Брокерский дом Открытие

Полюс Золото сообщил предварительные итоги производственной деятельности в I полугодии 2006 г. За первые 6 месяцев этого года объем производства предприятий группы вырос на 22% до 15,6 тонн (502 тыс. унций) аффинированного золота в сравнении с 12,8 тоннами (413 тыс. унций) аффинированного золота в I полугодии 2005 г. В первые 6 месяцев 2006 г. предприятиями Полюса было добыто 6,5 млн тонн руды, из них переработано 4 млн тонн, в сравнении с 2,8 млн тонн добытой руды и 2.3 млн тонн переработанной руды в I полугодии 2005 г. Увеличение переработки руды в отчетном периоде связано, прежде всего, с приобретением Куранахского ГОК в Якутии, а также с запланированным ростом объемов переработки сульфидных руд с более низким содержанием золота на Олимпиадинском месторождении.

Вместе с тем, если сравнить данные производственной деятельности Полюса не с I, а со II полугодием 2005 г., то мы зафиксируем их очевидное падение. Так, если добыча <жёлтого металла> в I полугодии текущего года составила 15,6 тонн, то во II полугодии 2005 г. она достигла 21,4 тонн, что говорит о снижении добычи за 6 месяцев 2006 г. на 27%.

Наш прогноз по добыче Полюса в 2006 г. сводится к 36 тоннам золота, по выручке - $649. Мы не меняем наш прогноз финансово-производственным показателям Полюса, несмотря на положительные результаты, продемонстрированные по итогам 6 месяцев 2006 г. Мы продолжаем придерживаться мнения о росте финансово-производственных показателей Полюса по итогам 2006 г., допуская что они могут превысить наши прогнозные значения.

Мы сохраняем справедливую цену акции Полюса на уровне $52. Однако мы снижаем рекомендацию по бумагам компании с Покупать до ДЕРЖАТЬ в связи с повышением котировок и снижением потенциала роста акции.

С уважением,

Кривохижин Сергей

аналитик <Брокерского дома Открытие>