноз по росту экономики и инфляции не оставляет возможности для ЦБ смягчить денежную политику. У ЦБ просто нет пространства для снижения ставок, если, конечно, регулятор хочет и дальше быть приверженным политике таргетирования инфляции.
- Общий уровень инфляции выше целевого диапазона, базовая инфляция также повышена и будет увеличиваться.
- Экономика растет умеренными темпами во многом за счет сильного потребления.
- Вопреки ожиданиям рынка, ключевые ставки останутся неизменными.
- Конечно, существует некоторая неопределенность в отношение политики, которую изберет Эльвира Набиуллина, недавно назначенная главой ЦБ. Но, по мнению GS, она осознает, что снижение ставок не может поддержать рост экономки.
- Зато это станет риском для доверия к ЦБ, а также сможет вызвать рост долгосрочного конца кривой доходности, а также увеличит давление на рубль.
Несмотря на это, результаты опросов и ценообразование на рынке говорит о том, что ставки будут сокращены в третьем квартале.
Как может начаться смягчение
В распоряжении ЦБ осталось не так много средств по стимулированию экономики.
- Спрос на ликвидность в рамках РЕПо ограничен доступностью залогов.
- Фактически, главной ставкой ЦБ стала ставка по валютным свопам.
- Если ЦБ решит смягчать политику, регулятору придется снизить либо ставку по валютным свопам, либо долгосрочные ставки по займам под залог золота и нерыночных активов.
- ЦБ продолжит расширять коридор, в рамках которого он проводит интервенции на валютном рынке. Это не удивительно - регулятор все больше сосредоточен на инфляции и процентных ставках.
У ЦБ почти нет возможностей для снижения ставок
Мнение посетителей сайта, оставляющих свои комментарии на новости и статьи, может не совпадать с мнением редакции ИА «Финмаркет», и за содержание комментариев ИА «Финмаркет» ответственности не несет. При этом агентство оставляет за собой право модерировать и удалять любые комментарии посетителей сайта.