"Мягкой посадке" в экономике США угрожает рост доходностей US Treasuries

4 октября. FINMARKET.RU - Рост доходностей долгосрочных гособлигаций США до 16-летних максимумов ставит под угрозу надежды на "мягкую посадку" американской экономики, тем более что точные триггеры такой динамики неясны, пишет газета The Wall Street Journal.

Федеральная резервная система (ФРС) ужесточала политику в течение полутора лет, что должно было привести к подъему долгосрочных процентных ставок и замедлить экономику, сдержав, таким образом, инфляцию. Однако резкий подъем ставок за последнее время может служить примером для фразы "будьте осторожны со своими желаниями", поскольку он отмечается на фоне замедления инфляции в США и сигналов ФРС о близости к завершению цикла ужесточения, отмечает WSJ.

Доходность 30-летних US Treasuries увеличилась во вторник до максимума с 2007 года и продолжила рост в среду, поднявшись выше 5% годовых. Процентная ставка 10-летних американских госбумаг вновь обновила максимум за 16 лет, достигнув в ходе торгов отметки в 4,887%.

Дальнейший подъем доходностей US Treasuries вместе со спадом на фондовом рынке и укреплением доллара может значительно замедлить экономический рост как в США, так и по всему миру в следующем году. Высокая скорость подъема доходностей также повышает риск обвала финансовых рынков, пишет газета.

Наиболее вероятными причинами увеличения доходностей американских гособлигаций, по-видимому, является комбинация двух факторов: во-первых, это ожидания улучшения ситуации в экономике США, снижающие интерес к активам "тихой гавани"; во-вторых, неспособность инвесторов поглотить растущее предложение US Treasuries на рынке.

Подъем доходностей долгосрочных бумаг в прошлом году был связан с ожиданиями дальнейшего повышения краткосрочной ставки Федрезервом, а также желанием инвесторов получить более высокую доходность из-за опасений ускорения инфляции. Однако ни одного из этих факторов нет в данный момент, отмечает WSJ.

Теперь это может быть связано в том числе и с сокращением спроса на US Treasuries со стороны иностранных инвесторов, американских банков и местных портфельных управляющих, традиционно покупавших госбумаги для хеджирования рисков на фондовом рынке.

Министр финансов США Джанет Йеллен заявила во вторник, что пока неясно, установятся ли ставки на высоких уровнях на долгосрочную перспективу. Она отметила, что вопрос роста доходностей беспокоит Минфин.

Устойчивый подъем доходностей US Treasuries приведет к существенному увеличению расходов Минфина на обслуживание долга, учитывая, что и госдолг США значительно увеличился за последние годы.

Кроме того, повышение долгосрочных ставок толкает вверх ставки по ипотеке, которые уже достигли 23-летних максимумов. Так, ставки по 30-летним кредитам на покупку жилья уже превышают 7,5%.

Рост стоимости заимствования также будет негативно сказываться на фондовом рынке и других активах, способствуя снижению инвестиций, объемов найма и ослаблению экономической активности, пишет газета.