$1,15 за евро спасет Европу

Лондон. 20 декабря. FINMARKET.RU - Курс евро к доллару с начала декабря упал примерно на 4%, а в последнюю неделю колеблется у минимума за год - у отметки $1,3. Курс европейской валюты снижается очень медленно, вопреки долговому кризису и надвигающейся рецессии в еврозоне, о чем уже писал Финмаркет .

Низкий курс евро - это не проблема для европейцев, напротив, он поможет разрешить долговые проблемы в Европе, уверен Гэвин Дэвис, профессор Лондонской школы экономики, бывший экономический советник британского правительства. Снижение курса евро, по его мнению, станет нормальной реакций на рецессию и программу "количественного смягчения", как аккуратно называют теперь запуск печатного станка. А станок уже запущен, уверен Дэвис, хотя ЕЦБ это и опровеграет.

Курс доллара к евро и разница в стоимости заимствований США и Германии

Инвесторы до сих пор не требуют избыточной премии за риск в еврозоне. Дэвис иллюстрирует это графиком динамики курса доллара к евро и разницы доходностей двухлетних облигаций США и Германии. Так же как и в течение последних пяти лет, сегодня изменение курса евро к доллару совпадает с динамикой стоимости облигаций. "Рассматривая этот график, я не могу сказать, что долговой кризис в еврозоне играл основную роль в рыночной психологии в 2010-2011 годах", - делает вывод профессор.
Поддерживают курс евро, по мнению Дэвиса, потоки капитала, которые хоть и пострадали от кризиса, но не покинули еврозону: инвесторы просто выводили капитал из стран европейской периферии в Германию и другие сильные экономики. То же самое произошло и с банковскими депозитами.
А снижение стоимости евро в декабре связано с тем, что ЕЦБ фактически начал проводить политику "количественного смягчения", скупая активы, в том числе облигации стран PIIGS. Марио Драги, глава ЕЦБ, это отрицает. Но профессор Дэвис приводит доказательство - сравнительную динамику роста баланса Европейского центробанка и ФРС США: ЕЦБ с конца августа увеличил активы почти на $500 млрд, а в целом в 2011 году - на $700 млрд. Это в два раза больше, чем темпы, которыми ФРС увеличил активы во время второго этапа количественного смягчения, призванного поддержать рост в США.


ЕЦБ наращивает активы баланса быстрее, чем ФРС США


Сейчас их экономики к миру переоценены на 10-20%, и только если евро снизится до $1,15, то это станет сигналом к восстановлению роста. А "количественное смягчение", которое проводимое ЕЦБ, как раз приведет к этому результату, уверен Дэвис. Но снижение стоимости евро не решит главную проблему - не отменит разницу в конкурентоспособности стран внутри еврозоны.