Дешевая нефть ударит по пополнению суверенных фондов России в 2009-2011 гг. - Merrill Lynch

12 ноября. FINMARKET.RU - Снижение цен на нефть должно привести к меньшим вливаниям в Резервный фонд и Фонд национального благосостояния (ФНБ) России, считают аналитики Merrill Lynch.

Так, Резервный фонд, по оценке аналитиков инвесткомпании, может вырасти до 180-182 млрд долл. в 2009 году. На 1 ноября объем фонда составлял 134,6 млрд долл.

В отчете Merrill Lynch "Суверенные фонды благосостояния: год спустя" отмечается, что, согласно прогнозу Минфина РФ, Резервный фонд в 2009 году вырастет на 1 трлн 588 млрд руб. Однако этот прогноз делался, когда цены на Urals поднялись до 140 долл. за баррель. При этом бюджет на 2009 год основан на цене 95 долл. за баррель. "Сейчас это выглядит чересчур оптимистично", - отмечается в отчете.

Базовый сценарий Merrill Lynch основан на цене 87 долл. за баррель, хотя эксперты компании по нефти не исключают, что российская нефть будет стоить 50 долл. за баррель.

В Merrill Lynch подсчитали, что снижение цен на нефть на 10 долл. за баррель "стоит" бюджету примерно 22-24 млрд долл. нефтяных доходов. Таким образом, если цена на нефть поднимется к 80 долл. за баррель, Резервный фонд получит 38-40 млрд долл. в 2009 году . В этом случае фонд достигнет 180-182 млрд долл.

По мнению аналитиков Merrill Lynch, оптимистичны и прогнозы Минфина по вливаниям в Резервный фонд в 2010 и 2011 годах (на 767 млрд руб. и 846,6 млрд руб. соответственно). Как отмечается в отчете, новые экономические условия могут вынудить правительство еще больше увеличить расходы для стимулирования экономического роста. В Merrill Lynch ожидают, что годовые вливания в фонд будут снижаться год от года и составят около 20 млрд долл. в 2010 году и 15 млрд долл. в 2011 году".

Кроме того, Минфин РФ прогнозировал, что Фонд национального благосостояния (ФНБ) составит 100 млрд долл. к концу 2008 года. На 1 ноября объем ФНБ составлял 62,82 млрд долл.

По мнению аналитиков Merrill Lynch, правительство России может увеличить расходы для спасения экономики, что негативно отразится на вливаниях в ФНБ. Однако в настоящий момент они сохраняют свою предыдущую оценку потенциального размера фонда на уровне 90 млрд долл., указывается в отчете пишут аналитики инвесткомпании. В 2009-2011 годах вливания в ФНБ будут зависеть как от нефтяных цен, так и от решения правительства направить больше финансовых ресурсов в Резервный фонд.

ФНБ, по прогнозу Минфина, в 2009-2010 годах получит 675 млрд руб. и 1 трлн 257 млрд руб. соответственно. Однако, если правительство сохранит приоритет накоплений в Резервном фонде, то ФНБ может не получить дополнительных средств в 2009-2010 годах. Более того, если цены на нефть останутся на уровне 60 долл. за баррель, новые вливания в ФНБ вряд ли состоятся, считает Merrill Lynch.

В отчете Merrill Lynch также отмечается, что правительство решило вкладывать до 40 проц. средств ФНБ в рублевые активы, до 100 проц. - в иностранные. По мнению инвесткомпании, есть риск, что часть средств фонда "растает", если антикризисные меры правительства будут неэффективны.

В то же время аналитики отмечают, что сохранение консервативной стратегии инвестиций большей части фонда было "приятным сюрпризом" и снижает вероятность полного истощения ресурсов фонда в краткосрочной перспективе.