Fitch подтвердило рейтинг "СИБУРа" в связи с планами приобрести долю в СП "Юграгазпереработка"

25 февраля. FINMARKET.RU - Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило ОАО "СИБУР Холдинг" долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) на уровне "BB+" со "стабильным" прогнозом. Приоритетный необеспеченный рейтинг 5-летних облигаций SIBUR Securities Limited на сумму $1 млрд с гарантией от СИБУРа и с погашением в 2018 г. также подтвержден на уровне "BB+". Краткосрочный РДЭ подтвержден на уровне "B", говорится в сообщении агентства.

Fitch отмечает, что данное рейтинговое действие последовало за сообщением СИБУРа о планах приобрести 49-процентную долю ОАО "НК "Роснефть" в их совместном предприятии, "Юграгазпереработке", и, таким образом, увеличить свою долю до 100%. Одновременно "Роснефть" согласилась повысить гарантированные поставки попутного нефтяного газа (ПНГ) на СП, и такое повышение может составить до 10 млрд куб. м в год.

Fitch рассматривает данную сделку как нейтральную для кредитоспособности, и незначительное увеличение левереджа по денежным средствам от операционной деятельности (FFO), согласно базовому сценарию, будет сглаживаться за счет долгосрочных операционных преимуществ такого приобретения. Доступ СИБУРа к ПНГ по конкурентным ценам в сочетании с диверсифицированным портфелем поддерживает сильное генерирование операционного денежного потока у компании в течение экономического цикла.

В то же время Fitch отмечает, что сделка и связанный с ней отток денежных средств приведут к более высоким уровням долга, чем прогнозировалось ранее, с 2015 г. и далее, что уменьшит запас прочности для каких-либо крупных проектов с заемным финансированием.

Рейтинги СИБУРа сдерживаются ввиду более высоких, чем в среднем, системных рисков, связанных с деловой и правовой средой в России. Без учета этих рисков кредитоспособность компании оценивается агентством в рейтинговой категории "BBB".

К позитивному рейтинговому действию могут привести: дальнейшее улучшение операционной деятельности и расширение мощностей, которое приведет к увеличению масштабов и диверсификации продукции; скорректированный чистый левередж по FFO на уровне или менее 1,5x в течение экономического цикла; стабильное генерирование положительного свободного денежного потока.

К негативному рейтинговому действию могут привести: существенное ухудшение позиции компании в плане расходов или доступа к имеющему низкую стоимость попутному нефтяному газу; генерирование отрицательного свободного денежного потока в течение продолжительного времен; агрессивная финансовая или инвестиционная стратегия, включая агрессивное долговое финансирование потенциального проекта ЗапСиб-2, приводящую к увеличению финансовой нагрузки и скорректированному чистому левереджу по FFO устойчиво выше 2,0x.