Рынки упали в пределах погрешности

Вашингтон. 10 апреля. FINMARKET.RU - Слабые данные по росту рынка труда США вызвали обвал на рынках - как будто инвесторы только их и ждали, чтобы сменить свое эйфорическое отношение к перспективам восстановления американской экономики на пессимизм. Это неудивительно - их же предупреждали: о ненадежности роста говорили многие экономисты, включая главу Федеральной резервной системы Бен Бернанке.

Однако теперь, когда рынки погрузились в пессимизм, появились ученые, которые уверяют, что эйфория начала года была оправданной, а американская экономика и рынок труда на самом деле уверенно растут. Об этом говорят данные более надежного источника – Квартального отчета о занятости и зарплатах (QCEW).

Авторы блога Macroadvisers объяснят, что вызвавший панику ежемесячный доклад Бюро трудовой статистики США (вместо прогнозируемых 205 000 количество рабочих мест выросло лишь на 120 000) составляется на основе опроса 400 компаний в различных отраслях. А в ежеквартальном отчете Бюро о рынке учтены данные о занятости практически на всех предприятиях страны.

Увы, отчет выходит с заметным лагом: данные за март будут опубликованы лишь в сентябре. Но автора блога считают, что уже сейчас можно предсказать, что будет в этом докладе:

• Согласно данным последнего доступного квартального отчета, количество рабочих мест с марта 2011 года по сентябрь 2011 года выросло на 3 млн – это на 370 000 больше, чем рост, который показали ежемесячные исследования. Тенденция к "отставанию" ежемесячного подсчета от ежеквартального сохраняется по крайней мере 5 лет. Весной "поправка" ниже, чем осенью.
• Авторы блога скорректировали данные с учетом сезонности. Получилось, что с марта по сентябрь количество вновь созданных рабочих мест, по данным квартальных, росло на 156 000 ежемесячно. Оценка ежемесячных отчетов ниже – 130 000.
• Таким образом, данные по вновь созданным рабочим местам за март, скорее всего, будут пересмотрены в сторону повышения – примерно на 26 000.

Безработица в марте сокращается медленнее, в январе и феврале

Рынок труда после кризиса считается главным индикатором восстановления американской экономики: его рост ведет к увеличению доходов и спроса.

За предыдущие три месяца количество вновь созданных рабочих мест увеличивалось примерно на 246 000 ежемесячно. В марте экономисты ожидали снижения динамики, но падение превзошло их ожидания. В некоторых отраслях, например, в торговле новых рабочих мест создано не было, а некоторые старые вакансии пришлось закрыть.

Процесс создания рабочих мест в США замедлился

• Уровень безработицы мало изменился по сравнению с предыдущим с февралем - он остался на уровне 8,2%.
• Не изменилось и количество тех, кто не может найти работу уже длительное время, - их в США 5,3 млн человек, или 42% всех безработных. Примерно 2,4 млн человек, не имеющих работы, перестали ее искать, но пока рассматривают возможность когда-нибудь выйти на работу.
• 865 000 американцев отчаялись найти какую-либо работу и покинули рынок труда.

После кризиса реальные доходы и зарплаты растут очень медленно. Так средний американец в марте получал в час $23,4 - рост на 0,2% по сравнению с предыдущем месяцем.

В марте замедлился и рост зарплат

Рост рынка труда слабо влияет на рост реальных доходов населения

Экономисты и аналитики, еще несколько месяцев назад предсказавшие ухудшение ситуации, теперь призывают инвесторов к спокойствию.

Экономика восстанавливается, а плохая статистика на тренд не повлияет. Тим Дай, блог Fed's Watch:

"Это еще одна порция данных, которая подтверждает мою основную точку зрения на это выздоровление - она не должна быть не оптимистичной, ни пессимистичной. Экономика растет на уровне, близком к своему потенциалу, возможно, немного выше. Это, конечно, не катастрофа и не нужно ждать еще одну рецессию, но это и не история успеха".

• В январе и феврале рынок труда рос очень быстро во многом из-за хорошей погоды. Именно поэтому в марте должен был случиться отскок. Тренда это не меняет: количество рабочих мест продолжит расти, но медленно и постепенно.
• Однако велик риск того, что циклические проблемы рынка труда станут структурными. Это связано с тем, что рынок труда покидает все больше потенциальных кандидатов, а совокупная рабочая сила уменьшается. Эти проблемы необходимо решать ФРС.
• Рост экономики, близкий к потенциалу, привел к медленному рост зарплат и располагаемого дохода. До недавнего время зарплаты росли быстрее, чем цены. Мартовское замедление связано с тем, что компании, получающие небольшие прибыли, пытаются увеличить свою конкурентоспособность.

Новости, конечно, плохие, но на политику они не повлияют. Феликс Сальмон, колумнист Reuters:

"Мы все настолько привыкли к здоровым отчетам о безработице. Но это плохой отчет, даже при условии, что погрешность при его составлении велика, а уровень безработицы, который считается важным среди политиков, упал". Однако серьезного эффекта на политику властей он вряд ли произведет: отчет соответствует прогнозу ФРС.

Вашингтону нужно действовать, иначе не избежать роста структурных проблем. Мохаммед Эль-Риан, глава Pimco:

"Экономика США начала этот год хорошо: новые рабочие места появляются, опасения насчет слабого экономического роста уступают место ожиданиям быстрого восстановления… только эти ожидания будут забыты в течение года. Эта история повторялась в 2010 году и в 2011 году. Опубликованный в пятницу отчет по занятости может стать предупреждением: США не удалось преодолеть структурные проблемы".

• Благосостояние американцев продолжит снижаться, а кризис усугубляться. Отчет наложит отпечаток на избирательную кампанию в США, а для администрации Барака Обамы и Конгресса может стать катализатором для проведения реформ на рынке труда.
• Во время рецессии многие компании уволили своих сотрудников, во время восстановления экономики они уже не могли функционировать нормально с небольшим штатом. Это стало причиной того, что в последние месяцы им пришлось нанимать новых работников. Но теперь штаты укомплектованы, а компании не уверены в будущем, поэтому пока не готовы расширяться.
• США постепенно проигрывают другим странам по уровню развития человеческого капитала: уровень обучения математике и точным наукам недостаточен. Правительство мало вкладывается в различные курсы для работников. Из-за проблем с финансами и высокой задолженности падает уровень трудовой мобильности американцев.
• Компаниям сложно получить кредиты, а это затрудняет развитие среднего и малого бизнеса.
• Именно из-за этих проблем уровень долгосрочной безработицы не снижается. Найти работу для американцев с плохим образованием сложно - уровень безработицы среди них - 12,6%. Без реформ ситуация лишь станет хуже.