Ноябрь обрушил евро

Москва. 30 ноября. FINMARKET.RU - Рубль снизился к доллару по итогам ноября, американская валюта поднялась на ММВБ до максимума с июня вслед за падением евро на мировом рынке. Единая европейская валюта существенно упала в ноябре и по отношению к рублю, потянув за собой большинство европейских валют.

Рубль умеренно укрепился по итогам ноября по отношению к бивалютной корзине (индикатор, включающий $0,55 и EUR 0,45) после трех месяцев ослабления. Стоимость корзины, обновлявшая в первой половине ноября максимальные уровни года в районе 36,4 рубля, к окончанию месяца отступила ниже уровня 36 рублей на фоне заметного повышения спроса на рубли на денежном рынке.

Укреплению рубля также способствовало заявление главы ЦБ РФ Сергея Игнатьева, сообщившего, что, по его оценкам, волна ослабления рубля близка к завершению.

За месяц стоимость бивалютной корзины снизилась на 48 копеек, до 35,78 рубля. В предшествующие три месяца корзина прибавила в цене 1 рубль 85 копеек.

Евро в начале ноября обновлял на ММВБ максимум года, достигнув 43,26 руб. В последний торговый день месяца, 30 ноября, курс единой европейской валюты опустился ниже 41 руб., до минимальной отметки более чем за 2 месяца. Доллар в этот день поднимался до 31,54 руб., обновив максимум с июня.

Американская валюта завершила последние торги ММВБ ноября на уровне 31,53 руб., поднявшись за месяц на 69 копеек. Торги по евро завершились на уровне 40,98 руб., за месяц единая европейская валюта снизилась более чем на 1,9 рубля.

Официальный курс доллара за месяц был повышен Банком России на 55 копеек, до 31,33 рубля. Официальный курс евро за месяц упал на 1 рубль 65 копеек и составил 41,08 рубля.

Рубль движется к свободному курсообразованию

Представители ЦБ РФ неоднократно подтверждали в ноябре приверженность к постепенному движению к свободному курсообразованию, которое является разумным выбором в условиях повышенной волатильности глобальных рынков и, в частности, эффективно защищает экономику в периоды финансовых потрясений.

10-11 ноября прошел саммит лидеров G20 в Сеуле, одной из главных тем которого были "валютные войны". Лидеры стран G20 решили двигаться в направлении повышения гибкости валютных курсов, которые бы отражали основополагающие экономические принципы, а также договорились воздерживаться от конкурентной девальвации валют.

"Очевидно, что нет абсолютной уверенности, что все проблемы раз и навсегда в этой сфере сняты", - заявил президент РФ Дмитрий Медведев на пресс-конференции в ходе саммита. Но, с другой стороны, государства согласны в том, что недопустимо манипулировать своими национальными валютами для достижения краткосрочного результата, отметил он.

По словам представителей ЦБ РФ, Россия постепенно будет переходить к инфляционному таргетированию. По мнению заместителя директора департамента операций на финансовых рынках Банка России Сергея Камбурова, психологически и российский рынок, и экономика к этому готовы. "Психологически рынок для этого созрел, и экономика тоже. Политика на базе корзины из двух валют во многом помогла изменить общественную психологию в части валютного курса", - отметил он.

Бивалютная корзина: первое снижение за 4 месяца

Вплоть до третьей декады ноября рубль находился под давлением, стоимость бивалютной корзины держалась в основном недалеко от уровней годового максимума, выше отметки 36 рублей. К окончанию месяца индикатор снизился к уровням 35,65-35,8 рубля.

Основными факторами, обеспечившими рост рубля, стали коррекционные настроения на рынке, а также денежный дефицит, выразившийся в росте ставок МБК.

При этом старт для коррекционного снижения корзины дало выступление главы ЦБ РФ С.Игнатьева в Госдуме 23 ноября. Председатель ЦБ РФ связал отток капитала в последние два месяца с увеличением иностранных активов нефинансовыми организациями, а также сказал, что, по его оценкам, период ослабления рубля не будет продолжительным. "Принимая во внимание значительное положительное сальдо счета текущих операций при нынешней мировой цене на нефть, не думаю, что тенденция к ослаблению рубля будет наблюдаться сколько-нибудь долго", - отметил он.

В то же время отток капитала, по данным ЦБ РФ, усилился в сентябре-октябре, за эти два месяца он составил $8 млрд. Чистый отток капитала за 10 месяцев текущего года составил $21 млрд. При этом положительное сальдо счета текущих операций РФ за 10 месяцев 2010 года составило $66 млрд, за аналогичный период предыдущего года этот показатель составлял $39 млрд.

26 ноября совет директоров ЦБ РФ провел заседание, на котором было принято решение оставить размер ставки рефинансирования (7,75% годовых) и других ставок по своим операциям без изменения. ЦБ РФ принял во внимание, что уровень инфляции в годовом выражении вырос с 7,5% в октябре до 7,8% по состоянию на 22 ноября 2010 года, но в то же время в динамике показателей, характеризующих потребительский спрос, в октябре сохранились негативные тенденции. Поэтому Банк России считает возможным сохранить стимулирующую денежно-кредитную политику для поддержки внутренних факторов роста, говорится в итоговых материалах заседания.

Первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев сообщил в конце ноября, что в перспективе ЦБ РФ может начать повышение процентных ставок.

В то же время, по мнению замглавы Минэкономразвития Андрея Клепача, сейчас не время повышать ставки денежно-кредитного рынка. По его словам, даже с учетом роста инфляции в январе (сезонный фактор) регулятору не стоит повышать ставки. "Экономический рост очень хрупкий. Для его поддержания не имеет смысла повышать ставки", - сказал он.

Внешние факторы: долговой кризис в Европе

Динамика курса рубля в ноябре в значительной степени была связана с событиями, происходящими на глобальных рынках, где настроения за месяц изменились коренным образом. Если в начале месяца участники рынка концентрировались на американской программе количественного ослабления, то ближе к его окончанию основной темой стала эскалация долгового кризиса в еврозоне.

Евро поднимался на Forex 4 ноября до $1,4282 - максимального уровня с середины января. Рост был реакцией на итоги заседания Федеральной резервной системы (ФРС) США, состоявшегося 2-3 ноября. Американский ЦБ принял решение дополнительно выкупить долгосрочные казначейские обязательства на сумму $600 млрд до конца второго квартала 2011 года, приблизительно по $75 млрд в месяц, чтобы стимулировать восстановление экономики и гарантировать приемлемые уровни инфляции в долгосрочном периоде.

В последующем евро стал ухудшать позиции в связи с опасениями относительно бюджетных проблем Ирландии. Уже к окончанию первой ноябрьской декады единая европейская валюта опустилась заметно ниже $1,4.

К середине ноября стало понятно, что угрозе подвергаются рынки долговых бумаг целого ряда стран еврозоны, в частности, Испании и Португалии. На этом фоне начались консультации о предоставлении Ирландии немедленной и масштабной помощи, завершившиеся ближе к окончанию ноября: помощь в размере 85 млрд евро была предоставлена, однако это не предотвратило дальнейшего нарастания негативных настроений в отношении будущего еврозоны. В результате евро опускался 30 ноября ниже уровня $1,3, минимума более чем за 10 недель.

Дополнительными факторами, ухудшившими настроения инвесторов и вызвавшими рост доллара США в ноябре, стало ужесточение денежной политики Китаем, а позднее, к окончанию ноября - военный конфликт между КНДР и Южной Кореей, эскалация которого остается серьезной угрозой и, вероятно, продолжит влиять на рынки и после окончания ноября.

Рубль вырос к большунству европейских валют

Среди 36 валют, курсы которых ежедневно устанавливаются ЦБ РФ, по итогам ноября выросли 15 валют, остальные (21 валюта) снизились.

Наиболее существенное снижение в ноябре продемонстрировали европейские валюты. Потери евро, а также валют, привязанных к евро (валюты стран Балтии, болгарский лев и датская крона), составили за месяц 3,8%. Сильнее снизились валюты ряда стран Восточной Европы: венгерский форинт потерял 7,2%, польский злотый - 6,1%, чешская крона - 4,7%, румынский лей - 4,4%. Кроме того, в ноябре рубль укрепился в пределах 1-2,7% к турецкой лире, японской иене, валютам Скандинавии, индийской рупии, южнокорейской воне.

Незначительными (менее 1% в ту или иную стороны) оказались в ноябре изменения курса рубля к британскому фунту стерлингов, австралийскому доллару, швейцарскому франку, южноафриканскому рэнду.

Сильнее других валют к рублю укрепились канадский доллар (на 2,1%), китайский юань (на 2%), а также доллар США и валюты, к нему привязанные (на 1,8%). Бразильский реал вырос за месяц на 1%.

С начала 2010 года, т.е. за 11 месяцев, наиболее сильные позиции к рублю демонстрирует японская иена, укрепившаяся более чем на 17%. В пределы 9-10,1% укладывается укрепление за этот период австралийского доллара, южноафриканского рэнда, юаня, швейцарского франка. Доллар вырос на 6,5%, бразильский реал - на 7%, индийская рупия - на 5%, британский фунт стерлингов - на 2,7%.

При этом рубль с начала года вырос заметнее всего к европейским валютам - евро и валютам Восточной Европы, аутсайдером среди которых является венгерский форинт. Форинт потерял к рублю с начала года 9,2%, в то время как евро снизился на 3,7%.

Андрей Лусников, "Финмаркет"