Standard & Poor's поместило рейтинги "Калины" на пересмотр с возможностью повышения

18 октября. FINMARKET.RU - Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's поместило кредитный рейтинг ОАО Концерн "Калина" по национальной шкале "ruA+" в список CreditWatch с "позитивным" прогнозом.

Как говорится в сообщении агентства, помещение рейтинга в список CreditWatch отражает недавно сделанное предложение компании Unilever PLC, имеющей более высокий кредитный рейтинг (А+/стабильный/А-1), о приобретении 82% акций "Калины" примерно за 16,7 млрд руб. (390 млн евро) после одобрения сделки правительством. Ожидается, что сделка по приобретению акций будет завершена до конца 2011 г. После завершения сделки Unilever планирует сделать оферту по выкупу остальных акций, на которые не распространяется первоначальное соглашение, в сроки и на условиях, предусмотренных российским законодательством.

В случае приобретения 82% акций S&P может повысить или подтвердить рейтинг "Калины", в зависимости от оценки связи материнской компании Unilever и ее дочерней структуры "Калина".

Изменение оценки собственной кредитоспособности "Калины" будет зависеть от окончательной структуры сделки и степени использования долгового финансирования на уровне "Калины" для приобретения акций.

Эксперты агентства отмечают, что отношение "скорректированный долг / EBITDA" компании улучшилось с 2,7х в конце 2009 г. до 1,7х по состоянию на 30 июня 2011 г. вследствие значительного роста EBITDA. Таким образом, "Калина" имеет достаточный запас для поддержания характеристик кредитоспособности в соответствии с критериями S&P, предусматривающими максимальный уровень финансового рычага для текущего рейтинга (отношение "скорректированный долг / EBITDA" не выше 3х).

Негативное влияние на рейтинг "Калины" оказывает высокая конкуренция на российском рынке косметики и товаров личной гигиены, невысокий уровень географической диверсификации компании и небольшой объем бизнеса по сравнению с иностранными конкурентами. По мнению экспертов агентства, дополнительные риски обусловлены менее чем достаточными показателями ликвидности компании, ее подверженностью валютным рискам, невысокой финансовой гибкостью и низкими показателями свободного операционного денежного потока.

В S&P полагают, что эти риски частично компенсируются устойчивой моделью бизнеса, относительно высокой рентабельностью и способностью компании сохранять значительную долю рынка в основных сегментах бизнеса.

Агентство предполагает вывести рейтинг "Калины" из списка CreditWatch в ближайшие три месяца; в течение этого времени эксперты планируют получить более подробную информацию о будущей политике Unilever в отношении приобретения акций "Калины".

Кроме того, говорится в сообщении S&P, любое рейтинговое действие будет зависеть от более точной информации о финансовой политике "Калины", в том числе об инвестиционных планах, управлении ликвидностью и планируемом уровне финансового рычага.