В долгосрочной перспективе потенциал роста российской авиаотрасли остается высоким - Moody's

16 ноября. FINMARKET.RU - Снижение темпов роста выручки и маржинальности будет оказывать негативное влияние на операционную прибыль авиакомпаний РФ в ближайшие 1-1,5 года, что будет ограничивать повышение их кредитоспособности, говорится в отчете рейтингового агентства Moody's Investors Service. Тем не менее в более долгосрочной перспективе потенциал роста российской авиационной отрасли остается высоким, считают эксперты.

"Положительный эффект от роста пассажиропотока будет в значительной степени нивелирован снижением доходных ставок в 2017-2018 годах, что приведет к ограничению роста выручки российских авиаперевозчиков, таких как "Аэрофлот", S7 и "Уральские авиалинии". При этом операционная маржа продолжит снижаться из-за роста цен на авиатопливо. В результате снижение рентабельности всего сектора будет ограничивать возможности российских авиаперевозчиков по повышению кредитоспособности", - считает автор отчета, младший вице-президент - аналитик Moody's Екатерина Липатова.

Благодаря экономической стабильности, укреплению рубля и росту спроса на зарубежные поездки агентство ожидает рекордного роста пассажирских авиаперевозок в РФ в 2018 году. В том числе рост будут демонстрировать внутренние авиаперевозки, "поскольку пассажиры все больше предпочитают авиационный транспорт железнодорожному", "все более активно развивается внутренний туризм". Чемпионат мира по футболу 2018 года и возможное возобновление полетов в Египет также должны привести к росту пассажиропотока, полагают в Moody'.

"Однако рост конкуренции и укрепление рубля в текущем году заставили авиакомпании снизить цены на международные направления после их повышения в 2015-2016 годах. В 2018 году доходные ставки, вероятно, останутся на уровне 2017 года, поскольку обменный курс рубля, скорее всего, останется стабильным и при этом достаточно низким, чтобы сдерживать конкуренцию со стороны иностранных компаний", - отмечается в отчете.

Из-за восстановления цен на нефть с начала 2016 года доход на пассажиро-километр снижается быстрее, чем операционные издержки, в которых значительную долю занимает стоимость авиатоплива, указывает Moody'. Однако, несмотря на то, что российские авиаперевозчики не хеджируют расходы на авиатопливо, негативный эффект от роста цен на нефть "в некоторой степени компенсируется естественным образом": благодаря высокой корреляции между обменным курсом рубля и стоимостью нефти марки Brent, а также "предпринятым основными авиаперевозчиками мерам по повышению экономической эффективности своей деятельности".

В более долгосрочной перспективе потенциал роста российской авиационной отрасли остается высоким, "поскольку уровень развития авиационных услуг в России является низким по сравнению с другими странами", говорится в отчете.