БРИК и реформы: у Индии получается, у России - нет

Лондон. 21 декабря. FINMARKET.RU - Весь 2013 год экономисты наперебой ругали страны БРИК: рост замедляется, качество экономик остается низким, нужны реформы. На горизонте даже замаячили конкуренты - блок МИНТ: Мексика, Индонезия, Нигерия и Турция. Но пока, благодаря Индии и Китаю, которые остаются крупнейшими рынками планеты по количеству покупателей, отправить БРИК на кладбище не получается.

Советы, которые дают правительствам стран БРИК экономисты, выглядят очень похоже. Надо проводить реформы, строить новые экономики, нельзя жить вчерашним днем. В России, по мнению экономистов банка HSBC на каждую хорошую реформу пока приходится одна плохая. Бизнес просто не заметил никаких положительных изменений, хотя они и были.

Это сказывается на темпах роста экономики. Согласно прогнозу HSBC, в следующем году Россия покажет самые слабые темпы роста среди БРИК – всего 2% по сравнению с 7,5% у Китая.

Россия: реформ никто не заметил

Российские власти снизили ожидания по поводу роста экономики в долгосрочной перспективе до 2,5% в 2014-2030 годах.

В итоге, доля России в мировой экономике снизится до 3,4% к 2030 году против 4% в 2012 году.

России остро нужны структурные реформы, благодаря которым рост экономики мог бы ускорится на 1-2 п.п.

Сейчас потенциал роста российской экономики в HSBC оценивают на уровне 2%. В 2015 году вряд ли экономика будет расти выше потенциала. Это значит, что российские власти оценивают перспективы экономики слишком оптимистично.

На 2014-2015 годах в HSBC прогнозируют темпы роста ВВП на уровне 2%.

При этом монетарная и бюджетная политика России остается разумной. В банке не ожидают, что власти будут стимулировать экономику.

Центробанк к 2015 году должен перейти на режим таргетирования инфляции. Ему приходится поддерживать жесткую денежную политику, чтобы после многих лет высокой инфляции держать под контролем инфляционные ожидания. В следующем году инфляция составит 5,8%, а в 2015 году - 4,8%.

ЦБ смог поддержать рост корпоративного кредитования на уровне 10-15% в 2013 году. Регулятор смог также ограничить рост краткосрочных ставок и снизить долгосрочные ставки на денежном рынке с помощью вливаний ликвидности. В такой ситуации регулятор вряд ли будет снижать ставки без серьезных доказательств, что инфляция действительно ослабла до целевого значения в 5% в 2014 году и до 4,5% в 2015 году.

Шансов на широкомасштабную стимулирующую программу не так уж и много. Поддержать дефицит бюджета на уровне меньше 1% ВВП в ближайшие два года будет сложно из-за снижения цен на нефть.

В 2014 году возможно лишь небольшое повышение расходов бюджета, а в среднесрочной перспективе они в реальном выражении будут сокращаться. Это связано с бюджетным правилом и сокращением налоговых поступлений от нефти и газа.

Россия проводит некоторые структурные реформы: за последний год она поднялась на 19 позиций в рейтинге Всемирного банка Doing Business.

Но местный бизнес пока не оценил перемен. Инвестиции в основной капитал за первые три квартала этого года снизились.

Правительство помимо продолжает принимать и спорные решения. Это касается пенсионной реформы, слияния Верховного и Арбитражного судов и другие меры.В сумме получается, что деловой климат в стране либо не меняется, либо меняется в худшую сторону.

Китай: реформы ускоряют рост

В этом году прошел Третий пленум 18-го созыва ЦК КПК, по итогам которого политики договорились о будущих реформах. Сейчас пришло время для действий.

Началась реформа банковского сектора, возможно, будет предложена схема по страхованию банковских депозитов. Постепенно власти проводят налоговую реформу, а также пытаются ограничить теневое кредитование в банковской системе.

Эти меры, скорее всего, в краткосрочной перспективе могут замедлить темпы роста экономики, но увеличат спрос частного сектора на инвестиции и потребление.

Монетарную политику власти пока ужесточать не будут: инфляция в Китае сейчас ниже цели Народного банка Китая (3,5%). В 2014 году ни денежная, ни монетарная политика не изменятся.

Однако риски для экономики сохраняются. Пекину нужно ограничить теневую банковскую систему, а также более жестко регулировать долги местных правительств. Это лучше, чем ограничивать условия кредитования для всей экономики.

Рост предложения денег М2 в 2014 году составит порядка 13%. Этого достаточно, чтобы обеспечить рост экономики на уровне 7,5%.

Улучшение темпов роста экономики развитых стран должны помочь китайскому экспорту, проблемы на развивающихся рынках могут его, напротив, замедлить.

Рост экономики стабилизируется на уровне 7,5% в 2014 и на уровне 7,7% в 2015 году.

Индия: экономика стабилизировалась и растет

Индийская экономика вновь начала ускоряться в III квартале 2013 года: с 4,4% во II квартале до 4,8%. Рост поддержали сельское хозяйство, промышленность и финансовый сектор. Стабилизации роста помог и чистый экспорт.

Стабилизация продолжится и в IV квартале: макроэкономическая неопределенность снизилась, а финансовые условия стали мягче. Индекс PMI в октябре и ноябре немного улучшился.

Экономика восстанавливается благодаря инвестициям и правительственной поддержке. Росту помогут ослабление рупии валюта и рост экспорта.

Индия страдает от той же беды, что и Россия – высокой инфляции. В случае с Индией это отчасти связано с ослаблением валюты. Банк Индии будет вынужден поднять ставки.

В следующем году рост экономики Индии ускорится с 4,7% до 5%, а в 2015 году - до 6,2%.

Бразилия: и Мундиаль не поможет

Следующий год будет богат на события для Бразилии: в июне-июле в стране пройдет Чемпионат мира по футболу, в октябре страну ждут выборы.

Чемпионат вряд ли серьезно ускорит рост экономики. Инвестиции в городскую инфраструктуру оказались меньше ожиданий.

Он даже может привести к потерям для регулярной деятельности бизнеса, что может обернуться потерями для ВВП.

Экономику при этом поддержит туристический бум и доходы от другой деятельности, связанной с Чемпионатом. Но в целом эффект от мероприятия пока предсказать сложно.

Рост ВВП в 2014 году вряд ли ускорится по сравнению с этим: темпы роста составят 2,2%, а в 2015 году они замедляться до 1,2%.

Согласно опросам, на выборах в октябре, скорее всего, победит нынешний президент Дилма Руссефф.

Власти пытаются провести реформы, которые бы повысили доверие к их политике. Это могло бы помочь привлечь инвестиции в менее благоприятной внешней среде. Часть из мер была очень успешной, например, приватизация аэропортов Рио-де-Жанейро и Белу-Оризонте. Но среди них были и провальные предложения.

Правительство будет и дальше предлагать меры, которые сделают политику правительства более понятной инвесторам. Власти обещают предметно разъяснять свои планы по сокращению расходов бюджета и другие меры. В условиях замедления роста экономики такая политика становится очень важной.