ФРС осторожничает

ФРС оправдала прогнозы аналитиков и, как ожидалось, сохранила целевой диапазон базовой процентной ставки на прежнем рекордно низком уровне 0-0,25%. Кроме того, американский ЦБ не стал менять объем программы выкупа облигаций на сумму $1,75 трлн. ФРС также констатировала, что в последнее время темпы снижения американской экономики замедляются. Однако ситуация в американской экономике по-прежнему остается сложной.

Базовая ставка в США осталась неизменной. Накануне Федеральная резервная система (ФРС) США, констатируя улучшение экономического климата в стране, приняла решение о сохранении целевого диапазона базовой процентной ставки от 0% до 0,25% годовых, говорится в документе по итогам прошедшего 23-24 июня заседания Комитета по открытым рынкам (FOMC). Надо сказать, что аналитики также не ожидали изменения действующего в настоящее время диапазона базовой ставки по итогам заседания. Напомним, что в январе, марте и апреле 2009 года учетная ставка также была сохранена в диапазоне 0-0,25%. Американский центробанк удерживает ставку в целевом диапазоне от 0% до 0,25% годовых с конца прошлого года. Базовая процентная ставка была установлена ФРС США на этом рекордно низком уровне 16 декабря 2008 года. При этом в 2008 году ставка снижалась 7 раз. Для сравнения: базовая ставка Европейского центрального банка в настоящее время составляет 1% годовых, Банка Англии - 0,5% годовых, Банка Японии - 0,1% годовых.

По прогнозам экспертов, рекордно низкий уровень базовой ставки будет оставаться на текущем уровне еще продолжительное время. По крайней мере, до завершения второго квартала 2010 года, и только затем ФРС начнет ее повышать. Средние ожидания на третий квартал следующего года большинства аналитиков составляют 0,5% годовых, на четвертый квартал - 1% годовых.

Между тем, по итогам двухдневного заседания, начавшегося во вторник, 23 июня, ФРС констатировала также улучшение ситуации в американской экономике. Однако подчеркнула, что, несмотря на то, что темпы рецессии в стране замедлились, ситуация в экономике по-прежнему остается сложной. "Информация, полученная после заседания FOMC в апреле, подтверждает, что темпы снижения экономики замедляются. Условия на финансовых рынках в целом улучшились за последние месяцы. Расходы домовладельцев показывают дальнейшие признаки стабилизации, но они сдерживаются нынешним сокращением числа рабочих мест, ухудшением ситуации на рынке жилья и ужесточением кредитования. Бизнес сокращает инвестиции в основной капитал и штаты, но, похоже, делает успехи в приведении запасов продукции в лучшее соответствие продажам", - говорится в документе, выпущенном по итогам заседания FOMC.

И хотя, подчеркивают представители ФРС, экономическая активность, вероятно, останется слабой на какое-то время, комитет по-прежнему ожидает, что действия властей США по стабилизации финансовых рынков и институтов, финансовые и денежные стимулы и рыночные силы внесут вклад в постепенное возобновление устойчивого экономического роста в контексте ценовой стабильности. В тоже время ФРС подчеркивает, что хотя стоимость энергоресурсов и другого сырья выросла в последнее время, однако комитет ожидает, что "инфляция останется ослабленной некоторое время".

В этих условиях Федеральный резерв намерен и впредь применять все доступные средства для поддержания восстановления экономики и сохранения ценовой стабильности. "Комитет будет сохранять целевой диапазон ставки 0-0,25% и по-прежнему ожидает, что экономические условия, по-видимому, являются основанием для исключительно низких уровней базовой процентной ставки на длительное время", - говорится в отчете FOMC.

Кроме того, американский ЦБ сохранил также без изменений программу мер по спасению американской экономики, вновь пообещав сохранять низкие ставки еще в течение "длительного" (extended) периода. Таким образом, ФРС не стала менять объем программы выкупа облигаций на сумму $1,75 трлн. Напомним, что ранее сообщалось, что для предоставления поддержки ипотечному кредитованию и рынку жилья, а также улучшения общих условий на кредитных рынках ФРС намерен приобрести до $1,25 трлн агентских ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, и до $200 млрд долгов агентств до конца этого года. В дополнение Федеральный резерв до осени выкупит до $300 млрд Treasuries. При этом в сообщение ФРС подчеркивается, что комитет продолжит оценивать выбор времени и общий объем покупок ценных бумаг в свете развития экономического прогноза и условий на финансовых рынках. "Федеральный резерв отслеживает размер и структуру своего баланса и будет корректировать свои программы кредитования и ликвидности, как и обещал", - подчеркивается в документе FOMC.

Тем временем, инвесторов слегка разочаровало то, что ЦБ США, проявив максимальную осторожность перед лицом сложных экономических вызовов, не предпринял никаких новых шагов по снижению долгосрочных процентных ставок на рынке. Также, вопреки предположениям, ФРС не дала даже никаких намеков на то, какой же может быть в будущем ее политика по сворачиванию экономических стимулов. В настоящее время ФРС использует три рычага: базовая ставка, которая сейчас практически равна нулю, программы предоставления экстренной ликвидности (в том числе, краткосрочное кредитование банков и поставки долларов в зарубежные ЦБ) и покупка обеспеченных ипотекой долгов и гособлигаций, направленная на снижение долгосрочных процентных ставок. Центробанк пока еще разбирается, в какой последовательности он будет тянуть эти рычаги, когда настанет время. "Учитывая, что экономика столь слаба, сегодня нужна стимулирующая денежно-кредитная политика, способная поддержать оживление. Но ФРС не хотела бы, чтобы ее рассматривали как проводника финансовой безответственности, так как рынки по этому поводу очень озабочены", - заявил The New York Times бывший управляющий ФРС Фредерик Мишкин.

Редакция ИА "Финмаркет"