Fitch повысило рейтинг "Таттелеком" до уровня "BB", прогноз "стабильный"

21 октября. FINMARKET.RU - Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings повысило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) ОАО "Таттелеком" с уровня "BB-" до "BB". Также Fitch подтвердило краткосрочный РДЭ компании на уровне "B". Прогноз по долгосрочному РДЭ - "стабильный".

Повышение рейтинга отражает значительное улучшение ликвидности компании, а также ее операционных и финансовых показателей в соответствии с ожиданиями Fitch.

Улучшению ликвидности "Таттелекома" способствовали несколько факторов. Во-первых, свободный денежный поток компании стал иметь положительное значение, а отношение свободного денежного потока к выручке достигло 18,8% в 2010 г. Fitch полагает, что в среднесрочной перспективе компания, скорее всего, будет генерировать свободный денежный поток, выраженный невысоким положительным числом. Во-вторых, в 2010 г. и в первой половине 2011 г. "Таттелеком" активно проводил рефинансирование своего долга, и к концу третьего квартала 2011 г. краткосрочные обязательства составляли менее трети заимствований, а более половины долга имело сроки погашения после 2013 г. В-третьих, компания успешно продлила сроки по кредитным линиям с овердрафтом и получила новую трехлетнюю револьверную кредитную линию на 200 млн руб. Fitch считает, что "Таттелеком" имеет комфортные позиции, чтобы выполнять свои краткосрочные-среднесрочные обязательства.

Fitch также отмечает, что денежный поток в 2010 г. оставался сильным, и "Таттелеком", вероятно, сможет генерировать маржу EBITDA на уровне 40% в среднесрочной перспективе. В 2010 г. маржа EBITDA и показатель "денежные средства от операционной деятельности (FFO)/выручка" составляли соответственно 41,6% и 34,9% в сравнении с 44,2% и 35,1% в 2009 г.

По мнению Fitch, "Таттелеком" продолжит сокращать левередж с учетом ожидаемого генерирования положительного свободного денежного потока. В 2010 г. компания выплатила наибольшую часть из основной суммы долга по существующим облигациям ранее срока погашения в июле 2012 г. (1,3 млрд руб. из 1,5 млрд руб.), и отношение чистого долга к EBITDA снизилось до 1,0x в сравнении с 1,5x в 2009 г. и 1,6x в 2008 г.

"Таттелеком" имеет прочные позиции для рейтинга уровня "BB". Рейтинг сдерживается небольшим размером бизнеса компании, что потенциально делает ее более чувствительной к проблемам с ликвидностью, недостаточной географической диверсификацией, умеренно агрессивным управлением ликвидностью и ограниченным доступом к рынкам капитала.

"Осторожное управление ликвидностью является ключевым фактором для поддержки долгосрочного РДЭ. В случае существенного ухудшения позиции компании на рынке широкополосной связи, которое привело бы к выраженному давлению на выручку в сочетании с отношением чистого долга к EBITDA стабильно выше 1,8x и/или давлением на ликвидность, это, вероятно, привело бы к негативному рейтинговому действию", - указано в сообщении агентства.