Неудавшийся рост

Москва. 10 августа. FINMARKET.RU - Торги на российском валютном и фондовом рынках, начавшиеся утром в среду оптимистично, завершились падением акций и лишь незначительным укреплением рубля. Хорошего настроения инвесторов, вызванного решением ФРС США еще долго не поднимать процентные ставки, хватило ненадолго, и "отскок" был не достаточно силен. "Бегство от рисков" вновь пересилило "охоту за дешевизной".

Валютный рынок: нервная болтанка

Доллар слегка подрос, евро снизился по итогам торгов на ММВБ в среду, скомпенсировав часть роста предыдущих дней на фоне локального улучшения ситуации на глобальных рынках. При этом ситуация, по мнению участников рынка, по-прежнему остается сложной.

Курс доллара составил 29,75 руб. на ММВБ к окончанию торгов среды, прибавив 2 копейки к предыдущему закрытию. Курс евро завершил день на отметке 42,18 руб., что на 11,25 копейки ниже итогового значения предыдущего дня.

Стоимость бивалютной корзины (индикатор, включающий $0,55 и EUR0,45) совершала в среду колебания в довольно широком диапазоне - 35,0-35,4 рубля, демонстрируя повышенную волатильность и оставаясь преимущественно ниже уровня предыдущего закрытия. К завершению торгов корзина составила 35,24 рубля, отступив на 4 копейки.

"Говорить о стабилизации пока не приходится, рубль остается под давлением", - сказал "Интерфаксу" начальник отдела валютных операций Всероссийского банка развития регионов Сергей Григорьев.

"Конечно, кратковременное повышение корзины накануне к уровню 35,9 рубля было неадекватным, это был типичный "short squeeze" (т.е. ситуация, когда участники рынка, поддерживающие "короткие позиции" по валютам, вынуждены их закрывать). Рынок пытается нащупать равновесие вблизи уровня, где были отмечены первые продажи валюты ЦБ РФ, т.е. вблизи 35,2 рубля", - отметил он.

"После того, как ситуация станет более понятной, начнется новое движение - и, полагаю, вероятность сценария, связанного с ростом корзины, больше, чем вероятность снижения, так как нефть остается под давлением, а настроения на мировых рынках тревожны. При этом волатильность останется крайне высокой", - считает С.Григорьев.

Аналитики компании "ВТБ Капитал" обращают внимание на то, что никто из представителей Банка России официально не прокомментировал всплеск волатильности на валютном рынке.

"На наш взгляд, это можно расценить как свидетельство нежелания ЦБ менять ранее принятые правила игры, что является позитивным знаком, свидетельствующим о готовности регулятора сохранять курс на постепенный переход к инфляционному таргетированию", - отмечают они, добавляя, что из комментариев других официальных лиц можно сделать вывод, что российские денежные власти приложат все необходимые усилия, чтобы создать благоприятную ситуацию на денежном рынке и ограничить потенциальный рост ставок. "Такой подход в корне отличается от ситуации 2008 года, когда Банк России всеми силами старался удержать стабильный курс рубля", - отмечают эксперты "ВТБ Капитала".

Евро в среду держался на мировом рынке в широком диапазоне $1,416-1,44. В утренние часы росту единой валюты способствовали итоги заседания Федеральной резервной системы США, которая во вторник приняла решение о сохранении целевого диапазона базовой процентной ставки от нуля до 0,25% годовых, а также заявила о намерении удерживать низкие ставки, по меньшей мере, до середины 2013 года. Кроме того, американский ЦБ отметил, что готов к применению дополнительных мер для поддержания экономики страны в случае необходимости.

Ближе к окончанию дня евро растерял преимущество, отступив ниже $1,42 после того, как снижение на американском фондовом рынке возобновилось с открытия торгов среды. При этом цены на нефть WTI, поднимавшиеся на электронных торгах NYMEX утром в район $82 за баррель, вновь отступили к отметке $80 за баррель.

ЦБ РФ впервые за 4 дня снизил официальный курс доллара, установив его на отметке 29,3065 руб., что на 11,01 копейки ниже предыдущего уровня. Евро при этом был повышен в шестой раз подряд. Курс единой валюты повысился на 12,46 копейки и составил 42,0285 руб.

Рынок акций: к новым минимумам

Рынок акций в среду после локальной коррекции вверх возобновил снижение вслед за мировыми фондовыми площадками, поскольку инвесторы скептически отнеслись к способности Федеральной резервной системы (ФРС) предотвратить замедление восстановления экономики США; выросли акции "Норникеля" на сообщениях о новом buyback, а также бумаги "Полиметалла" на фоне роста цен на золото и серебро.

Индекс ММВБ, поднимавшийся утром выше 1530 пунктов, по итогам торгов упал до 1431,41 пункта (-4,43%), индекс РТС скатился до 1537,57 пункта (-4,51%), цены большинства "фишек" на биржах снизились на 0,8-9,1%.

На ФБ ММВБ акции "Норникеля" подорожали на 1,9% - до 6609 руб. за штуку. Совет директоров ГМК на очном заседании 15 августа рассмотрит вопрос об объявлении публичной оферты "дочкой" ГМК о приобретении у акционеров акций и ADR. Выкуп будет произведен по цене, определенной с учетом предложения в адрес ОК "РусАл" и в соответствии с рекомендациями банков-консультантов.

Последний раз "Норникель" предлагал выкупить 20% акций компании у "РусАла" за $12,8 млрд. Таким образом, стоимость выкупа акций ГМК в рублях, с учетом текущего курса доллара 29,75 руб./$1, может составить 9988 руб. за штуку.

Также выросли акции "Полиметалла" (+4,2%).

Упали акции ВТБ (-9,1%), Сбербанка России (-7%), "НОВАТЭКа" (-6,1%), "Ростелекома" (-6%), "Газпрома" (-5,4%), МТС, "ЛУКОЙЛа" (-5,1%), "Роснефти" (-4,9%), "ФСК ЕЭС" (-4,9%), "Сургутнефтегаза" (-4,7%).

Накануне фондовые индексы в США выросли максимальными темпами более чем за два года после заявлений Федеральной резервной системы США, стоимость акций компаний финансового сектора по итогам сессии повысилась более чем на 8%.

ФРС во вторник приняла решение о сохранении целевого диапазона базовой процентной ставки от нуля до 0,25% годовых, что совпало с ожиданиями.

В заявлении также содержится замечание о намерении удерживать ставки на "крайне низком уровне" по меньшей мере до середины 2013 года. Кроме того, ФРС заявила, что готова к применению дополнительных инструментов для поддержания экономики страны.

Между тем в ФРС ожидают "небольшого замедления ("somewhat slower pace") темпов восстановления экономики в ближайшие несколько кварталов", добавляя при этом, что "понижательные риски для экономического прогноза выросли".

Индексы в Азии в среду на новостях от ФРС выросли впервые за последнюю неделю, также пыталась за счет закрытия "шортов" скорректироваться вверх Европа, однако к вечеру продажи возобновились (индексы S&P350 и FTSE упали на 2,8-3,3%), также снижаются Штаты (индекс S&P 500 к 18:45 мск упал на 3,1%, до 1136 пунктов).

Нефть подорожала в среду на данных о запасах сырья в США, что удержало российский рынок от обвального падения. Стоимость сентябрьских фьючерсных контрактов на нефть марки WTI к 18:45 МСК составила $81,0 за баррель (+1,7%), цена фьючерса на нефть Brent - $104,41 за баррель (+1,8%). Согласно официальной статистике Минэнерго США, на прошлой неделе сократились запасы нефти, бензина и дистиллятов, тогда как эксперты ожидали увеличения показателей.

По словам начальника отдела продаж ИФ "Олма" Дмитрия Лобанова, пищу для размышлений трейдерам дал опубликованный во вторник комментарий ФРС США, в котором обещано держать процентные ставки сверхнизкими вплоть до середины 2013 года и сообщено о рисках ухудшения экономической ситуации. В совокупности это напоминает старую водяную мельницу, которая перестала вращаться не из-за отсутствия воды (в данном случае, ликвидности), а из-за поломки в самом механизме. ФРС, судя по комментарию, продолжит "лить воду", снабжая банки ликвидностью, но механизм реального экономического роста остается в полурабочем состоянии, что заставляет инвесторов проявлять некоторую неуверенность в экономических прогнозах и, соответственно, в принятии инвестиционных решений.

Как отмечает вице-президент департамента по торговым операциям ФГ БКС Евгений Студеникин, утренние позитивные настроения в связи с ростом американских индексов после решения Комитета по открытым рынкам ФРС уже днем сошли на нет.

Американские инвесторы сначала положительно оценили решение ФРС о намерении оставить процентные ставки на минимальном уровне в течение еще двух лет. Впервые ФРС дала конкретные сроки действия низких процентных ставок, тогда как до этого были лишь заявления, что данная программа будет работать длительное время. Благодаря этому возникла определенность касательно действий ФРС относительно процентных ставок, и финансовые аналитики теперь смогут поставить эти данные в свои финансовые модели, избавившись хотя бы от одной неизвестной величины.

Сильные результаты экспорта и импорта за последний месяц по экономике Китая вместе с усилиями ФРС, направленными на снижение стоимости казначейских облигаций путем фиксирования низкой стоимости заимствования до середины 2013 года и увеличения интереса к рискованным активам, возымели эффект. Цены на нефть и металлы, существенно скорректировавшиеся в последнее время, показывают рост. Остается надеяться, что вслед за их ростом можно ожидать и повышения цен на акции российских эмитентов, хотя в целом ситуация по-прежнему остается напряженной, что выражается в высокой волатильности торгов.

По мнению аналитика ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Олега Душина, по большому счету ФРС призналось, что дела в экономике обстоят далеко не блестяще и больше ничего регуляторы не сделали. Фраза стейтмента о том, что период низких ставок продлится длительное время, заменена на слова "до середины 2013 года". Хотя участникам рынка дана таким образом определенная гарантия на мягкость денежной политики, замах на 2-летний период низких ставок говорит об изрядном пессимизме главы ФРС Бена Бернанке. Также остается непонятно, что будет с идеей запуска программы количественного смягчения QE3, которая гуляет по умам инвесторов, но с которой, похоже, осторожничают члены Комитета по открытым рынкам. Вопрос о декларировании QE3 26 августа на форуме ФРС остается открытым.

Так или иначе, Б.Бернанке оставил рынок "при своих", индексы отскочили из состояния рекордной перепроданности, а в среду переживают период разочарования после внушительного отскока.

Рынок акций РФ под влиянием американского негатива довольно резко провалился вечером. Российский рынок остается в состоянии заметной перепроданности, однако обещать утренний отскок в четверг затруднительно, считает О.Душин

Аналитик ВТБ 24 Станислав Клещев также отмечает негативную составляющую новостей от ФРС США. В тексте заявления по итогам заседания FOMC было однозначно указано на растущие риски для экономического роста, а сами темпы восстановления оказались существенно ниже ожиданий регулятора. ФРС понижает прогноз роста на ближайшие кварталы и отмечает, что слабость американской экономики в большей степени вызвана не временными факторами. Таким образом, была дана однозначно негативная оценка не только текущего состояния экономики США, но и перспектив выхода из сложившегося положения. Несмотря на это, регулятор не спешит действовать.

Реакцией рынков на решение американского Центробанка стало углубление падения, а наблюдавшийся локальный отскок стал следствием закрытия "шортовых" позиций, отмечает С.Клещев.

Аналитик Промсвязьбанка Олег Шагов обратил внимание и на европейские проблемы, которые не позволили "быкам" рынка акций развить успех.

Неожиданно слабые данные по промышленному производству Франции вызвали очередной виток спекуляций относительно возможного понижения кредитного рейтинга этой страны. Кроме того, президент Франции Николя Саркози внезапно прервал отпуск и провел внеочередное правительственное совещание, посвященное ситуации на финансовых рынках. В этом контексте под сильное давление продаж в среду попали акции крупнейших французских банков, а индекс французского финансового сектора обвалился на 7%, утащив за собой вниз весь европейский финансовый сектор.

Произошедшее негативно отразилось на котировках акций ведущих российских банков - Сбербанка и ВТБ. Еще одним лидером снижения в среду на рынке акций РФ стали акции "Ростелекома", начавшие торговаться на фондовой бирже ММВБ под единым торговым кодом, что спровоцировало продажи этих акций инвесторами, много месяцев ждавших этого события. В числе позитивных моментов для российского рынка акций стоит отметить произошедшее существенное снижение рыночной волатильности, а также стабилизацию ситуации на денежном рынке после прозвучавших заявлений о готовности российских финансовых властей при необходимости помочь с ликвидностью.