Годовая инфляция в РФ по итогам июля достигнет пика в районе 9,3% - главный экономист ВТБ

11 июля. FINMARKET.RU - Годовая инфляция в РФ достигнет пика по итогам июля, она составит около 9,3%, считает главный экономист ВТБ Родион Латыпов. "Наш прогноз в 7-7,5% по итогам 2024 года предполагает, что двузначной годовой инфляции не будет. Пик будет, скорее, 9,3% по итогам июля", - сообщил Латыпов "Интерфаксу". Он отметил, что текущие темпы роста цен с поправкой на сезонность близки к 10%. Это "немало, но согласуется с тем, что годовая инфляция не выйдет на двузначные значения". Годовая инфляция в РФ на 8 июля, исходя из расчетов на основе данных Росстата, выросла до 9,25% с 8,59% на конец июня.

Регулятор может повысить прогноз по инфляции на этот год до 6-6,5% с 4,3-4,8%, считает Латыпов. "Но наш прогноз по инфляции на конец 2024 года выше - около 7-7,5%. Если наш прогноз по инфляции сбудется, то это означает, что и на опорном заседании в октябре Банку России, вероятно, вновь придется уточнить прогноз по инфляции, а значит, остается риск повышения ключевой ставки на будущих заседаниях", - отметил он.

Наиболее вероятным вариантом на июльском заседании совета директоров ЦБ будет повышение ключевой ставки до 18% с текущих 16%, полагает главный экономист ВТБ. "В июле Банк России будет выбирать между повышением ключевой ставки до 17% или 18%. Это будет повышение на 1-2 процентных пункта. Мы считаем более вероятным ее повышение до 18%", - заявил он.

"Прогнозы Банка России по ключевой ставке, по нашим ожиданиям, поменяются сильнее, чем она сама. В прогнозе на 2025 год мы можем увидеть среднюю ключевую на уровне 13-16% вместо предыдущих 10-12%, а в прогнозе на 2026 год - 10-12% вместо прежних 6-7%. Таким образом, в указаниях на дальнейшую траекторию изменения будут более существенные", - подчеркнул Латыпов.

Он отметил, что аргументы в пользу более мягкого шага есть. "Денежно-кредитные условия формируются не только корректировкой самой ставки, но и указанием на ее дальнейшую траекторию. Достаточно посмотреть на то, как с начала года менялись доходности ОФЗ. В январе они составляли примерно 12-13%, сейчас - выше 15%. Движение кривой на два-три процентных пункта сопровождалось неизменной ключевой ставкой все это время. Денежно-кредитные условия ужесточились автономно только за счет сигналов. И их, на наш взгляд, можно продолжать ужесточать путем повышения прогноза ключевой ставки без необходимости ее резкого изменения, особенно когда консенсус (аналитиков ) и другие экономические агенты имеют склонность воспринимать прогнозы Центробанка как обязательство", - заявил эксперт.

Он отметил, что также важен прогноз по траектории ставки на 2027 год, который будет опубликован в июле. Этот прогноз будет нейтральным диапазоном ставки, он составит 7-8% (сейчас - 6-7%), добавил экономист.

ВТБ оценивает потенциальные темпы роста ВВП РФ в 1,5-2%. По итогам 2024 года экономика может вырасти более чем на 3,5%, считает Латыпов.

"В третьем квартале мы сможем увидеть наконец-то замедление экономической активности. Связано это с тем, что случилось ужесточение денежно-кредитных условий, которое, на наш взгляд, стало причиной замедления корпоративного кредитования в мае. Охлаждение кредитования неизбежно перейдет в охлаждение экономической активности. Кроме того, изменение уровня депозитных ставок сдвинет норму сбережений в сторону ее увеличения, и мы также будем наблюдать охлаждение потребительского спроса", - заявил эксперт.

Несмотря на ожидаемое замедление темпов роста экономики, разрыв выпуска все равно останется положительным, подчеркнул он. Это усложняет задачу Банка России по достижению целевых уровней инфляции в середине 2025 года. "Мы ждем, что в 2025 году этот разрыв выпуска все равно сохранится, то есть экономика будет по-прежнему выше сбалансированной траектории", - отметил он.

Экономист добавил, что признаки перегрева экономики РФ наметились уже в начале 2023 года. Это немного позже вылилось в ускоренный рост цен.

Текущий уровень курса рубля, скорее, крепче фундаментально обоснованного, считает главный экономист ВТБ. "Укрепление курса рубля сейчас может быть отчасти связано со снижением физических объемов импорта. Если они восстановятся, то и курс вернется туда, где мы его привыкли видеть в начале года. Ослабление указа об обязательной репатриации и продаже валютной выручки, на наш взгляд, этому поможет", - подчеркнул он.