"Коммерсант": Мобиус придумал формулу для Сечина

Миноритарные акционеры "РН-Холдинга", несогласные с низкой, по их мнению, ценой оферты, предложили "Роснефти" собственную формулу оценки акций компании. Но госкомпания, поддерживаемая руководством страны, не собирается повышать цену, пишет "Коммерсантъ". По расчетам экспертов, миноритарии оценивают бумаги на 38% дороже предложения "Роснефти": обыкновенную акцию — в 90 руб., привилегированную — в 65 руб.

В базу для расчета цены акций "РН-Холдинга" (ранее "ТНК-BP Холдинг") при выкупе у миноритариев нужно вносить несколько составляющих, заявил ИТАР-ТАСС исполнительный директор инвестфонда Templeton Emerging Markets Group Марк Мобиус. Цена должна учитывать в первую очередь рыночную цену акций в момент объявления сделки (о ней стало известно в сентябре 2012 года, закрыта 22 марта), объем свободных средств, которыми владела ТНК-BP на тот момент, размер дивидендов, которые должны были быть выплачены акционерам, и, наконец, премию за контроль, которая могла бы оправдать более высокую цену для трех контролирующих акционеров. В Prosperity Capital (один из миноритарных акционеров "РН-Холдинга") назвали формулу стоимости акции, рассчитанную господином Мобиусом, "разумным подходом", отмечае "Ъ".

Согласно расчету источника "Ъ" в одном из инвестбанков, учитывая, что "ТНК-BP Холдинг" на 95% принадлежал ТНК-BP International, проданной "Роснефти" за $56 млрд, то можно предположить, что цена компании составляет около $50 млрд. "Обычно мажоритарным акционерам выплачивается премия за контроль — 15-20%, однако для миноритариев такая премия не предусмотрена, поэтому, наоборот, следует из общей стоимости вычитать около 20%. В итоге получаем стоимость компании $40 млрд",— поясняет он. Прибавив сумму дивидендов, аналитик получил $42,85 млрд. Таким образом, Марк Мобиус оценил обыкновенную акцию примерно в 90 руб., а привилегированную — в 65 руб. По расчетам собеседника "Ъ", цена оферты, которую предлагает "Роснефть", на 38% ниже, так как предполагает оценку компании в $31 млрд.