Мечел http://investcafe.ru/companies/mtlr сообщил http://investcafe.ru/redirect?id=18681 , что заключил с Газпромбанком долгосрочный контракт, которым подразумевается возможность предоставления кредита на сумму в $500 млн для угледобывающих «дочек» металлургической компании.

Напомню, что последнее время инвесторов очень беспокоила http://investcafe.ru/blogs/finfor/posts/17435 ситуация с долговым положением металлурга и возможность нарушения им ковенантов по кредитным договорам в 2011 году. Финансовая отчетность Мечела еще не опубликована, а чистый долг компании по результатам за три квартала прошлого года составлял довольно внушительную сумму в $8,52 млрд, коэффициент NetDebt/EBITDA (а именно по нему был установлен ковенант на уровне в 3,5х) оказался равным 3,45х.

Страхи инвесторов и аналитиков оправдались: на конец 2011 года кредитное условие действительно было нарушено. В связи с этим Мечел начал активные переговоры http://investcafe.ru/blogs/finfor/posts/18217 с держателями долгов, и, надо сказать, встретил понимание со стороны кредиторов, а также сумел пересмотреть ковенанты на выгодных для себя условиях. Я уже писал, что первым откликнулся ВТБ http://investcafe.ru/redirect?id=17372 , который продлил договор на $462 млн до 2015 года.

Затем по результатам http://investcafe.ru/redirect?id=17371 общения с 25 международными и российскими банками ковенанты на текущий год были расширены до 5,5х. Это резко изменило всю ситуацию http://investcafe.ru/blogs/finfor/posts/18217 . Во-первых, значительно ослабло напряжение, связанное с долговой нагрузкой. Во-вторых, компания смогла избежать возможного дефолта по части займов, который мог бы произойти, если бы кто-нибудь из кредиторов отказался изменять условия. В-третьих, банки продемонстрировали довольно лояльное отношение к Мечелу, и получение кредитной линии от Газпромбанка вновь подтверждает это. Наконец, серьезно повысилась теоретическая возможность дивидендных выплат по привилегированным акциям металлурга.

Напомню, что согласно уставу Мечел должен направлять на дивиденды по префам не менее 20% от чистой прибыли по МСФО. При моих прогнозах по чистой прибыли за 2011 год (официальной отчетности пока еще нет) и текущей цене акций дивидендная доходность http://investcafe.ru/blogs/finfor/posts/18227 может составить около 15%. Это весьма высокое значение, сопоставимое лишь с выплатами наиболее привлекательных в дивидендном отношении нефтяных компаний. Однако эта идея была высокорискованной как раз из-за опасений, что кредиторы не разрешат выплаты в связи с нарушением ковенантов.

Теперь же ситуация разрядилась, и данный риск несколько снизился, хотя и не исчез полностью, ведь точные подробности новых соглашений неизвестны. Тем не менее я все же рекомендую тем, кто четко отдает себе отчет в имеющемся риске и готов пойти на него, приобретать привилегированные акции http://investcafe.ru/redirect?id=13825 Мечела.

INC_120503@9.ZIP (Размер - 60kb)

Опубликовано: /Инвесткафе/

ЛЕНТА КОММЕНТАРИЕВ

Результаты поиска: по запросу ничего не найдено