Рынок акций: Россия в середнячках

Москва. 1 июля. FINMARKET.RU - Российский рынок акций по темпам роста в июне и по итогам первого полугодия оказался в середнячках среди emerging markets, для которых агентство Standard & Poor's рассчитывает страновые инвестиционные индексы S&P/IFCI.

Российский индекс S&P/IFCI за период с 1 по 29 июня снизился на 0,93%, показав пятый результат из 20 фондовых индикаторов emerging markets. По итогам полугодия рост российского индекса составил 5,91% (7-й результат). При этом индийский индекс вырос в июне на 0,32% (за шесть месяцев 2011 года снижение составило 9,74%), бразильский - снизился на 1,41% (январь-июнь - "минус" 2,28%), а фондовый индекс Китая снизился на 5,27% (за полгода "минус" 0,27%).

Наилучший результат в июне среди индексов S&P/IFCI показал мексиканский индекс, прибавивший 0,64%; слабее других был фондовый рынок Перу, упавший более чем на 12%.

Аутсайдерами полугодия стали фондовые рынки Перу и Египта, потерявшие по индексу S&P/IFCI 25,48% и 24,98% соответственно. Вместе с тем в лидерах роста оказались фондовые рынки Чехии (+18,91%) и Венгрии (+21,17%).

Рынок акций РФ развернулся вверх после двух месяцев снижения

Индекс РТС по итогам прошедшего месяца вырос на 0,96%, достигнув 1906,73 пункта (рост с начала года на 7,71%), а индекс ММВБ поднялся на 0,02%, составив 1666,59 пункта (снижение с начала года на 1,27%). Заметная разница в динамике рублевого индекса ММВБ и долларового индекса РТС с начала года объясняется снижением курса доллара США по отношению к российскому рублю более чем на 8%.

Итоговому росту за месяц способствовал трехдневный подъем рынка в период 28-30 июня, идущий на фоне усиления склонности к риску на глобальных рынках в связи с утверждением Грецией многолетнего плана экономии. До того на российском рынке акций формировались преимущественно негативные настроения. Так, хуже ожиданий оказалась официальная статистика по рынку труда США: число рабочих мест в мае увеличилось на 54 тыс. (минимальный рост за 8 месяцев) при прогнозах роста на 165 тыс., а апрельский прирост на 244 тыс. был пересмотрен до 232 тыс. Кроме того, безработица в США в мае выросла до 9,1% при прогнозах снижения до 8,9% с апрельского уровня 9%.

Падение усугублялось новостями об отказе законодателей США повысить долговой потолок на текущий год без значительных сокращений госрасходов, а также понижением агентством Moody's рейтинга Греции сразу на три ступени.

После этого в течение недели отечественному рынку акций удалось не только восстановить утраченные позиции, но и выйти к концу первой декады месяца в небольшой плюс в пределах 2-2,5% на новостях из Европы. Оптимизм на мировых площадках был поддержан снижением градуса опасений в отношении решения греческих долговых проблем, неплохой статистикой из еврозоны, решением Европейского Центробанка и Банка Англии оставить процентные ставки неизменными. Кроме того, поддержку российскому рынку оказала выросшая нефть на фоне сокращения запасов сырья в США и решения ОПЕК не менять квоты на добычу нефти.

Подъем в Европе поддержали данные о розничных продажах в еврозоне (в апреле выросли на 0,9% при прогнозах роста на 0,3%; в годовом выражении подъем достиг 1,1%, хотя не ожидалось изменений) и промзаказах в Германии (объем заказов промпредприятий в апреле вырос на 2,8% при прогнозах роста на 2%; в годовом выражении рост достиг 10,5%, хотя ожидалось 9%).

ЕЦБ оставил в июне процентную ставку на уровне 1,25% годовых. Выступивший по итогам заседания глава ЕЦБ Жан-Клод Трише заявил, что риски ускорения инфляции в еврозоне растут, поэтому необходима высокая бдительность для удержания инфляции под контролем. Глава ЕЦБ также отметил, что "высокая бдительность" в отслеживании инфляции означает возможность повышения ставки в июле. Кроме того, Ж.-К.Трише заявил, что ЕЦБ не поддерживает реструктуризацию греческого долга.

Таким образом, после небольшой передышки тенденция к снижению на отечественном фондовом рынке возобновилась. Негативом для рынков стало повышение процентной ставки Центробанком Южной Кореи (с 3% до 3,25% годовых), сокращение экспорта Китаем (рост экспорта замедлился в мае до 19,4% с апрельских 29,9%), а также данные о промпроизводстве Франции (в апреле сократилось на 0,3% при прогнозах роста на 0,4%) и Великобритании (в апреле снизилось на 1,7%, тогда как не ожидалось изменений).

Потребительские цены (индекс CPI) в США в мае выросли на 0,2% к апрелю (ожидался рост на 0,1%), а годовая инфляция составила 3,6%, превысив прогноз на уровне 3,4% (повышение стало наибольшим с октября 2008 года). Индекс Empire Manufacturing, рассчитываемый Федеральным резервным банком (ФРБ) Нью-Йорка, составил в июне "минус" 7,8 пункта при прогнозах роста до 12 пунктов с майского уровня 11,9 пункта, а промпроизводство в США в мае выросло на 0,1% при прогнозах роста на 0,2%.

Но наиболее важными новостями для всех мировых рынков, в том числе и российского рынка акций, были новости относительно Греции. Рейтинговое агентств Standard & Poor's в очередной раз понизило рейтинг Греции, причем агентство назвало эту страну "наименее заслуживающей предоставления кредитов". Рейтинг Греции был понижен на три ступени - с "В" до "ССС", при этом прогноз оставлен "негативным".

Министры финансов ЕС на совещаниях 14 и 19 июня не смогли согласовать план поддержки Греции. Германия возглавила лагерь, настаивающий на том, что держатели греческих гособлигаций должны взять часть убытков на себя, в то время как Европейский центральный банк и Франция уверены в том, что подобное решение может быть расценено миром как первый дефолт суверенного эмитента в еврозоне.

Глава Еврогруппы Жан-Клод Юнкер заверил инвесторов в том, что решение по долговой проблеме Греции будет найдено. Министры финансов стран еврозоны отложили до 3 июля принятие решения о выделении Греции очередного кредитного транша, а также о предоставлении ей дополнительных ресурсов в следующие три года. Предполагается, что для получения транша Греция должна будет сначала принять ранее согласованные с ЕС и МВФ решения о новых сокращениях бюджетных расходов и о программе приватизации.

В начале третьей декады месяца рынок акций РФ отступил в район 1600 пунктов по индексу ММВБ вслед за обвалом цен на нефть на новостях о выделении Международным энергетическим агентством (МЭА) из стратегических запасов 60 млн баррелей нефти, чтобы компенсировать нехватку поставок из Ливии и снизить цены (нефть WTI на новостях от МЭА упала ниже $91 за баррель, Brent - ниже $108 за баррель), а также на новостях от Федрезерва США.

ФРС сохранила процентные ставки на прежнем уровне (0-0,25% годовых), но ухудшила прогнозы ВВП, инфляции и безработицы в США на 2011-2012 годы. Прогноз роста ВВП на 2011 год снижен с апрельских 3,1-3,3% до диапазона в 2,7-2,9%. При этом оценки инфляции и безработицы на этот и следующий годы были повышены. Вдобавок ко всему рынки получили сигнал от ФРС об отсутствии планов на третий этап количественного стимулирования экономики США (QE3), поскольку ослабление роста считается временным явлением. Вместе с тем, по словам главы ФРС Бена Бернанке, при любых признаках дефляции Федеральный резерв будет усиливать поддержку экономики.

В то же время снижение сдерживалось оптимистичными новостями, касающимися разрешения долговых проблем Греции. Главы государств Евросоюза пообещали сделать все возможное, чтобы поддержать Грецию, что позитивно сказалось на общем настрое инвесторов. Пятилетняя программа новых мер стабилизации греческого бюджета была согласована в ходе переговоров Греции с ее кредиторами - ЕС и МВФ. При этом греческий парламент в ходе голосования выразил доверие правительству Георгиоса Папандреу, а затем утвердил пятилетний план экономии. Инвесторы расценили это как еще один шаг к решению долговых проблем страны.

Евробонды РФ в июле немного выросли в цене, суверенные спреды сократились

Рынок российских еврооблигаций демонстрировал негативную динамику вплоть до заключительной недели июня, однако заметный рост последних трех дней месяца вывел российские еврооблигации в плюс. Цены самого ликвидного тридцатилетнего выпуска увеличились по итогам месяца на 0,15% (до 118,03% от номинала), а их спред к десятилетним US Treasuries сократился на 22 базисных пункта, до 124 базисных пунктов. Основную роль в этом сыграло снижение доходности отечественных бумаг в последние дни месяца, сопровождаемое ростом доходности бумаг США. Доходность выпуска "Россия-30" сократилась по итогам июня на 6 базисных пунктов и составила 4,39% годовых, в то время как доходность десятилетних казначейских облигаций США выросла за месяц на 4 пункта, составив 30 июня 3,1% годовых.

Начало месяца для рынка российских еврооблигаций было позитивным: котировки тридцатилетнего выпуска достигли максимальных уровней более чем за полгода (с середины ноября 2010 года). При этом инвесторы позитивно воспринимали как рост мировых фондовых и товарных рынков, так и "плохие" макроэкономические данные в США, вызывавшие рост котировок US Treasuries. В частности, опубликованные данные с американского рынка труда стали очередным подтверждением того, что темпы подъема американской экономики ослабевают на фоне сокращения потребительских расходов, на долю которых приходится порядка 70% ВВП США. Тот факт, что экономика страны не способна создавать рабочие места в необходимом объеме, повышает вероятность сохранения Федеральной резервной системой базовой процентной ставки на близком к нулю уровне до следующего года.

Лишь в последний день первой декады месяца на мировых рынках, в том числе и в секторе долговых обязательств России, стали прослеживаться ярко выраженные негативные настроения в связи с затягиванием Евросоюзом решения вопроса в отношении выделения Греции финансовой помощи, а также из-за публикации плохой макроэкономической статистики в США. Публикация 15 июня макростатистики в США, оказавшейся хуже ожиданий аналитиков, вызвала резкое падение практически всех рискованных активов, в том числе акций, нефти и металлов. В частности, котировки августовских нефтяных фьючерсов на сорт Brent и WTI потеряли за день около $5, опустившись соответственно до $113 и $95,5 за баррель.

Дополнительную нервозность на рынок вносили новости относительно Греции, в том числе о том, что министры финансов ЕС не смогли согласовать план поддержки этой страны и решили провести еще одно заседание по этому вопросу 19 июня. Кроме того, в самой Греции стал назревать политический кризис. Глава правительства Георгиос Папандреу объявил о готовности покинуть пост, что позволит сформировать правительство национального единства. По некоторым данным, оппозиционная партия "Новая демократия" потребовала, чтобы Г.Папандреу ушел в отставку. В обмен она согласится вновь обсудить программу жестких мер экономии и сформировать правительство национального единства.

Итоги очередного заседания ФРС США оказались негативными для всех рискованных активов, в том числе и облигаций emerging markets. Наиболее важной информацией для рынков стало выступление главы американского ЦБ Бена Бернанке, заявившего, что американская экономика будет восстанавливаться, но более медленными темпами, чем прогнозировалось ранее, а также заявление главы ЕЦБ Жан-Клода Трише относительно того, что долговой кризис в еврозоне может перекинуться на банки.

В самом конце месяца рынок российских еврооблигаций развернулся вверх в связи с ослаблением напряженности вокруг Греции. Тем не менее в целом рынок остается под давлением негативного фона, и эксперты не исключают нового всплеска негативных ожиданий в отношении долгов европейских стран.