Минфин: пенсионные накопления не надо отменять, потому что они приносят прибыль

Москва. 6 августа. FINMARKET.RU - Последнее препятствие, оставшееся на пути правительства к проекту бюджета на 2013 год, - пенсионная реформа. Вопрос принципиальный: в зависимости от ее параметров и направления размер дотации из бюджета Пенсионному фонду может быть увеличен или сокращен на несколько сотен миллиардов рублей. Но согласия по поводу дизайна реформы в правительстве нет: Минтруд настаивает на отмене накопительной части пенсии, Минфин не соглашается и приводит все новые и новые аргументы в поддержку своей позиции.

Суть спора проста: Пенсионному фонду не хватает денег работающих граждан, чтобы заплатить причитающееся тем, кто уже вышел на пенсию. Разницу покрывает бюджет: в 2011 году дефицит фонда составил 1,7% ВВП, к 2050 году он может удвоится. Правительству, таким образом, нужно либо найти деньги на покрытие дефицита, либо сделать так, чтобы число пенсионеров в ближайшее время не росло слишком быстро, то есть повысить возраст выхода на пенсию.

Повышение пенсионного возраста не нравится президенту Владимиру Путину - в ходе своей избирательной кампании он несколько раз заявлял, что на это власти ни за что не пойдут. Остается искать деньги, чем и занялся Минтруд. Ведомство предложило со следующего года сократить накопительную часть пенсии с нынешних 6% до 2% от заработной платы, а 4% направить на выплату текущих пенсий. Один из главных аргументов Минтруда - пенсионные накопления управляются неэффективно, в стране нет для этого институтов и достаточного количества ликвидных и доходных инструментов.

"Социальный" вице-премьер Ольга Голодец не поверила чиновникам Минтруда на слово и попросила подготовить обзор (копия есть у "Финмаркета") доходности пенсионных накоплений в прошлом и начале 2012 года. Минфин принял пас от вице-премьера и пошел в новое наступление: оказалось, что все далеко не так плохо, как принято считать.

Снижение инфляции уже позволило государственной управляющей компании - Внешэконобанку - показать доходность инвестирования выше инфляции, и, если дела пойдут так и дальше, к 2022 году доходность расширенного пенсионного портфеля сравняется с суммой отложенных с с 2004 года денег, то есть, фактически, удвоится.

Минфин приводит следующие факты:

• В первом квартале 2012 года объем средств пенсионных накоплений вырос на 107,3% по сравнению с первым кварталом 2011 года и составил 1,894 трлн руб.
• Большая часть этих средств - 71,6% - была размещена в ВЭБе.
• Негосударственным пенсионным фондам досталось 26,8% от общего объема накоплений или 508,02 млрд руб, еще 1,5% пришлось на частные управляющие компании.

Пенсионные накопления граждан растут

• Доходность инвестирования средств обоих портфелей ВЭБа в этом году оказалась выше инфляции: по расширенному портфелю - 10,17%, а по консервативному - 9,66%. Ожидаемый уровень инфляции на этот год - 6%.
• Результат совсем неплохой, учитывая, что с 2004 года доходность оказывалась выше инфляции всего два раза.
• Доходность накполений, которыми управляет частные компании составляет от минус 2,2% до 40,11%.

Инфляция - главный враг пенсионных накоплений, но ВЭБ победил ее уже дважды

Все больше людей отказываются от формирования накопительной части пенсии через ПФР и выбирают негосударственные пенсионные фонды. К концу года число застрахованных превысило уже 74 млн человек.

Все больше людей предпочитают сами распоряжаться пенсиями

Для того, что повысить доходность инвестирования пенсионных накоплений ВЭБу нужно наращивать долю негосударственных облигаций в портфеле, ведь они гораздо более выгодны с точки зрения доходности, чем облигации федерального займа, пишет Мифнин.

• В 2010 году доля негосударственных облигаций выросла до 17,3%, а в 2011 году снизилась до 14,5%, несмотря на увеличение абсолютного объема со 128 до 193 млрд руб.
• Пенсионный фонд в 2011 году передал ВЭБу средства пенсионных накоплений на 602,8 млрд руб, из них 288,8 млрд в виде ОФЗ. Из-за низкой ликвидности рынка государственных ценных бумаг реализация такого объема облигаций могла нанести ему серьезный ущерб.
• Еще одна проблема - на рынке не так много облигаций достаточной надежности - по действующим правилам они должны либо иметь высокий международный кредитный рейтинг, либо быть обеспечены государственными гарантиями.
• В 2011 подходящих для ВЭБа облигаций было размещено всего на 248,52 млрд руб, из них в расширенный портфель могло быть приобретено бумаг на сумму до 93,64 млрд руб. В первом полугодии этого года объем размещений составил 104 млрд руб, ВЭБ мог приобрести их на сумму до 58,2 млрд руб.

• В 2011 году в рынок государственных облигаций было инвестировано 923 млрд руб, или 53% всех накоплений.
• Небольшая доля была инвестирована в акции - 42,75 млрд руб, или 2%.

Совокупные пенсионные накопления в 2011 году оказали мощную поддержку рынку суверенного долга

Таким образом, главная причина, по которой расширенный портфель ВЭБа показывал отрицательную доходность, - это слишком большая доля в нем гособлигаций, которые до 2009 года являлись единственным возможным инструментом инвестирования, имея при этом отрицательную реальную доходность, объясняет Минфин.

Сейчас впервые за все время деятельности госкорпорации сложились условия, в которых можно обеспечтить сохранность пенсионных накоплений, ведь инфляция, благодаря усилиям Банка России, постепенно замедляется.

Это значит, что, отказавшись от накопительной части пенсии, правительство само зарежет огромный инвестиционный капитал, который может приносить доход и работать внутри экономики, как бы говорят чиновники Минфина.

Окончательное решение по параметрам пенсионной реформы должно быть принято до 1 сентября.