2
- Себестоимость добычи сланцевой нефти в США составляет $70 за баррель. Американские компании обещают снизить ее еще на 20-25%.
- У компаний есть "двойная защита" на случай падения цен на газа или нефть. На одних и тех же месторождениях они могут добывать и газ, и жидкое топливо - газовый конденсат. Таким образом, можно проводить "внутреннее субсидирование добычи" - скажем, при падении цены на газ, увеличивать добычу конденсата, покрывая потери.
- Компании, занимавшиеся добычей сланцевого газа, все активнее используют те же технологии для добычи нефти.
- Об "экспорте революции" по всему миру в стиле Льва Троцкого речи пока нет. Но импорт нефти в США уже упал. Объемы, закупавшиеся в странах Западной Африки, переориентировались на самый "нуждающийся" регион - Азию. Это приведет к снижению цены не только американского сорта нефти WTI, но и Brent.
- Рост мировых цен был вызван увеличением спроса. "Традиционное" предложение практически никак на него не реагировало - нефтедобывающие страны не могли или не хотели увеличить экспорт.
- США уже стали страной с самыми высокими темпами роста добычи нефти в мире.
- США стали и самым крупным экспортером нефтепродуктов, потеснив Россию.
Экономисты Citi рассказали "Финмаркету" о влиянии сланцевой революции в США на нефтяные циклы и последствия смены циклов для России. Сет Кляйман, стратег по нефти и газу CitiGroup Длинные циклы на рынке сырья - какова их продолжительность? Когда начался этот цикл и на каком его этапе мы сейчас находимся? Есть разные оценки того, насколько продолжительны циклы на рынке сырья. Есть оценки и в 40 лет, и в 20 лет. Но сейчас эта средняя продолжительность не имеет особого значения, так как в последние годы заметно ускорилось технологическое развитие. Сейчас в мире все процессы происходят быстрее. Вряд ли цены на нефть останутся высокими в течение долгого времени. Такая ситуация просто не может продолжаться долго. За последние 10 лет цены на сырье росли из-за увеличения спроса. Но предложение никак на это не реагировало - такая ситуация сложилась на рынке нефти и некоторых других товаров. Во многом это связано с влиянием картеля ОПЕК. Однако сейчас изменения происходят со стороны предложения: изменяются технологии добычи нефти. Министр нефти Саудовской Аравии Али Аль-Наими как-то заявил, что каменный век закончится лишь тогда, когда мы полностью исчерпаем запасы камней. Но, видимо, этого не случится. Технологии горизонтального бурения газовых и нефтяных скважин полностью изменили прогноз по рынку нефти и газа. Инженеры рассказывали мне, что сейчас исчезает само понятие "выработанная скважина". И это поразительно слышать. Пока это лишь феномен Северной Америки. Но вопрос стоит уже не в том, распространятся ли технологии на международные рынки, а в том, когда это произойдет. У многих стран, в том числе и у России, есть большие запасы сланцевых нефти и газа. Значит они будут добыты. Не может ли добыча сланцевой нефти повторить судьбу сланцевого газа: цены на рынке упадут ниже себестоимости? Остановит ли это сланцевую революцию? Конечно, это возможно. Но важно понимать взаимосвязь между добычей сланцевой нефти и сланцевого газа. Сейчас газ в США стоит слишком мало, так что добывающие компании теряют деньги и сокращают его добычу, наращивая добычу конденсата - фактически нефти. За счет прибыли от добычи нефти они субсидируют добычу газа. Когда мы говорим о себестоимости добычи сланцевой нефти в $70, мы включаем в эту оценку и те деньги, которые компании теряют от добычи газа. Как только США начнут экспортировать газ, спрос на него начнет восстанавливаться, и цены пойдут вверх. В этом случае себестоимость добычи нефти будет снижаться. И тогда, если цены на нефть все-таки окажутся ниже себестоимости, ее добычу можно будет субсидировать за счет продажи газа. Могут ли США начать экспорт сырой нефти, и каковы сейчас ограничения? Законодательно экспорт нефти из США запрещен с 1970-х годов, можно экспортировать лишь нефтепродукты. Эти запреты вряд ли будут сняты. Судя по политическим дебатам в США, они, скорее, введут новые запреты, чем снизят ограничения. США уже опередили Россию в качестве самого крупного экспортера нефтепродуктов в мире. Экспорт нефтепродуктов может увеличиться на миллион баррелей в день в ближайшие 18 месяцев. Сейчас в США оживают заводы по переработке нефти, которые были закрыты ранее. На самом деле, рост добычи нефти уже влияет на рынки. США закупают все меньше сырой нефти и все больше экспортирует нефтепродуктов. Барак Обама собирается ввести ограничения на торговлю фьючерсами, чтобы снизить спекуляции на рынке нефти. Как это отразится на ценах? Как только цены на нефть начинают расти, политики по обе стороны Атлантики начинают говорить об ограничениях на спекуляции. Это не правильно, ведь когда растут фондовые рынки, никто не собирается бороться со спекуляциями, связанными с ценами на акции. Конечно, ввести ограничения просто: можно просто сказать, что игроки, которые не имеют физических объемов нефти, не могут участвовать в торговле. Но результат будет обратным: чем меньше игроков на рынке, тем больше волатильность цен. Проблема спекуляции была особенно острой до кризиса: спекулянты играли на сырьевых индексах. Это заставляло цены стремительно расти. Однако сейчас все меньше инвесторов покупают сырье напрямую, они торгуют различными спрэдами и другими финансовыми инструментами. Их влияние на рост нефтяных цен намного меньше. Будут ли цены на нефть снижаться постепенно? Какова теперь будет роль геополитического фактора - ситуации на Ближнем Востоке? Цены будут снижаться и расти скачками. Это связано с множеством последствий "арабской весны": сейчас много проблем в Иране, Бахрейне, напряженность, возможно, возникнет в Саудовской Аравии, в Сирии разразилась гражданская война, а поставки из Ливии до конца не восстановились. Напряженность растет, а свободных мощностей в этих странах очень мало. Это может привести к скачкам нефтяных цен. Будет ли у стран-экспортеров нефти достаточно времени, чтобы адаптироваться к низким ценам? Конечно, снижение цен вызовет проблемы. Если вы посмотрите на Иран, Ливию, Ирак - бюджет этих стран, как и российский, сбалансирован при $100-120 за баррель. Для Саудовской Аравии цена ниже - $80 за баррель. Все страны, экспортирующие нефть, привыкли к ценам выше $100 за баррель. Все поверили, что эта ситуация будет длиться вечно. Они забыли, что в течение десятилетий цены на нефть были низкими - примерно $20 за баррель. Высокие цены на нефть - это не норма. Избавляться от подобных зависимостей всегда сложно. Кингсмилл Бонд, управляющий директор, Citi Group Сможет ли российское правительство подготовиться к снижению цен на нефть? Что необходимо сделать? Если мы правы, и нефтяные цены будут снижаться, правительству придется существовать в совершенно новых условиях. Например, на него возрастет давление: диверсифицировать экономику придется намного быстрее. Придется повышать эффективность процесса управления экономикой и идти на реформы. Необходимо предоставить больше свободы частному бизнесу, улучшать инвестиционный климат и привлекать иностранный капитал. Долгое время необходимости в таких реформах не было. До падения на рынке нефти у правительства есть еще 5-6 лет. Вы говорили о других драйверах роста российской экономики помимо цен на нефть. Переход российской экономики к капитализму до сих пор не завершен. Есть множество секторов, в которых присутствие иностранного капитала очень низкое по сравнению с Европой. Такие сектора во многом фрагментированы: в них много небольших компаний. Хороший пример - розничная торговля. В этом секторе возможна дальнейшая консолидация, а также приток иностранного капитала. Подобные сектора могут расти даже при условии снижения цен на нефть.
