0
- В качестве залога российский ЦБ принимает акции "стратегический предприятий" - это длинный список заводов и исследовательских центров. Похожим образом список приемлемых залогов был расширен во время кризиса - в 2009 году.
- Сейчас ликвидность в рамках операций РЕПО выдается под 7,5%. В рамках новой программы 500 млрд рублей будут предоставлены под куда более низкую ставку.
ЦБ пытается увеличить количество инструментов предоставления ликвидности 24 июля Владимир Путин утвердил изменения в устав ЦБ, напоминает Чакаров. Основная цель этих изменений - создание мега-регулятора, которому Федеральная служба по финансовым рынкам передаст часть полномочий. Это меняет политику ЦБ двумя основными способами: 1. Мандат ЦБ расширяется, а регулятор теперь несет ответственность и за рост экономики. ЦБ должен создать условия для сбалансированного и устойчивого роста. Раньше за экономику у ЦБ голова не болела. Правда, основной целью ЦБ остается поддержание приемлемого уровня инфляции, а новая функция будет играть подчиненную роль. 2. ЦБ больше не будет сталкиваться с ограничениями по сроку погашения инструментов рефинансирования. По старому законодательству максимальный срок погашения составлял год. Теперь ЦБ сможет предоставлять долгосрочную ликвидность коммерческим банкам, которые будут транслировать ее в реальный сектор. ЦБ пора снижать ставки ЦБ долгое время сопротивлялся снижению ставок, объясняя это тем, что экономика работает на уровне своего потенциала, а инфляция остается выше цели. Но в основе высокой инфляции лежит не перегретая экономика, а плохой урожай 2012 года - это временный фактор предложения. Это не должно мешать Центробанку снизить ставки, чтобы стимулировать рост экономики.
- Рынки ожидают, что в ближайшие три месяца ЦБ будет снижать ставки. Это видно по разнице между форвардными процентными ставками на три месяца и ставкой Mosprime.
- В день, когда ЦБ заявил о новом механизме предоставления ликвидности, рынки удвоили свои ожидания снижения ставок до 45 б.п. К 25 июля этот показатель увеличился до 53 б.п.
Новый инструмент предоставления ликвидности, конечно, поможет экономике. Однако эффект может оказаться ограниченным, если новый LTRO просто заменит уже существующие инструменты: кредиты банкам овернайт и на одну неделю. В такой ситуации объем кредитования реальному сектору экономике может не вырасти. К концу года ЦБ, по прогнозу Чакарова, должен снизить ставки на 50 б.п. К концу третьего квартала, ожидается, что инфляция снизится до целевого диапазона ЦБ. Необходимость снижения ставок становится все более очевидной, утверждает Чакаров. Бывший глава ЦБ и самый верный защитник политики ЦБ, нынешний министр экономразвития Алексей Улюкаев уже заявил, что сейчас экономика растет ниже своего потенциала. Еще несколько месяцев назад он утверждал обратное.
