Рост госрасходов в РФ негативен для экспортеров и компаний с высокой долговой нагрузкой - ИК "Тройка Диалог"

Рост госрасходов в РФ негативен для экспортеров и компаний с высокой долговой нагрузкой, считают аналитики инвестиционной компании (ИК) "Тройка Диалог".

В то же время в обзоре ИК сообщается, что, по мнению экспертов, такие секторы, как банки, ритейлеры, оборонная промышленность и инфраструктура, от этого только выиграют.

Намерение государства привлекать по $40-50 млрд в год на рынке рублевых облигаций повышает риск вытеснения частных заемщиков, считают аналитики "Тройки Диалог".

"На рынке рублевых облигаций, где годовой объем размещений за вычетом погашений еще ни разу не превышал $30 млрд, государство намерено привлекать по $40-50 млрд в год. Возникает опасность увеличения стоимости рублевого долга, что негативно для компаний с высокой задолженностью, таких как ОАО "Ростелеком", ОАО "Группа компаний ПИК" и ОАО "Соллерс"", - говорится в обзоре.

Более того, рост госрасходов увеличивает риск повышения налогового бремени, полагают эксперты.

"Государство, вероятно, продолжит искать дополнительные источники налоговых поступлений, главным образом в сырьевом секторе. Мы ожидаем дальнейшего увеличения ставок налогов и пошлин, прежде всего в горно-металлургической промышленности", - отмечается в обзоре.

Между тем, по оценкам аналитиков, увеличение госрасходов выгодно банкам, так как у них расширится маржа и ускорится рост кредитных портфелей, тогда как к повышению инфляции, которая, как полагают эксперты ИК, вернется на уровень 9%, банковский сектор, что подтверждает опыт, устойчив.

Аналитики "Тройки Диалог" отдают в банковском секторе РФ предпочтение бумагам Сбербанка России и ВТБ.

В свою очередь российские компании, ориентированные на потребительский сектор, выиграют от увеличения доходов потребителей, так как в предвыборный период дополнительные расходы будут направляться в первую очередь на поддержку наименее состоятельных граждан: в 2011 году их ждет увеличение социальных выплат и 9%-ное повышение пенсий.

"Это создает условия для быстрого роста бизнеса тех предприятий, которые производят базовые товары и услуги, потребляемые на внутреннем рынке. Выделим ОАО "Мобильные Телесистемы" (МТС), X5 Retail Group и ОАО "Росинтер Ресторантс Холдинг"", - говорится в обзоре.

Оборонная промышленность и инфраструктура получит преимущества от роста ассигнований на оборону и инфраструктурные проекты.

"С 2010 года по 2013 год расходы на оборону повысятся, по нашим оценкам, на 52%, что откроет отличные возможности для роста перед такими компаниями, как ОАО "Объединенная авиастроительная корпорация" (ОАК) и ОАО "Роствертол". Увеличение ассигнований на инфраструктурные проекты принесет выгоду Globaltrans и ОАО "Аэрофлот - российские авиалинии", - отмечается в аналитическом материале.

Аналитики ИК также отметили в обзоре более благожелательное, чем раньше, отношение к иностранному капиталу в РФ.

"Если в середине благополучных 2000-х годов Россия могла во всем поступать по своему усмотрению, без оглядки на внешние рынки капитала, то теперь ей придется согласовывать свои действия с необходимостью привлекать средства иностранных инвесторов. Это, вероятно, будет способствовать дальнейшему сближению с Западом и, как следствие, уменьшению премии за риск инвестиций в российские акции. Сообщения о новых успехах, достигнутых на переговорах о вступлении России в ВТО, должны привести к повышению мультипликаторов наиболее дешевых акций, таких как ОАО "Газпром"", - говорится в заключение обзора.

Компании упоминаемые в новости:    Аэрофлот,  Газпром,  Ростелеком,  Сбербанк России,  МТС,  Банк ВТБ,  Соллерс,  ПИК ГК