Выбор ЦБ: инфляция страшнее замедления экономики

Инфляция - враг номер один

ЦБ, в середине сентября неожиданно для аналитиков повысивший ставки на 0,25 процентного пункта, по-прежнему считает инфляционные риски более существенными, чем риски замедления экономического роста.

"Мы считаем, что инфляционные риски выше", - сказал первый зампред Банка России Алексей Улюкаев журналистам в кулуарах форума "Россия зовет!", организованного "ВТБ Капиталом".

В заявлении, сопровождавшем решение о повышении ставок, регулятор отмечал, что действует на фоне роста цен и инфляционных ожиданий, "увеличивающих риски превышения среднесрочных ориентиров Банка России по инфляции". На 10 сентября годовой прирост потребительских цен составил 6,3%, к 24 сентября этот показатель вырос до 6,5%. Ориентир ЦБ - 5-6%.

Аналитики, комментируя решение ЦБ, говорили, что до конца года ставки могут быть повышены еще на 0,25-0,5 п.п. "Мы не исключаем как сохранение ставки неизменной, так и ее увеличение", - сказал первый зампред ЦБ журналистам.

"Мы не покупаем и не продаем"

ЦБ РФ не проводит интервенций на валютном рынке и не собирается этого делать в ближайшем будущем.

"Мы не покупаем и не продаем. Такая ситуация сохранится в ближайшем будущем", - заявил Улюкаев.

В настоящее время, по его словам, курс бивалютной корзины находится в середине коридора, на уровне 35 рублей.

Как сообщалось, в сентябре ЦБ лишь эпизодически выходил на рынок с интервенциями в поддержку рубля. Аналогичная ситуация складывалась и в августе, когда суммарные интервенции регулятора не дотянули до $0,5 млрд.

• Доллар снизился на ММВБ по итогам сентября на 1 рубль 16,25 копейки, завершив месяц на уровне 31,1875 руб.
• Евро опустился на 56,5 копейки, до 40,115 руб.
• Стоимость бивалютной корзины (индикатор, включающий $0,55 и 0,45 евро) потеряла 89 копеек, завершив месяц на уровне 35,2 рубля.

Росту рубля способствовало повышение ключевых ставок, идущее вразрез с мировым трендом: ведущие центробанки мира смягчали денежную политику, борясь с экономическим спадом, а российский ЦБ, наоборот, ужесточил политику.

Притока два года ждут

Чистый отток капитала из РФ в 2012 году может достичь $65 млрд, заявил замглавы Минэкономразвития РФ Андрей Клепач, выступая во вторник в Совете Федерации с прогнозом экономического развития страны.

Ранее министерство прогнозировало отток капитала из России в 2012 году на уровне $50-60 млрд.

Таким образом, прогноз Минэкономразвития стал совпадать с ожиданиями ЦБ. "Мы учли прогноз ЦБ в нашем прогнозе", - пояснил замминистра причины повышения оценки оттока капитала в 2012 году.

По его словам, при благоприятном сценарии в 2013 году может начаться позитивная динамика и в целом за 2013 год отток капитала может быть нулевым, "хотя большинство экспертов оценивают ситуацию более консервативно".

Касаясь 2014-2015 годов, А.Клепач заявил, что "министерство ожидает чистый приток капитала". По его словам, это будет вызвано как за счет роста прямых инвестиций, так и расширения заимствований компаний и банков за рубежом. "Потенциал для роста заимствований есть", - сказал замминистра.

Банки не оставят без денег

ЦБ РФ будет наращивать кредитование банковского сектора вне зависимости от того, какой сценарий экономического развития будет реализовываться - базовый, оптимистический или пессимистический. Сейчас валовая задолженность российских банков перед Центральным банком - порядка 3 трлн рублей. В зависимости от сценария она может увеличиться до 6-7 трлн рублей, может быть несколько больше, заявил первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев.

"Мы имеем сравнительно небольшой баланс, у нас есть возможности для расширения этого баланса. Во всех трех сценариях мы будем наращивать и валовой, и чистый кредит банковской системе, увеличивать свой баланс", - подчеркнул А.Улюкаев.

Денег нужно намного больше

Предстоящая рекапитализация испанских банков может оказаться недостаточной, полагают эксперты международного рейтингового агентства

Как сообщалось ранее, потребности банковской системы Испании в докапитализации в случае развития событий по неблагоприятному сценарию оценивались аудиторами в 59,3 млрд евро, что немного ниже среднего прогноза аналитиков, составлявшего 60 млрд евро, и июньской предварительной оценки аудиторов - 62 млрд евро.По оценкам Moody's, в реальности денег потребуется значительно больше.

Кредиторы страны могут потребоваться вливания в банки 70 млрд евро до 105 млрд евро ($135 млрд) для покрытия убытков и сохранения достаточности капитала выше порогов, изложенные в законодательстве прошлого года, отмечают аналитики Moody `s.

Нашли прорехи

Страны по всему миру, включая Евросоюз, договорились полностью выполнять требования стандарта Базель III, чтобы предотвратить будущие кризисы. Но Базельский комитет по банковскому надзору провел собственную оценку законопроектов Евросоюза в сфере ужесточения стандартов для банков и выявил, что они "существенно не соответствуют" Базелю III в двух важных сферах, пишет The Wall Street Journal.

Так, Базель III требует от банков иметь "подушку ликвидности", которая позволит абсорбировать неожиданные потери, а также держать на балансе крупные запасы ликвидных активов, чтобы спокойно справиться с кредитным кризисом.

Между тем требования ЕС к капиталу банков расходятся с требованиями Базеля III, предполагающими, что капитал самого высокого уровня должен формироваться лишь из обыкновенных акций. В ЕС допускается, чтобы банки включали в состав капитала другие финансовые инструменты, а также капитал своих страховых подразделений.

По мнению представителей Базельского комитета, предложенные ЕС правила могут дать крупным европейским банкам конкурентное преимущество.

Эксперты также выразили опасения относительно того, в какой степени банкам в некоторых странах Евросоюза позволено использовать собственные модели оценки рискованности портфелей активов. Это позволило некоторым банкам классифицировать суверенные облигации как безрисковые, несмотря на долговые проблемы стран еврозоны.

Глава Базельского комитета по банковскому надзору Стефан Ингвес отметил, что у ЕС должен отреагировать на выявленные несоответствия до вступления новых правил в силу в следующем году.

Специальный уполномоченный Еврокомиссии по внутреннему рынку и услугам ЕС Мишель Барнье заявил в понедельник, что выводы Базельского комитета не соответствуют действительности.

Британия - пора принимать меры

Британская экономика остается слабой - ВВП страны снизился в апреле-июне 2012 года третий квартал подряд, в связи с чем теряется доверие бизнеса.

Правительству Великобритании необходимо сделать больше для оживления экономики страны, находящейся в состоянии стагнации, считают эксперты Ассоциации британских торговых палат (British Chambers of Commerce, BCC).

Индексы внутренних и экспортных продаж компаний производственного сектора и сферы услуг, рассчитываемые ассоциацией, продемонстрировали резкое снижение в третьем квартале 2012 года по сравнению с предыдущими тремя месяцами, свидетельствуют результаты опроса, проведенного BCC.

Индекс внутренних продаж производителей опустился в июле-сентябре до 3 пунктов с 9 пунктов, экспортных продаж - до 13 пунктов с 31 пункта. Показатель внутренних продаж компаний сферы услуг снизился до 1 пункта с 10 пунктов, экспортных продаж - до 19 пунктов с 24 пунктов.

Индикаторы ожиданий, включая экспортные заказы, а также инвестиционные планы, опустились в обеих отраслях.

По мнению экспертов BCC, правительству следует принять меры для увеличения инвестиций в инфраструктуру, а также ввести налоговые списания для компаний, чтобы подтолкнуть их к наращиванию расходов.

Результаты опроса должны стать для правительства четким сигналом того, что необходимо сделать больше для стимулирования роста наряду с сокращением бюджетного дефицита.