Банк Москвы и ВТБ: облигационные опасности

Москва. 5 июля. FINMARKET.RU - Структуры ВТБ в ближайшее время должны консолидировать до 75% акций Банка Москвы - без этого не заработает процесс санации московского банка, в рамках которой Агентство по страхованию вкладов (АСВ) предоставит банку кредит на 295 млрд рублей. После консолидации контрольного пакета Банк Москвы официально станет проблемной "дочкой" ВТБ, а это грозит тем, что держатели еврооблигаций ВТБ могут предъявить к досрочному погашению облигации банка на $8 млрд. Впрочем, эксперты расценивают такой негативный сценарий как маловероятный.

Как следует из проспекта к последнему выпуску еврооблигаций банка ВТБ на сумму $750 млн, условием наступления дефолта по ним является, в частности, запуск процедуры финансового оздоровления ВТБ или какой-либо из его ключевых "дочек", пишет газета "Коммерсантъ". В этом случае держатели еврооблигаций ВТБ имеют право предъявить бумаги к досрочному погашению. Аналогичные условия (ковенанты) есть еще в 12 выпусках евробондов ВТБ на общую сумму более $8 млрд, указывают аналитики.

В настоящее время ВТБ непосредственно владеет всего 46,48% акций "Банка Москвы" (и косвенно владеет еще более 4% акций), на основании чего ВТБ не консолидирует финансовые показатели Банка Москвы в своей отчетности и формально не считает проблемный банк своей дочерней компанией. В связи с этим данное положение проспекта выпуска еврооблигаций в настоящее время не применимо к ВТБ, отмечают эксперты UniCredit.

Однако Банк Москвы получит помощь от государства только после того, как ВТБ будет формально контролировать не менее 75% уставного капитала банка, и ВТБ планирует приобрести недостающие акции до конца июля, пишут эксперты. В результате ВТБ находится в потенциально рискованном положении, так как он может оказаться в ситуации, когда ему придется досрочно погасить еврооблигации более чем на $8 млрд - из общей суммы данных бумаг приблизительно на $12 млрд.

"Тем не менее, мы считаем такой поворот событий маловероятным: еврооблигации ВТБ торгуются с премией, а их погашение произойдет по номиналу. Учитывая масштабы банка и тот факт, что он является государственным, мы считаем, что инвесторам не следует беспокоиться относительно способности ВТБ выполнять обязательства, и мы не видим смысла владельцам облигаций требовать досрочного погашения еврооблигаций по номиналу. Впрочем, если бы еврооблигации торговались с дисконтом, риск досрочного погашения был бы весьма существенным", - говорится в обзоре UniCredit.

Между тем, реальный дефолт угрожает еврооблигациям самого Банка Москвы. Согласно проспектам эмиссии евробондов банка, конвенанты о необходимости представить отчетность за 2010 год до 30 июня относятся к трем выпускам евробондов на общую сумму чуть более $1,65 млрд. В настоящее время эти выпуски уже находятся в стадии технического дефолта. Во избежание реального дефолта банк должен раскрыть отчетность до 30 июля.

Руководство ВТБ планирует встречи с инвесторами для объяснения ситуации с Банком Москвы. "Планировался срочный отъезд в Лондон президента ВТБ Андрея Костина и финансового директора, для того чтобы встречаться с держателями этих облигаций, с инвесторами, объяснять, как все это будет работать, стараться их успокоить", - сообщил председатель набсовета ВТБ Сергей Дубинин в эфире радиостанции "Эхо Москвы" в субботу. В банке ВТБ агентству "Интерфакс" уточнили, что ВТБ сохраняет эти планы. "ВТБ проведет road show в третьей декаде июля", - сказали в пресс-службе банка.

ВТБ с февраля 2011 года принадлежит 46,48% акций Банка Москвы и блокпакет Столичной страховой группы (владеет около 17% акций Банка Москвы).

30 июня ЦБ и АСВ согласовали план санации Банка Москвы. АСВ предоставит банку обеспеченный залогом заем на сумму 295 млрд рублей по ставке 0,51% годовых на 10 лет. Средства на эти цели выделит Банк России в виде кредита АСВ на срок 5 лет по ставке 0,5% годовых. Также предполагается увеличение уставного капитала Банка Москвы за счет ВТБ.