Fitch подтвердил финальные рейтинги первому в России выпуску ценных бумаг с факторинговым обеспечением компании Eurokommerz

Fitch Ratings присвоило финальные рейтинги долговым обязательствам по секьюритизации дебиторской задолженности, связанной с реализационной деятельностью, а именно выпуску ценных бумаг с факторинговым обеспечением на сумму в 11,75 млрд руб., произведенному компанией Eurokommerz FC. Старший и мезонинный транши облигаций выпущены спецюрлицом, именуемым Russian Factoring No. 1.

Рейтинг присвоен приоритетным облигациям, обеспеченным активами, на сумму 11,25 млрд руб. (рейтинг "BBB", прогноз "Стабильный") и мезонинному траншу на сумму 0,5 млрд руб. (рейтинг "BB", прогноз "Стабильный").

Одновременно Fitch подтвердило указанные рейтинги после увеличения объема приоритетных облигаций, обеспеченных активами. Увеличение последовало за запросом оригинатора о повышении фондирования, предоставляемого оригинатором Eurokommerz FC в целях дальнейшего роста активов. Общая сумма, предоставленная компанией Eurokommerz FC, примерно составляла 26 млрд. руб. на 31 января 2008 г. и 27,2 млрд. руб. на 29 февраля 2008 г. Программа секьюритизации в настоящее время соответствует примерно 43 проц. общего объема предоставленных средств. В рамках дальнейшего роста активов, Fitch ожидает, что со временем это соотношение уменьшится.

Данная сделка представляет собой секьюритизацию дебиторской задолженности, связанной с факторинговой деятельностью компании Eurokommerz FC. Eurokommerz является российской факторинговой компанией, крупнейшей в России, специализирующейся на приобретении платежных требований у поставщиков товаров и услуг в обмен на предоставление краткосрочных займов, позволяющих покрывать коммерческие кредиты и предотвращать несоответствия активов и пассивов по срокам.

Поскольку сделки по секьюритизации дебиторской задолженности, связанной с реализационной деятельностью, нередко предполагают повышенные субординационные требования ввиду рисков смешивания денежных средств и мошенничества.

Российское законодательство не дает четкого определения того, подлежит ли факторинговая деятельность (определяемая в гражданском кодексе как финансирование под уступку прав денежного требования) надзору со стороны регулятора и должна ли компания Eurokommerz FC приобрести лицензию от регулятора на ведение факторинговой деятельности. На основе действующего законодательства можно сделать вывод о том, что факторинговую деятельность могут вести лишь компании, имеющие банковскую лицензию. Однако, согласно юридическим консультантам по сделке и оригинатору, процедура получения отдельной лицензии на осуществление факторинговой деятельности не разработана.