В мае доля юаня на биржевом валютном рынке РФ выросла до 39,2%, доля "токсичных" валют сократилась до 59,4% - ЦБ

13 июня. FINMARKET.RU - Доля юаня на российском биржевом валютном рынке в мае выросла до 39,2%, с 36,1%, а доля "токсичных" валют сократилась до 59,4%, сообщается в очередном обзоре рисков финансовых рынков, опубликованном на сайте ЦБ РФ.

В частности, доля доллара США в объеме операций возобновила снижение, достигнув 43,7% с 44,5% на конец апреля, доля евро сократилась до 15,7% с 17,8%.

В экспортно-импортных операциях доля юаня продолжает увеличиваться, достигнув в апреле 23% после 18% в марте в экспорте, в импорте - 31% после 27%.

В стоимостном выражении месячная экспортная выручка в китайских юанях выросла до $7,2 млрд с $6,9 млрд, а импортные платежи - до $7,9 млрд с $7,7 млрд.

Как отмечается в обзоре, на российском валютном рынке значимость валют дружественных стран, и в первую очередь юаня, продолжает возрастать. При этом в процессе структурной трансформации, начавшейся в 2022 году, периодически образуются дисбалансы спроса и предложения отдельных валют, что иногда приводит к временному дефициту соответствующей валютной ликвидности.

Одними из общедоступных показателей для оценки ситуации с юаневой ликвидностью на внутреннем рынке являются индикативные курсы сделок своп, которые публикуются на официальном сайте НКЦ в разбивке по валютным парам. Показатель для каждой валютной пары рассчитывается как средневзвешенная своп-разница заключенных за день сделок "валютный своп" с этими валютами на "Московской бирже". Тем не менее непосредственное использование индикативного курса сделок своп не позволяет оценить напряженность с валютной ликвидностью на рынке, так как зависит от стоимости привлечения обеих валют, участвующих в сделке "валютный своп" (то есть процентных ставок по ним). Например, учитывая, что размер рублевой ставки выше ставки по юаню, даже в нейтральной ситуации с юаневой ликвидностью своп-разница будет принимать положительное значение.

По мнению экспертов ЦБ РФ, правильным вариантом количественного индикатора стоимости юаневой ликвидности является разница между рублевой процентной ставкой (например, RUONIA) и индикативным курсом по сделкам "валютный своп" CNY/RUB (своп-разница в процентах). Этот показатель отражает стоимость юаневой ликвидности в России и позволяет напрямую оценить ситуацию с ликвидностью на рынке: чем больше разница, тем хуже ситуация с юаневой ликвидностью. Превышение рассчитанной разницы над стоимостью юаня на китайском рынке (SHIBOR) свидетельствует о дефиците юаневой ликвидности на российском рынке. Подобная ситуация наблюдалась с апреля до середины мая 2023 года, что могло быть вызвано спросом на юани для оплаты импорта. В текущий момент на рынке сбалансированная ситуация.

Концентрация участников на рынке валютных свопов CNY/RUB сильно различается на стороне спроса и предложения. В части размещения юаней за рубли крупные позиции практически отсутствуют - предложение юаня распределено между участниками. При этом спрос на юани формируют меньшее число кредитных организаций: в отдельные дни только некоторые из них привлекают объем юаней, соразмерный объему предложения топ-10 крупнейших участников на рынке.

Столь высокая концентрация спроса повышает чувствительность юаневой ликвидности рынка к политике управления ликвидностью отдельных участников. В частности, участники, привлекающие крупнейшие объемы в юанях, могут размещать их в некоторые периоды времени на счетах в китайских банках-нерезидентах, в том числе для финансирования импорта.

Таким образом, полученные юани не вкладываются в юаневые активы (кредиты, облигации) на внутреннем рынке, а выводятся с российского рынка на зарубежные счета, что приводит к дефициту этой валюты на внутреннем рынке. При этом привлечение оншорных юаней также ограничено ввиду валютного контроля в Китае. В результате участники обращаются к инструменту Банка России по предоставлению юаней за рубли на валютных свопах овернайт. В последнее время количество таких сделок увеличилось. Например, 5 мая кредитные организации привлекли рекордный объем юаней у Банка России - на 51,6 млрд рублей.