US Treasuries: рейтинг - не помеха для вложений

Москва. 8 августа. FINMARKET.RU - Снижение рейтинга США агентством S&P с "ААА" до "АА+" не приведет к исключению страны из списка государств, в ценные бумаги правительств которых могут размещаться средства Резервного фонда и Фонда национального благосостояния (ФНБ), следует из действующих требований к управлению средствами фондов.

Еще несколько лет назад Россия предъявляла крайне жесткие требования к инвестированию средств национальных фондов. Так, постановлением 2006 года "О порядке управления средствами Стабилизационного фонда РФ" устанавливалось, что эмитент долговых обязательств, в которые могут вкладываться средства фонда, должен иметь рейтинг не ниже уровня "ААА" по классификации Fitch или Standard & Poor's либо не ниже уровня "Ааa" по классификации Moody's.

Однако в 2007 году требования были пересмотрены. В соответствии с постановлениями правительства РФ о порядке управления средствами Резервного фонда и ФНБ, эмитент долговых обязательств должен иметь рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня "АА-" по классификации Fitch или Standard & Poor's либо не ниже уровня "Аа3" по классификации Moody's. При этом если эмитенту долговых обязательств присвоены разные рейтинги долгосрочной кредитоспособности, то учитывается наименьший рейтинг из присвоенных.

Таким образом, даже если угрозы S&P относительно возможности нового снижения рейтинга США (напомним, что прогноз по рейтингу "негативный") реализуются и он окажется на уровне AA, все равно американские бумаги будут удовлетворять российским критериям.

Тем временем котировки US Treasuries растут в понедельник на фоне увеличения спроса на наиболее надежные активы в условиях падения фондовых рынков после ухудшения рейтинговым агентством Standard & Poor's рейтингов США, сообщает агентство Bloomberg.

Доходность двухлетних гособлигаций страны упала до рекордно низкого уровня в 0,252% годовых после того, как министр финансов Японии Йосихико Нода заявил, что US Treasuries по-прежнему привлекательны. Й.Нода отметил, что его доверие к американским госбумагам не ухудшилось после понижения рейтингов, и Япония, являющаяся вторым после Китая держателем US Treasuries, продолжит инвестировать в эти активы.

"Неопределенность отравляет рынки, и можно ожидать увеличения волатильности в каждом классе рискованных активов, что окажет поддержку гособлигациям с высокими рейтингами, - отмечает аналитик UniCredit SpA в Мюнхене Корнелиус Перпс. - Прогноз для экономики ухудшается день ото дня. Все эти факторы поддерживают рынок US Treasuries и компенсируют последствия понижения рейтинга США".

В настоящее время к долговым обязательствам иностранных государств, в которые могут размещаться средства Резервного фонда и Фонда национального благосостояния, относятся ценные бумаги правительств Австрии, Бельгии, Великобритании, Германии, Дании, Канады, Люксембурга, Нидерландов, США, Финляндии, Франции и Швеции.

Ранее, в октябре 2010 года, Минфин РФ запретил вкладывать средства российских суверенных фондов в ценные бумаги Ирландии и Испании. И если Ирландия была исключена из списка разрешенных эмитентов вслед за решением агентства Fitch снизить рейтинг страны до "А+" с "АА-", то рейтинг Испании соответствовал установленным требованиям, однако Минфин РФ воспользовался своим правом устанавливать дополнительные требования к тем, что утверждены постановлениями, и порядку управления фондами и исключил Испанию, чтобы снизить риски для фондов. В марте 2011 года Минфин позволил вкладывать в испанские бумаги средства ФНБ.

По состоянию на 1 января 2011 года, согласно годовому отчету ЦБ РФ, 92,5% резервных валютных активов Банка России были инвестированы в ценные бумаги иностранных эмитентов, в основном - долговые обязательства США, Германии, Франции, Великобритании, Японии, Финляндии и Канады. При этом в долларовых активах было размещено 42,5% резервов. Почти 93% активов, в которые инвестирует ЦБ, на 1 января имели рейтинг "ААА". Таким образом, понижение рейтинга США заметно изменит распределение валютных активов ЦБ в зависимости от рейтинга.

Замминистра финансов РФ Сергей Сторчак, комментируя "Интерфаксу" снижение рейтинга США, отметил, что Россия не планирует пересматривать объем вложений фондов в долларах.

В настоящее время структура Резервного фонда и Фонда национального благосостояния состоит на 45% из долларов, еще на 45% - из евро, на 10% - из фунтов стерлингов.

По мнению С.Сторчака, понижение рейтинга США является достаточно мягким. "Это настолько мягкая корректировка, что ей можно пренебречь с точки зрения управления инвестициями на длительный период", - заявил он.

Замминистра финансов РФ полагает, что понижение рейтинга было в первую очередь сигналом для самих США, а не для инвесторов, которые вкладываются в их долговые бумаги.

По данным американского Минфина и Федеральной резервной системы (ФРС), Россия в мае 2011 года сократила вложения в казначейские облигации США до $115,2 млрд с $125,4 млрд по итогам апреля. Этот показатель снижается седьмой месяц подряд - с уровня $176,3 млрд, зафиксированного в октябре 2010 года.