Брокерский дом Открытие

Магнитка прибавила чистую половину

Вчера ММК выпустил отчётность за 2006 г. по стандартам US GAAP. Согласно ей, крупнейший меткомбинат России получил чистую прибыль в размере $1 426 млн, что 51% больше, чем годом ранее. Выручка ММК выросла на 19,4% по сравнению с 2005 г. - до $6 424 млн. Операционная прибыль ММК за год выросла на 33,4% - до $1 765 млн, скорректированная EBITDA - на 32,7% до $2 005 млн.

Как сообщалось, ММК в 2006 г. увеличил по сравнению с 2005 г. выплавку стали на 9,4%, до 12,46 млн тонн, проката - на 9,4%, до 12,06 млн тонн. На экспорт в 2006 г. отгружено 5,27 млн тонн металлопродукции, что составляет 46,5% от общей отгрузки металлопроката комбината (в 2005 г. - 49,9%). Доля <Магнитки> в общероссийской выплавке стали в 2006 г. составила 17,6%, в производстве товарной металлопродукции - 19,5%.

Данные отчётности оказались заметно выше наших прогнозов: по выручке $6 424 млн против прогнозируемых нами $5 600 млн; EBITDA - $2 005 млн против $1 740 млн; чистой прибыли - $1 426 млн против прогнозируемых $1 180 млн. Вместе с тем показатели рентабельности совпали с нашими ожиданиями: маржа EBITDA выросла до 31%, а чистой прибыли - до 22% (наш прогноз составлял 21%).

Вследствие сильных финансовых результатов мы пересмотрели свою модель и повышаем оценку акции ММК с $0,82 до $0,99 (с учётом предстоящей допэмиссии).

С уважением,

Кривохижин Сергей