Долги почувствовали спрос

Облигационный рынок с начала года превысил $1,3 трлн и впервые обогнал рынок кредитов. Банковские ссуды стали менее доступными для компаний и они предпочитают привлекать средства путем размещения облигаций. Российский рынок бондов с начала года вырос вдвое.

Кредитный кризис дал толчок для развития рынка облигаций и изменил расстановку сил на рынках заимствований. С начала этого года объем облигационных размещений нефинансовыми компаниями составил $1,31 трлн, говорится в исследовании Dealogic. Это больше, чем объем выданных кредитов - $1,1 трлн. Выпуск облигаций превысил объем банковских займов впервые за последние 14 лет (Dealogic ведет статистику по заимствованиям с 1995 года). Американские корпорации в текущем году разместили облигаций на $449 млрд, а получили кредитов на $360 млрд. В Европе нефинансовые компании выпустили бондов на $504 млрд и заняли в банках $315 млрд. В докризисном 2007 году соотношение было почти 5:1 в пользу кредитов.

Рост долгового рынка эксперты объясняют возросшими рисками кредитования, ужесточением банками условий выдачи займов, в результате чего кредиты зачастую стали недоступными и слишком дорогими для корпораций. Банки, столкнувшиеся с ростом просроченной задолженности, не готовы выдавать новые кредиты и предпочитают выступать в роли посредников облигационных размещений. Компаниям выгоднее выпускать бонды, чем заимствовать у банка.

Российскими корпорациями за 9 месяцев с начала этого года были размещены облигации на 643,6 млрд руб., подсчитало агентство Cbonds. Это в 1,8 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года. В первой пятерке организаторов размещений ВТБ, "Мосфинагентство", Газпромбанк, ВЭБ и "Тройка Диалог".

Цены рублевых корпоративных облигаций в сентябре продолжили рост и вернулись к показателям середины сентября 2008 года, отмечали эксперты "Интерфакс-ЦЭА". Среди лидеров по оборотам на ФБ ММВБ за этот период лучше рынка выглядели выпуски "ЛУКОЙЛа", РЖД, "Газпром нефти", Газпрома и МТС. По мнению участников рынка, основным драйвером роста в сентябре стал значительный запас рублевой ликвидности в банковском секторе, а также существенное укрепление рубля по отношению к бивалютной корзине. В сентябре на первичном рынке эмитенты первого эшелона уступили "пальму первенства" выпускам второго-третьего эшелонов. Из 17 вновь размещенных и доразмещенных выпусков корпоративных и муниципальных эмитентов общим объемом 130,4 млрд руб. только 110 млрд руб. пришлось на выпуски трех эмитентов: "Северстали", Москвы и "Транснефти". Кроме того, аналитики подчеркивали, что в сентябре снизилось количество технических дефолтов по сравнению с предыдущим месяцем (22 против 29 в августе).

Что касается дальнейших перспектив долгового рынка, то, по мнению экспертов, в октябре рост котировок корпоративных облигаций продолжится на ожиданиях дальнейшего снижения Банком России ставки рефинансирования, продолжении укрепления рубля, а также на фоне сохранения низких ставок на внутреннем денежном рынке.

Редакция ИА "Финмаркет"