ЦБ РФ не тронул ставки: риски инфляции низки, экономика замедляется

Ставки без изменений

Совет директоров Банка России 9 ноября принял решение оставить ставку рефинансирования и процентные ставки по операциям ЦБ без изменений. Решение, как следует из заявления ЦБ, "принято на основе оценки инфляционных рисков и перспектив экономического роста".

Инфляция у ЦБ пока не вызывает опасений.

• В октябре и начале ноября годовой темп прироста потребительских цен несколько снизился, однако сохранился выше целевого диапазона по инфляции: по оценке, на 6 ноября он составил 6,4%.
• Базовая инфляция в годовом выражении в октябре составила 5,8%.
• При этом наблюдалась стабилизация темпов роста по всем основным компонентам индекса потребительских цен.
• Наблюдавшееся повышение темпов роста цен с учетом влияния на ожидания субъектов экономики остаётся существенным источником инфляционных рисков.
• Однако отмеченное замедление роста цен на ряд продовольственных товаров и осуществлённое в сентябре 2012 года повышение Банком России процентных ставок по инструментам денежно-кредитной политики могут способствовать формированию более умеренных инфляционных ожиданий. При этом значимое давление на инфляцию со стороны совокупного спроса по-прежнему отсутствует.

Экономика остается вялой, но не без позитива

• В динамике основных макроэкономических индикаторов в сентябре сохранились тенденции предыдущих месяцев, указывающие на некоторое охлаждение экономической активности.
• Показатели роста потребительской активности и сферы производства остались на прежнем уровне при продолжившемся снижении темпов роста инвестиционного спроса.
• Вместе с тем в последние месяцы индикаторы настроений субъектов экономики в целом остаются позитивными, а состояние рынка труда наряду с динамикой кредитования создаёт условия для поддержания устойчивости внутреннего спроса.
• Несмотря на наблюдаемое во втором полугодии охлаждение экономической активности, по оценкам Банка России, совокупный выпуск остаётся вблизи своего потенциального уровня.
• Сохраняются признаки стабилизации темпов роста кредитной активности банков. В то же время риски существенного замедления экономического роста, связанные с некоторым ужесточением денежно-кредитных условий, оцениваются как незначительные.

При принятии решений Банк России будет ориентироваться на среднесрочные цели по инфляции и оценки перспектив экономического роста, а также динамику инфляционных ожиданий, говорится в заявлении ЦБ.

Констатация снижения инфляционных рисков не предопределяет решения ЦБ по ставкам на следующем заседании в декабре, заявил первый заместитель председателя ЦБ РФ Алексей Улюкаев на заседании комитета Госдумы по финансовому рынку.

"Могут (ставки) остаться неизменными, могут не остаться неизменными. Раз у нас в комментарии не сказано никак по поводу, какой срок мы считаем комфортным, значит, мы можем это сделать (изменить ставки) на любом заседании".

Отвечая на вопрос о том, насколько существенное влияние на замедление темпов инфляции оказало сентябрьское повышение ставки ЦБ на 25 базисных пунктов, А.Улюкаев сказал: "Существенное. В октябре было 6,6%, сейчас 6,4%. Исчерпался ли этот эффект, пока сказать нельзя: будем смотреть".

Инфляция: Минэкономразвития vs ЦБ

Дискуссию по инфляции продолжил замминистра экономического развития Андрей Клепач. Инфляция в ноябре, по прогнозу Минэкономразвития, может составить 0,6%. А.Клепач пояснил достаточно низкую инфляцию в октябре тем фактом, что "затормозился рост цен на продовольственные товары, практически остановился рост цен на услуги - плюс пока продолжается плодоовощное снижение".

Касаясь прогноза по инфляции в целом на 2012 год, А.Клепач не исключил, что если в декабре риски возрастут из-за того же продовольствия, то инфляция будет 7% или выше. Но пока может быть и ниже 7%.

В ЦБ дают более умеренные оценки. По итогам года будет менее 7%, возможно, 6,5-6,7%, считает Алексей Улюкаев. "Основных направлениях денежно-кредитной политики на 2013-2015 годы" ЦБ уже повысил прогноз по инфляции по итогам 2012 года до "около 7%". "Должен сказать, что это довольно осторожная консервативная оценка", - заявил он на заседании комитета Госдумы по финансовому рынку.

Касательно ноябрьской инфляции А.Улюкаев высказал журналистам более оптимистичные, чем в Минэкономразвития оценки - менее 0,6%. Он предположил, что инфляция до конца этого года будет находиться примерно на том же уровне, что и в прошлом году, то есть около 0,1% в неделю, что даст примерно 0,5% в месяц.

Отток капитала: помогли эмитенты

Отток капитала из РФ в октябре продолжился, но темпы его были меньше, чем наблюдались в первом полугодии этого года, сообщил журналистам первый заместитель председателя ЦБ РФ Алексей Улюкаев. По его словам, на темпах оттока сказались размещения российских эмитентов за рубежом.

ЦБ РФ на этой неделе повысил прогноз по чистому оттоку капитала из РФ до $67 млрд с $65 млрд.

Чистый отток капитала в октябре, по оценке замминистра экономического развития Андрея Клепача, составил около $5 млрд, прогноз по году пока прежний - $60-65 млрд.

Россия теряет инвесторов

Отток капитала из фондов, инвестирующих в акции РФ, продолжился пятую неделю подряд и составил за период с 1 по 7 ноября $71 млн против оттока неделей ранее в размере $69 млн, по данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR).

Таким образом, с начала 2012 года по 7 ноября приток капитала в российские фонды составил $849 млн.

Азия оказалась единственным регионом, где приток средств в отчетном периоде продолжился: региональные и страновые фонды привлекли в общей сложности $871 млн.

Худшую динамику на региональном уровне продемонстрировал EMEA: отток денежных средств с развивающихся рынков Европы, так же, как и из фондов России, ускорился и составил $94 млн. В результате отток денежных средств из фондов инвестиций в Россию и развивающиеся рынки Европы перекрыл небольшие притоки, зафиксированные фондами Турции, стран Ближнего Востока, а также Африки. В общей сложности фонды EMEA потеряли $106 млн.

Инвесторы ударились в бегство

Аналитики ИК "Уралсиб Кэпитал"

"Среди стран БРИК и EMEA наименее привлекательным, судя по денежным потокам фондов, остается российский рынок. Можно было бы предположить, что невпечатляющая динамика средств инвестфондов России обусловлена стагнаций цен на нефть, отсутствием позитивных внутренних факторов или слабой политической конъюнктурой, однако мы считаем, что на самом деле причина состоит лишь в том, что инвесторы по-прежнему негативно смотрят на весь восточноевропейский регион - в свете усугубляющихся экономических проблем в Европе. И подтверждением тому может являться отток средств из региональных фондов развивающейся Европы, достигший максимального уровня с майских распродаж".

Рейтингами инвесторов не запугаешь

Инвесторы в государственные долговые бумаги проигнорируют снижение суверенного рейтинга США, которое может произойти, если власти не разрешат проблему "бюджетного обрыва", утверждают участники конференции менеджеров, управляющих капиталовложениями.

"Если рейтинг США будет снижен, это не будет представлять никакой проблемы, - заявил со-председатель комитета по инвестициям в бумаги с фиксированной доходностью фонда Franklin Templeton Investments Майк Матерассо, слова которого передает агентство Bloomberg. - США сталкиваются с такими же проблемами, как и многие другие развитые страны".

Международное рейтинговое агентство Fitch Rating предупредило в четверг о том, что может понизить кредитный рейтинг США в случае, если законодательная и исполнительная ветви власти не повысят потолок госдолга, чтобы предотвратить наступление "бюджетного обрыва". Агентство Moody's, в свою очередь, сообщило, что проведет оценку последствий "бюджетного обрыва" для экономики после его наступления и лишь затем примет решение о рейтинговых действиях.

"Это нонсенс, - отметил главный управляющий портфелем инвестиций OppenheimerFunds Inc. Трой Уильямс. - Скажите мне, кто в мире более кредитоспособен".

Рейтинговое агентство Standard & Poor's понизило кредитный рейтинг США 5 августа 2011 года после того, как политики в течение нескольких месяцев не смогли прийти к соглашению относительно повышения потолка госдолга.

Поднебесная засучила рукава

Объем промпроизводства в КНР вырос в октябре на 9,6% в годовом выражении, свидетельствуют данные, обнародованные Государственным статистическим управлением КНР.

Таким образом, темпы подъема промпроизводства в Китае ускорились относительно сентября, когда показатель вырос на 9,2%.

Объем розничных продаж вырос на 14,5%. В сентябре розничные продажи в КНР повысились на 14,2%.

Инфляция в Китае неожиданно замедлилась в октябре до минимума за 33 месяца - 1,7%. Инфляция с большим запасом находится в пределах, запланированных правительством на этот год - 4%, что, как говорят эксперты, дает возможность властям сохранять стимулирующие меры.

ВТО объявила об окончании "банановой войны"

Европейский союз и 10 стран Латинской Америки урегулировали самый продолжительный в истории мировой торговли спор. В четверг наконец-то было

Глава ВТО Паскаль Лами, расчувствовавшись, назвал момент подписания документа "поистине историческим".