Страновые риски усугубляют проблемы российских компаний, связанные с ликвидностью и ситуацией на рынке - Standard & Poor's

29 января. FINMARKET.RU - Помимо слабой ликвидности и ухудшения рыночной конъюнктуры, слабость институтов остается одним из основных рисков для рейтингов российских компаний, отмечается в опубликованном отчете Standard & Poor's "Глобальный экономический спад обостряет страновые риски России".

Во 2-м полугодии 2008 г. Standard & Poor's понизило рейтинги ряда российских компаний. Только в 4-м квартале агентством было зафиксировано два дефолта российских компаний, имеющих рейтинг, - больше, чем за десять лет, прошедшие с середины 1998 г. до середины 2008 г. (в этот период в состоянии дефолта оказалась всего одна компания, имевшая рейтинг Standard & Poor's, - "ЮКОС").

"Основными причинами, вызвавшими серию негативных рейтинговых действий, стали резкое понижение уровня ликвидности и серьезное ухудшение конъюнктуры некоторых рынков - особенно сырьевых, учитывая, что сырьевые отрасли обеспечивают значительную часть ВВП России и именно в этих отраслях работают многие компании, имеющие наши рейтинги", - отметила кредитный аналитик Standard & Poor's Елена Ананькина.

"Ноябрьское понижение суверенных рейтингов России само по себе не имело значительного прямого влияния на корпоративные рейтинги, учитывая, что рейтинги большинства российских компаний все равно были ниже суверенного вследствие высокого странового риска (страновой риск - это риск ведения бизнеса в стране в отличие от риска суверенного дефолта)", - поясняет Е.Ананькина.

Только у некоторых компаний, связанных с государством, понижение корпоративных рейтингов было напрямую обусловлено понижением суверенных рейтингов.

Основная причина разрыва между рейтингами российских компаний и суверенными рейтингами - страновой риск, говорится в сообщении агентства. По мнению аналитиков рейтингового агентства, главные из них - слабость институтов, уязвимый и фрагментированный финансовый сектор и недостаточная диверсификация экономики, из-за чего многие компании косвенно подвержены рискам колебания цен на сырье, а крупные предприятия, выполняющие в своих регионах роль основных работодателей и налогоплательщиков, вынуждены нести обременительные социальные обязательства.

Standard & Poor's учитывает страновые риски с тех самых пор, как начали оценивать кредитоспособность российских компаний, - то есть с середины 1990-х годов. Но глобальный экономический спад еще сильнее подчеркивает значимость страновых рисков. В настоящее время аналитики Standard & Poor's полагают, что корпоративные рейтинги уже учитывают риски, с которыми сталкивается типичная российская компания, но агентство продолжает анализировать динамику условий ведения бизнеса в стране и влияние, которое она оказывает на бизнес и финансы каждой конкретной компании.