Риски для России: жесткая посадка для Китая

Владимир Осаковский, главный экономист "BofA Merrill Lynch" в России и СНГ

Китайская экономика замедлится, по нашим ожиданиям, до 8,6% по итогам года. Это даже ниже, чем в кризисный 2009 год, но последствия не будут жесткими.

Проблемы пузыря на рынке недвижимости и другие китайские проблемы существуют, но Национальный банк сможет преодолеть их последствия. В частности, у него есть возможность смягчить денежную политику, он будет снижать резервные требования к китайским банкам, а также ставку.

Мы не ожидаем катастрофического обвала спроса на товары, импортируемые Китаем, хотя в первом полугодии снижение спроса с его стороны возможно. Наш прогноз по нефти - $107 за баррель в среднем за год, но заметное снижение в начале года возможно. Правда, $80 за баррель возможно только в случае жесткого кризиса, скорее всего, минимальная цена будет выше.

Ксения Юдаева, Сбербанк

В Китае в 2011 г ожидается замедление роста до 6,5%. В ноябре индекс PMI (опережающий индикатор делового цикла, основанный на опросе менеджеров по закупкам, точно указывает на динамику выпуска) упал до 48 с 51 по оценке HSBC. Индекс упал за счет снижения внутреннего спроса. Фондовый рынок продолжает падать: с начала года индекс Shanghai Comp упал на 12%.

Прирост инвестиций в новое строительство с начала года замедлился в два раза. При этом продажа земель девелоперам является источником 40-50% всей выручки региональных властей.

Основное торможение придется на 2012 год. (предположительно до 6,5% в год). В этом случае цена на нефть в следующем году, даже при условии сохранения рисков на Ближнем Востоке, может опуститься до $80 за баррель, а цены на металлы упадут на 20%. (В этом случае, рост ВВП в России в 2012 году замедлится до 1,2%).

Ярослав Лисоволик, главный экономист Deutsche Bank в России

В начале года вероятно более заметное замедление экономики Китая и с середины года восстановление темпов. Политика юаня вряд ли изменится. Итоговый результат - рост экономики за год на 8,3%.

Проблемы плохих долгов и пузыря недвижимости остаются, но внутренний рост будет их компенсировать и катастроф странового масштаба не будет. Пузыри недвижимости с падением цен скорее возможны в прибрежной зоне и таких развитых городах, как Шанхай - там ситуация может пойти по японскому сценарию 90-х годов, но в 2012 году этот риск невелик.

Сырьевые рынки очень чувствительны к спросу Китая и Азии, и прежде всего замедление роста и снижение спроса скажется на металлах.

Но вторая половина года поддержит спрос на сырье со стороны Китая, но и в период более сильного замедления экономики спрос катастрофически не снизится. Потому что смягчение денежной политики развитых стран Запада приведет к тому, что часть этих денег пойдет на товарный рынок и поддержит цену. Среднюю цену на нефть поэтому мы ожидаем в 2012 году $115 за баррель.

Юлия Цепляева, экономист BNР Paribas

Замедление экономики будет управляемым, поэтому до 8% более вероятно, чем ниже. Это очень хорошо, так как 52% спроса на нефть - развивающиеся рынки.

Недвижимость - не новая проблема. По-моему более вероятно плавное его сдувание, меры для этого принимаются. Скорее кризиса здесь не допустят - слишком много опыта других стран с "недвижимыми пузырями".

Банковская система в Китае слабая, действительно плохие доги - это проблема. Но банки в основном государственные, а резервы Китая - первые в мире, и тут не ожидаю обострения серьезного кризиса.

Хуже всего замедление Китая скажется на цене на металлы. Уже сейчас цена на горячий прокат снизилась ($700-555 за тонну), а в следующем году снижение будет заметным, возможно что и до 400-450 за тонну. Это практически себестоимость российского (самого дешевого в мире) производства, поэтому продавать металл будет практически никому не выгодно.

Нефть может подешеветь, и заметно. Хотя конфликты на Ближнем востоке и количественное смягчение в Европе и США сгладят падения китайского спроса, но не до конца. Ниже $80 за баррель нефть в любом случае долго не останется, та как этот показатель - бюджетообразующий для стран-производителей нефти.

Чарльз Робертсон, "Ренессанс капитал"

Мы предполагаем, что замедление в Китае будет мягким. Мы одними из первых прогнозировали замедление в 2012 году до 8% - сказались ужесточение политики в этом году. Теперь мы предполагаем, что этот тренд ослабнет, ведь уже в конце ноября в стране были снижены требования по обязательным резервам.

Власти сделают все возможное, чтобы предотвратить жесткое снижение темпов роста, ведь в данный момент важны политические реформы. Мы прогнозируем рост кредитования.

В результате мы ожидаем лишь незначительное негативное влияние на цены на нефть и металлы - это уже заметно, например, на рынке меди. Жесткое же замедление в Китае снизит темпы роста в России на 2-3 п.п.

Василий Кашин, РИА Новости

Замедление в Китае будет, это вопрос политики правительства. Раньше на протяжении нескольких лет у правительства была установка - любой ценой не дать опуститься росту экономики ниже 8%. Теперь, по ощущениям, эта планка снижена до 7%.

Но самые консервативные прогнозы китайских экономистов - 8%-ный рост, а реальный результат обычно бывает выше. Так что рост будет 8-8,5%.

Снижение будет только в секторе недвижимости - в рамках борьбы с пузырем цен там вводятся разные ограничения, что уже сейчас снижает цены на металл.

До недавнего времени одной из главных проблем Китая была инфляция, и чтобы справиться с ней, вводились разнообразные ограничения на тарифы госмонополий. Прежде всего энергетических. Буквально в последние месяцы инфляция в Китае начала замедляться, и в следующем году ожидают ее снижения до 4,5% (2011 - 5,5%).

Правительство Китая регулирует цены на энергию, газ и продукты нефтепереработки. Все это вело лишь к тому, что китайским компаниям было невыгодно импортировать больше газа, нефти и угля, ведь мировые цены на это сырье растут. В Китае в этом году постоянно возникали локальные дефициты дизтоплива или бензина. Если ограничения будут сняты, - а вероятность роста инфляции сейчас ниже и не мешает этому, - импорт сырья Китаем вырастет дополнительно.

Еще один фактор для роста потребления нефти - это действовавшие в 2011 году очень жесткие ограничения на покупку машин, что вызвало снижение роста производства автомобилей. Это долго продолжаться не может, поэтому в 2012 году эти ограничения на покупку машин будут понемногу смягчать, что тоже вызовет рост спроса на продукты нефтепереработки и саму нефть.