ФРС урезает помощь банкам

ФРС США начала сокращать некоторые программы кредитования банков. Рынок воспринял эти новости как первый и осторожный шаг по сворачиванию беспрецедентных мер по поддержке финансовой системы страны. Между тем, ожидается, что чрезвычайные программы кредитования и поддержки ликвидности будут сворачиваться медленно. Между тем, американская экономика по-прежнему переживает тяжелейшее падение.

Федеральная резервная система (ФРС) США, похоже, видит выход из кризиса. Накануне она объявила о сокращении некоторых программ кредитования, введенных в экстренном порядке в период кризиса. Объявление американского ЦБ говорит о том, что ФРС начинает рассматривать вопросы exit strategy, пишет Financial Times. В то же время издание отмечает, что чрезвычайные программы кредитования и поддержки ликвидности будут сворачиваться медленно.

ФРС, в частности, отказалась от программы по поддержке инвесторов на денежном рынке (money market investor funding facility), которая была объявлена, но так и не была запущена. ЦБ также сократит объем кредитования облигациями (term securities lending facility, TSLF) до $75 млрд с $200 млрд, объем краткосрочного финансирования банков (term auction facility, TAF) - до $500 млрд с $600 млрд. Ожидается, что сокращение программ не будет иметь практических последствий, так как банки уже сами сократили их использование.

Примечательно, что, сворачивая некоторые программы, ФРС одновременно продлила действие некоторых других мер. Речь, в частности, идет о программе по поддержке кредитования потребителей и компаний (Term asset-backed securities loan facility, TALF). В свою очередь, рынок считает, что ЦБ будет медленно сворачивать программы кредитования и лишь после этого начнет поднимать ставку, которая в настоящее время удерживается в целевом диапазоне от 0% до 0,25% годовых.

Напомним, что двумя днями ранее ФРС приняла решение о сохранении данного целевого диапазона базовой процентной ставки. Кроме того, американский ЦБ не стал менять объем программы выкупа облигаций на сумму $1,75 трлн. Также ФРС подтвердила, что будет сохранять низкие ставки еще в течение "длительного" (extended) периода, а также продолжит покупку долгосрочных облигаций. Следует отметить, что в заявлении руководства ФРС не оказалось при этом никаких намеков на то, какой может быть exit strategy ФРС, то есть ее шаги по планомерному сокращению беспрецедентных мер по стимулированию экономики США.

В настоящее время ФРС использует три рычага по стимулированию экономики: это базовая ставка, которая сейчас практически равна нулю, программы предоставления экстренной ликвидности (в том числе краткосрочное кредитование банков и поставки долларов в зарубежные ЦБ), а также покупка обеспеченных ипотекой долгов и гособлигаций, направленная на снижение долгосрочных процентных ставок.

Последние месяцы для американской экономики были наихудшими с 1957-1958 гг. и продолжают оставаться такими и сейчас. Вчера стало известно, что Министерство торговли США улучшило оценку снижения ВВП в первом квартале до 5,5% в годовом выражении с объявленных ранее 5,7%. Надо сказать, что аналитики не ожидали пересмотра данного показателя. Для сравнения: в октябре-декабре 2008 года снижение экономики составило 6,3%.

Причиной улучшения оценки ВВП стало то, что дефицит внешней торговли составил в январе-марте $296,8 млрд по сравнению с $302,6 млрд, объявленными ранее. Повышение индекса PCE Core (Personal Consumption Expenditures, Excluding Food & Energy), который внимательно отслеживает ФРС при оценке рисков инфляции, составило в прошедшем квартале 1,6%. Предварительно объявленный уровень составлял 1,5%, и эксперты не ожидали его изменения. Потребительские расходы, на долю которых приходится порядка 70% ВВП США, в первом квартале выросли на 1,4%. Объемы жилищного строительства упали в прошедшем квартале на 39%. Это максимум за последние 29 лет.

По прогнозам экспертов, в текущем квартале темпы падения экономики США замедлятся. Такие выводы аналитики делают на основании последних отчетов по рынку жилья и признаках стабилизации потребительских расходов. Что же касается прогнозов по поводу окончания рецессии, то, по мнению ряда экспертов, она закончится уже в этом году. "Сейчас у нас экономика стала, несомненно, менее слабой, - отмечает главный экономист Action Economics LLC Майк Энглунд. - Рецессия закончится в этом году, но мы ожидаем вялое восстановление". По итогам состоявшегося во вторник и среду заседания Комитета по открытым рынкам (FOMC), его участники также подчеркнули, что информация, полученная после заседания FOMC в апреле, подтверждает, что темпы снижения экономики замедляются. Условия на финансовых рынках в целом, подчеркивают они, за последние месяцы улучшились. Расходы домовладельцев показывают дальнейшие признаки стабилизации, но они сдерживаются нынешним сокращением числа рабочих мест, ухудшением ситуации на рынке жилья и ужесточением кредитования.

В свою очередь, известный американский финансист Уоррен Баффет выступил с заявлением, что экономика США еще далека от восстановления и в будущем стране может потребоваться еще одна программа стимулирования экономики. "Похоже, нам потребуется увеличить дозу лекарства, а не уменьшать ее", - заявил вчера У. Баффет, подчеркнув, что в будущем уровень безработицы в стране продолжит расти. Напомним, что в мае данный показатель подскочил до 9,4% - максимального показателя более чем за 25 лет.

Редакция ИА "Финмаркет"