Рынок акций РФ по-прежнему привлекателен и имеет потенциал для продолжения роста - UBS

Акции РФ по-прежнему значительно недооценены относительно бумаг с других развивающихся рынков, несмотря на впечатляющий рост их котировок с начала 2009 года, считает соруководитель аналитического отдела UBS по России и СНГ Дмитрий Виноградов.

Как отметил Д.Виноградов на встрече с журналистами, исторически сложившийся дисконт в оценке акций РФ к бумагам с других развивающихся рынков по коэффициентам P/E и P/BV не превышает 20%, однако в настоящее время он составляет около 40%, что указывает на привлекательность российского фондового рынка.

"Ранее акции РФ торговались в коридоре между премией в 15% и дисконтом в 20% относительно глобальных развивающихся рынков, сейчас же дисконт составляет порядка 40%, что, по-нашему, является не оправданным. При этом стоит отметить, что многие риски (например, страновой и корпоративный - прим. ИФ-АФИ) были в прошлом все же больше, чем в настоящее время, хотя и по-прежнему существуют", - подчеркнул эксперт.

По словам Д.Виноградова, в прошлом году двигателем роста фондового рынка РФ стала переоценка инвесторами рисков по мере стабилизации экономической ситуации, при этом роста прибылей не было. Однако в текущем году именно ожидания увеличения прибылей российских компаний вместе с их относительной дешевизной поддержат рост на рынке акций РФ, считает он.

Д.Виноградов также подчеркнул, что акции РФ выгладят привлекательно не только с точки зрения ожидания роста прибылей и недооценки, но и с точки зрения улучшения макроэкономической ситуации в стране.

"Консенсус-прогноз роста ВВП РФ повышается. В то же время инфляционные ожидания, напротив, становятся меньше. Мы не ожидаем увеличения темпов роста инфляции в РФ в ближайшие 6-8 месяцев. Более того, Россия отставала от других стран в плане тенденций, которые наблюдались в кризис, например, в смягчении денежно-кредитной политики. Таким образом, теперь, когда во многих странах ожидается повышение ставок, у РФ есть потенциал для дальнейшего их понижения, что благоприятно как для фондового рынка РФ, так и для российской экономики в целом. Кроме того, РФ является одной из немногих стран, чья валюта во время кризиса укрепилась несущественно, как, например, в Бразилии. Мы полагаем, что во второй половине 2010 года ЦБ РФ будет вынужден отпустить курс рубля. В результате инфляция будет находиться на текущем достаточно низком уровне или даже падать, при этом российская нацвалюта продолжит укрепляться", - перечислил Д.Виноградов три основные макроэкономические причины, по которым инвесторам, по его мнению, стоит обратить внимание на акции российских компаний.